Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Сырьевые рынки как индикатор надвигающейся инфляции

ru.investing.com/analysis/article-200278245
Сырьевые рынки как индикатор надвигающейся инфляции
От Энди Хект   |  15.02.2021 18:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Специально для Investing.com

В августе 2020 года Федеральная резервная система США серьезно пересмотрела свой подход к таргетированию инфляции. На протяжении многих лет центральный банк рассматривал отметку в 2% как целевой уровень для показателя, однако сейчас регулятор занимается балансировкой его среднего значения. ФРС готова пересечь своеобразную черту и стимулировать рост инфляционного давления. Учитывая, что в последние годы инфляция оставалась значительно ниже целевого уровня, голосующие члены FOMC готовы позволить ей превысить пороговое значение в 2%.

Между тем измерение инфляции — скорее искусство, чем наука, и формула ФРС в лучшем случае субъективна. С тех пор как в марте/апреле 2020 года рынки обвалились под тяжестью пандемии, цены на сырьевые товары росли.

Хлопок и пиломатериалы торгуются на фьючерсном рынке. В конце марта-начале апреля форвардный контракт ICE на хлопок упал до минимума в 48,35 цента за фунт (чего не наблюдалось с 2009 года). Пиломатериалы, являющиеся одним из ключевых строительных материалов, в апреле упали до минимума в $251,50. Менее чем за год хлопок подорожал почти вдвое, а пиломатериалы — вчетверо, что является признаком роста инфляционного давления.

«Укротить» инфляцию может оказаться нелегко

Центральный банк США делает ставку на то, что инфляционное давление будет расти постепенно, а не скачком, и эти ожидания могут оказаться излишне оптимистичными. На протяжении всей истории было множество примеров безудержного роста цен. Возможно, самым ярким является Германия после Первой мировой войны; тогда немецкая марка обвалилась по отношению к доллару США. В начале 1922 года 160 марок были эквивалентны одному доллару США. К ноябрю 1923 года для покупки одного доллара США требовалось 4,2 триллиона марок. Сегодня самая высокая инфляция наблюдается Венесуэле: около десяти миллионов процентов.

Когда инфляция начинает ускоряться, возникает риск гиперинфляции, т.е. быстрого, непропорционального и неконтролируемого роста цен в экономике. Классическая теория признает гиперинфляцией более чем 50-процентный месячный рост цен.

Она может иметь разрушительные последствия для экономического и политического состояния страны. Рост денежной массы ведет к инфляции спроса, которая и является катализатором ситуации. Когда совокупный спрос превышает совокупное предложение (или когда денег слишком много), результатом является инфляция.

ФРС предполагает, что может сдерживать растущую инфляцию при помощи краткосрочных процентных ставок и других инструментов денежно-кредитной политики. Однако как только инфляционный «ком» начинает катиться вниз по склону, он лишь набирает обороты, что затрудняет сдерживание или остановку роста цен. Всегда есть шанс, что центральный банк начнет бороться с инфляционным давлением за счет повышения процентных ставок, и этот процесс может выйти из-под контроля.

В последние месяцы мы наблюдали рост цен на многие сырьевые товары.

Хлопок повторяет события десятилетней давности

Фьючерсный рынок хлопка гораздо менее ликвиден, чем рынки многих других сырьевых товаров. Однако хлопок — сельскохозяйственный продукт, который используется для производства одежды, постельного белья и многих других предметов. В апреле 2020 года цена контракта следующего месяца достигла минимума апреля 2009 года в 48,35. В начале 2021 года цена преодолела отметку в 80 центов за фунт.

Хлопок - недельный таймфрейм
Хлопок - недельный таймфрейм

Графики предоставлены CQG

Как можно заметить на представленном выше графике, 12 февраля цена на хлопок выросла до 87,33 центов, что более чем на 80% выше цены, наблюдавшейся десять месяцев назад. При этом сформировалась серия растущих максимумов и минимумов, а в конце прошлой недели товар достиг пика августа 2018 года.

Последний раз стимулирующая политика центрального банка запустила ралли хлопка в 2008-2011 годах, сразу после мирового финансового кризиса. Тогда хлопок вырос с 36,7 центов до рекордных 2,27 долларов за фунт.

Ралли этого товара может сигнализировать об усилении инфляционного давления, поскольку с апреля 2020 года для покупки фунта хлопка требуется все больше и больше валюты.

Пиломатериалы приблизились к рекордным максимумам

Фьючерсный рынок пиломатериалов еще менее ликвиден, чем рынок хлопка.

При этом они являются важным материалом, используемым при строительстве, ремонте и реконструкции домов и инфраструктурных объектов.

Пиломатериалы - недельный таймфрейм
Пиломатериалы - недельный таймфрейм

Как видно из графика, с минимума начала 2009 года в $137,90 фьючерсы на пиломатериалы выросли до $325,20 (в 2011 году). Тогда стимулы и вливания ликвидности оказали давление на покупательную способность доллара США. В апреле 2020 года фьючерс на древесину упал до минимума в $251,50 долларов за 1000 досковых футов и взлетел до рекордного уровня в 1000 долларов уже в сентябре. Затем в октябре произошла коррекция до 490,80 долларов, за которой последовало ралли к отметке в $980 (по состоянию на конец прошлой недели).

