Новости и комментарии
По итогам торгов в понедельник американские фондовые индексы показали положительную динамику. В лидерах роста были акции технологических компаний в преддверии предоставления финансовых результатов Big Tech, в частности, Amazon (NASDAQ:AMZN) и Alphabet (NASDAQ:GOOGL). Внимание инвесторов также было сосредоточено на процессе согласования новых фискальных мер поддержки экономики. Так, республиканцы предлагают выделить $600 млрд вместо $1,9 трлн предложенных администрацией Байдена. На текущий момент рынок ожидает, что в ходе переговоров Конгресс сможет договориться о сумме поддержки на уровне ~$900 млрд. В случае принятия данной суммы стимулов совокупная поддержка экономике с начала пандемии составит $4,4 трлн (~20% от ВВП 2019 г.).
Компании США
Компания Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) предоставила слабые результаты эффективности вакцины от covid-19. Испытания проходили на 43 000 волонтерах. Среди испытуемых было выявлено 468 случаев заражения covid-19. Средний уровень эффективности равен 66%, при этом в региональном разрезе данные существенно варьируются. На испытаниях в США наблюдалась наивысшая эффективность – 72%, в Латинской Америке – 66%, и наименьшую эффективность вакцина показала на испытаниях в Южной Африке – всего 57%.
Менеджмент также заявил о 85% эффективности вакцины в предотвращении заболевания covid-19 средней и высокой степени тяжести. Новость негативна для акций J&J, т.к. данные по эффективности весьма слабые. Вакцину, скорее всего, одобрят, так как FDA ранее заявляла о 50% планке по эффективности вакцины для получения одобрения. Плюсами вакцины является разовая дозировка, низкий риск побочных эффектов и сравнительно низкая цена – $10. Однако вакцина сильно уступает по эффективности вакцинам Moderna (NASDAQ:MRNA) и Pfizer (NYSE:PFE) и оказалась хуже вакцины от AstraZeneca (LON:AZN). Данные о 85% эффективности не совсем показательные, так как высока вероятность ее снижения при массовой вакцинации.
Результаты подтверждают наше мнение, что вакцины на основе вирусного вектора (J&J, AstraZeneca, Merck (NYSE:MRK)) уступают по эффективности вакцинам на основе технологии матричной РНК и менее конкурентны. По итогам публикации мы ожидаем, что часть премии, появившейся в цене акций J&J на основе завышенных ожиданий по эффективности вакцины, уйдет. Также новость негативна для секторов, пострадавших от covid-19, так как отсрочит массовую вакцинацию.
Carnival Corporation (NYSE:CCL) опубликовала нейтральные предварительные результаты за 4кв20. Чистый убыток в 3кв20 $2,2 млрд. Ликвидность на конец 2020 составила $9,5 млрд. Отток денежных средств лучше, чем ожидался, за счёт уменьшения CAPEX. В 1кв20 ожидается усиление оттока с $500 млн в месяц до $600 млн. Новость нейтральна для компании, так как несколько больший убыток был компенсирован улучшением ликвидности.
ON Semiconductor Corporation (NASDAQ:ON) опубликовала результаты за 4К лучше ожиданий на рынке. Выручка в $1,45 млрд оказалась выше консенсус-прогноза на $90 млн. Чистая прибыль по GAAP в $0,021 на акцию оказалась выше ожиданий на $0.04. Рост выручки в 4К20 в основном был за счёт сегмента полупроводников для автоиндустрии (объем продаж за квартал $491 млн или 34% от общей выручки). Прогноз менеджмента на 1К21 предполагает выручку в диапазоне $1,41-$1,51 млрд по сравнению с консенсус-прогнозом в $1,35 млрд.
Можно отметить, что восстановление автомобильных продаж оказалось для полупроводниковой отрасли неожиданным, так как для отдельных автопроизводителей даже не хватает полупроводников. Из-за этого немецким автопроизводителям даже пришлось приостановить производство. В автомобилях используются интегральные микросхемы для стабилизации напряжения и тока (для эффективного и безопасного потребления электроэнергии). ON Semi как раз специализируется на таких интегральных схемах. Также ON Semi производит фотоматрицы для камер в машины с улучшенной помощью водителям.
Котировки акций компании на восстановлении автоиндустрии и других промышленных секторов после эпидемии уже выросли выше $30 в конце прошлого года, а сейчас торгуются на уровне $36. Рекомендация по акциям будет пересмотрена в ближайшее время.