Американский доллар приостановил свой рост во вторник утром, что помогло стабилизироваться фондовым индексам по всему миру. При этом остался в силе тренд на формирование более крутой кривой доходности на долговом рынке. 
Текущие уровни предполагают, что ФРС приступит к повышению ставок уже к 2023 году. Вряд ли это точный макроэкономический прогноз: больше походит на реакцию рынка на ожидаемое изменение баланса спроса и предложения американских гособлигаций.
Ранее в прошлом году огромные размещения компенсировались резким увеличением покупок ценных бумаг на баланс ФРС.
Однако до сих пор мы не видим сигналов от членов FOMC, что будет новое резкое увеличение покупок, так что новые размещения трежерис будут вытягивать ликвидность с рынка.
Важным положительным моментом является то, что мы видим переток в доллары и долларовые облигации из других долговых рынков и некоторых валют стран EM. В частности, доллар почти равномерно прибавляет около 0.4% с начала недели как к сырьевым CAD и AUD, так и основным конкурентам – резервным валютам JPY и EUR.
Швейцарский франк теряет более 0.6%, дополнительно подтверждая, что до сих пор мы видим лишь волну спроса на доллар, а не бегство из рисковых активов.
Об этом же говорит устойчивость фондовых индексов, которые не только не развивают снижение, но и демонстрируют некоторые попытки роста во вторник утром.
В целом мы поддерживаем опасения, что мировые рынки находятся на финальной стадии 12-летнего бычьего цикла роста, и для долгосрочных инвесторов сейчас может быть не лучший момент для покупок акций.
Однако история прошлого года наглядно показала, насколько дорого быть непоколебимым медведем. Инвесторам стоит внимательно следить за возможными поводами разворота индексов.
Эти поводы могут прийти со стороны нежелания ФРС наращивать QE или даже намерения свернуть эту программу. На сегодня запланированы выступления пяти членов FOMC, которые могут прояснить взгляд Федрезерва на состояние рынка и дальнейшие планы по QE.
Команда аналитиков FxPro