Евро: Титанику рано идти ко дну

Даже экономический Титаник в лице еврозоны может вырасти на 12,5% во втором квартале.

В последние годы инвесторы привыкли, что центробанки действуют по принципу «своя рубаха ближе к телу». Они ослабляют денежно-кредитную политику, прикрываясь необходимостью подогрева инфляции и твердят о том, что не играют в валютные войны. Хотя на самом деле делают это. В результате курсы валют на Forex перестали плавать. Они тонут. Однако если главы регуляторов, не важно, нынешние или бывшие, начинают действовать как единый кулак, противостоять им крайне сложно. Назначение Марио Драги премьер-министром Италии, заявление Джанет Йеллен о возвращении США к политике многосторонности и «ястребиная» риторика главы Бундесбанка Йенса Вайдмана позволили «быкам» по EUR/USD быстро прийти в себя.

О бедах Италии не знает только ленивый. Еще до кризиса раздираемая политическими дрязгами страна находилась в глубокой депрессии, а COVID-19 лишь обострил существующие проблемы. Одна из самых глубоких рецессий в ЕС способствовала росту евроскептицизма, что оказывало давление на EUR/USD. И вот к власти приходит человек, которому приписывают спасение евро и который четко представляет будущее валютного союза. Марио Драги имеет поддержку со стороны ЕЦБ, который, похоже, таргетирует спред доходности итальянских и немецких облигаций, и Европейского фонда спасения, из которого Риму полагается более €200 млрд.

Динамика спреда доходности облигаций Италии и Германии

Источник: Nordea Markets

Не менее значимым для мировой экономики представляется возвращение в большую политику экс-главы ФРС Джанет Йеллен. На первой для себя встрече министров стран G7 она заявила об акценте США на многосторонности. Это увеличивает шансы на решение таких сложных проблем как климат, цифровые налоги и помощь бедным странам, а также способствует глобализации и росту международной торговли. Из-за Дональда Трампа и его торговых войн последние показатели покатились вниз, что негативно отражалось на валютах стран, ориентированных на экспорт. В частности, на евро.

И все же главный удар по позициям «медведей» по EUR/USD нанес Йенс Вайдман. Глава Бундесбанка заявил, что немецкая инфляция в 2021 может ускориться выше отметки 3%, и предупредил, что монетарная политика должна быть ужесточена, если этого потребует прогноз цен. Загнанные в угол Марио Драги «ястребы» ЕЦБ поднимают головы при Кристин Лагард, что является хорошей новостью для евро. И пусть на рынке сложилось мнение, что всплеск CPI Германии в январе с -0,7% до +1,6% — временное явление, на самом деле все может обстоять иначе. Сезонный спад COVID-19, вакцинация и открытие экономик после локдауна, по мнению Nordea Market, приведут к тому, что даже экономический Титаник в лице еврозоны может продемонстрировать рост на 12,5% г/г во втором квартале. Вместе с ВВП будет расти и инфляция.

Динамика ВВП еврозоны

Источник: Nordea Markets

Таким образом, снижение политических рисков в Италии, уход США от протекционизма и набирающие силу «ястребы» ЕЦБ создают попутный ветер для «быков» по EUR/USD. Откат пары к 1,208, как и предполагалось, позволил сформировать лонги с таргетами, по меньшей мере, на 1,221 и 1,225. Рекомендация – держать.

Дмитрий Демиденко для LiteForex