Рынки пиломатериалов и хлопка — гораздо менее ликвидны, чем рынки нефти, меди, зерновых и других сырьевых товаров. Нехватка ликвидности может расширить диапазоны как восходящих, так и нисходящих движений. Между тем, значительный рост цен свидетельствует об усилении инфляционного давления. Сейчас для покупки этих товаров требуется намного больше денег, чем десять месяцев назад, и тенденции на обоих рынках остаются восходящими.

Рынок облигаций также намекает на усиление инфляции

Облигации могут быть более достоверным индикатором инфляции, поскольку они обратно пропорциональны процентным ставкам. В то время как ФРС США определяет краткосрочную ставку по федеральным фондам, рынок корректирует ставки на протяжении всей кривой доходности. Между тем, программа количественного смягчения ФРС является попыткой удержать долгосрочные ставки на низком уровне за счет ежемесячного приобретения ценных бумаг на сумму в 120 миллиардов долларов.

Однако рыночные силы продолжают толкать облигации вниз, а доходность — вверх, несмотря на инструмент денежно-кредитной политики, который центральный банк использует для поощрения заимствований и расходов (в ущерб сбережениям).

30-летние гособлигации США
30-летние гособлигации США

Недельный график фьючерсных контрактов на 30-летние гособлигации США демонстрирует медвежий тренд с начала августа 2020 года (выражающийся в росте доходности). В середине октября 2020 года фьючерсы упали ниже первого уровня технической поддержки в 172,17 (от июня 2020 года). В начале 2021 года был пробит следующий уровень поддержки в 169,09 (мартовский минимум). На прошлой неделе был обновлен минимум в 165,28. Следующий уровень поддержки проходит по отметке 155,05 (минимум конца 2019 года). Повышение доходности долгосрочных облигаций является признаком усиления инфляционного давления.

Сырьевые товары дадут подсказку

Цены на хлопок и пиломатериалы — не единственные товары, которые выросли в цене с марта по апрель 2020 года. Медь («лакмусовая бумажка» мировой экономики) выросла в цене с мартовских $2,0595 до $3,8050 за фунт; торги прошлой недели завершились на отметке $3,7880. Нефть WTI — энергоноситель, который приводит в движение экономику. С отрицательных 40,32 долларов за баррель (в апреле 2020 года) она выросла почти до $59,50 и в пятницу приблизилась к максимуму 12 февраля. Нефть марки Brent в конце прошлой недели стоила $62,43 за баррель. В апреле прошлого года цены на кукурузу и сою упали до минимумов в $3,0025 и $8,0825, а 12 февраля они торговались на отметках $5,3875 и $13,72 соответственно.

Цены на энергоносители, промышленные товары и сельскохозяйственную продукцию значительно выросли за последние десять месяцев. Тренды этих секторов остаются восходящими, а рынок облигаций пробивает уровни поддержки. ФРС поощряет инфляционное давление, но всплеск цен может оказаться более сильным, чем полагает регулятор.

Следите за ценами на сырьевые товары. Дальнейшее ралли будет сигнализировать о том, что растущая денежная масса выходит из-под контроля центрального банка.

Сырьевые рынки как индикатор надвигающейся инфляции
 

Интересное

Сырьевые рынки как индикатор надвигающейся инфляции

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (9)
Алексей Теайзвуу
Алексей Теайзвуу 19.02.2021 4:20
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Как от этого защититься?
Adilet Kasymov
Adilet Kasymov 16.02.2021 9:16
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
готовь пузырь.. скоро лопнет пузырь))
Бардак Обмана
Бардак Обмана 16.02.2021 7:05
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Он только не сказал, что на фондовом рынке акции растут в разы, а Тесла, геймстоп и др.в десять и более раз. То есть там гиперинфляции в тысячи процентов, а при продаже на хаях этих акций деньги хлынут в товары и потребление и уже там будет ужас.
ANATOLII НН
tequila81 16.02.2021 7:05
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
осталось лишь сделать так чтобы их не успели продать на хаях массы. инфляция вызовет обвал фонды это обычная история.
Сергей Алистратов
Сергей Алистратов 16.02.2021 6:06
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Красавчик
Павлик Морозов
Павлик Морозов 15.02.2021 22:09
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Как всегда всё верно. Но вот торги начнутся и всё встанет на свои места
Валентин Тимченко
Валентин Тимченко 15.02.2021 19:42
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Пингвин Петрович
Пингвин Петрович 15.02.2021 19:30
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Андрей Ташкинов
Андрей Ташкинов 15.02.2021 19:15
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Ишхан Даллакян
Ишхан Даллакян 15.02.2021 19:14
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо! Грамотно и подробно
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!