Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Proto Labs: Ставка на двукратный рост рынка 3D-печати

Опубликовано 03.03.2021, 11:41
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Американская компания Proto Labs Inc (NYSE:PRLB) — крупнейший производитель малосерийных промышленных прототипов, изделий для сферы 3D-печати и литья под давлением. Ее разработки используются в медицинских приборах, электронике, бытовой технике, автомобилях и потребительских товарах.

В 2020 году Statista Research оценила объем глобального рынка 3D-печати в $16 млрд, а к 2024 году он должен вырасти почти в 2,5 раза – до $40,8 млрд (рост по 26,4% в год). Если прогнозы оправдаются, акции компании Proto Labs могут показать большой рост.

Детали сложных форм из нестандартных материалов, которые изготавливает Proto Labs, применяются во многих сферах: в производстве приборов и инструментов, комплектующих в медицине, робототехнике, строительстве и др. Поэтому при изготовлении прототипов 3D-печать или литье под давлением становятся наиболее технологичными решениями.
Консенсус-прогноз аналитиков

Новые приобретения

В начале этого года Proto Labs купила компанию 3D Hubs за $280 млн. В течение следующих двух лет предполагаются дополнительные выплаты предыдущим владельцам в размере до $50 млн. 3D Hubs — ведущая производственная онлайн-платформа, которая по запросу предоставляет инженерам доступ к глобальной сети, состоящей примерно из 240 партнеров-производителей премиум-класса. Эта покупка ускорит темпы роста выручки Proto Labs и значительно расширит клиентскую базу (компания сможет обслуживать клиентов более комплексно).

Диверсификация направлений деятельности компании по регионам

Риски и просчеты Proto Labs

Прошлый год оказался не самым благоприятным для Proto Labs: из-за локдаунов количество клиентов существенно снизилось. Объем заказов уникальных продуктов уменьшился с 47,7 до 40,2 тыс., а годовая выручка упала на 5,3% год к году. Однако со второй половины 2020 года ситуация начала улучшаться. Положительная тенденция должна продолжиться и в 2021 году.

12 февраля компания представила довольно консервативные прогнозы на I квартал 2021 года: Proto Labs прогнозирует выручку в диапазоне $108-118 млн (снижение выручки в годовом исчислении на 2-11% вместе с более низкой консолидированной маржой), что не совпадает с ожиданиями рынка. Столь консервативная оценка спровоцировала падение акций на 21%. С возвращением экономики к росту ожидается восстановление маржи, однако вряд ли стоит ждать значимого восстановления раньше 2022 года.

В последние годы компания столкнулась с проблемой увеличения выручки. Proto Labs допустила некоторые ошибки при приобретениях, в том числе при покупке поставщика услуг по изготовлению листового металла небольшими объемами Rapid в 2017 году. Эта покупка снизила рентабельность компании.

По сравнению с историческими показателями Proto Labs (средние показатели за три года), стоит отметить сохранение P/FCF на прежнем уровне, несмотря на рост показателей EV/EBITDA, P/E и P/S. Наряду с увеличением кэш-позиции против долга (более отрицательная Net Debt / EBITDA) это позволяет судить об ускорении генерации ликвидности компанией и, как следствие, финансовой стабильности.
Сравнение мультипликаторов со средними значениями за 3 года

Перспективы компании

Компания запустила новую систему электронной коммерции Proto Labs 2.0. Скорее всего, ее преимущества станут более очевидны в 2022 году и в последующий период, особенно по мере добавления новых функций и возможностей.

Однозначный плюс — низкая долговая нагрузка Proto Labs. Компания не испытывает проблем с ликвидностью. Мультипликаторы относительно высокие, однако сопоставимы с показателями ближайших конкурентов. В случае ускорения темпов роста за счет сделки с 3D Hubs показатели могут оказаться приемлемыми (ожидается, что 3D Hubs добавят ~$ 5 млн выручки в первом квартале).

Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»

Последние комментарии по инструменту

когда будет тродолжение аналитического прогноза??
Хорошая статья, жаль в руководстве компании ее не читали!
Это ещё раз доказывает, что прогнозы... Ну вы поняли)
Оповещение на 73.
Четкий совет, уже -55%
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.