Затягивание мер по сдерживанию вирусов в условиях продолжительного чрезвычайного положения, вероятно, помешает восстановлению экономического роста Японии в этом году. Однако фискальная поддержка и достаточно активный экспорт ограничат потенциал снижения. При прогнозировании ВВП на 2021 год следует учесть достаточно сложный 1-й квартал, поэтому мы придерживаемся осторожно-оптимистического взгляда на восстановление в конце года.
Основная неопределенность заключается в том, насколько хорошо сектор предоставления услуг выдержит продолжительную борьбу с вирусом. Быстрое распространение вакцин поможет, но, учитывая неуверенность по поводу быстрого доступа к ним, риск сохраняется. Самая большая угроза перспективам роста — это возможная неспособность проконтролировать вспышку болезни вовремя, чтобы Япония могла провести Олимпийские игры в Токио, как было запланировано этим летом.
Мы считаем отмену Игр маловероятным, но весьма опасным сценарием. Наша оценка ущерба от этого риска ухудшения ситуации больше, чем раньше, поскольку сектор услуг сейчас находится в слабой позиции из-за длительных мер социального дистанцирования.
Согласно нашему базовому прогнозу, после снижения на 4,9% в 2020 году восстановление ВВП Японии в 2021 году возможно до 2,8%, в 2022 же произойдет замедление роста до 1,7%. Ранее мы прогнозировали рост на 2,9 в 2021 году, однако скорректировали первоначальный прогноз ввиду чрезвычайного положения, начавшегося 8 января и продленного до 7 марта. Думаем, ЧП снизит рост на 0,1 процентного пункта в 2021 году. Удар от чрезвычайной ситуации должен быть сосредоточен в 1 квартале, когда мы увидим сокращение ВВП на 3.9% (квартал к кварталу, в годовом исчислении). Мы ожидаем резкого восстановления ВВП во 2 квартале. Доставка вакцин должна ограничивать риски ухудшения состояния.