Огромные стимулы правительств и вовсю работающий печатный станок вернули к жизни страхи перед стагфляцией, которые терзали умы экономистов после мирового финансового кризиса, когда впервые столь широко использовались нетрадиционные методы монетарной политики и огромные фискальные стимулы.
Сторонники прогнозов по низкой инфляции ссылаются на опыт после 2008 года, когда многие годы инфляцию приходилось подталкивать экстремально мягкой монетарной политикой.
В этот раз, когда мир только оправляется от небывало резкого спада для многих экономик, вновь проблемой рискует стать излишне медленный, а не быстрый рост потребительских цен. Имеющиеся в распоряжении инфляционные данные также на стороне голубей в ЦБ. С февраля прошлого года годовая инфляция в крупнейших мировых экономиках развернулась к снижению, уйдя на отрицательную территорию в зоне евро и Китае.
Слабость потребительской инфляции в прошлом десятилетии не мешала, тем не менее, многократному росту цен на сельскохозяйственное сырье на первом этапе экономического восстановления.
Позитивный прогноз для товарных рынков усиливается эффектом низкой базы. В первом полугодии 2020 цены на сахар и кукурузу опускались до минимумов за многие годы. Однако уже в мае они и пшеница уверенно росли.
Подобный тройной разворот отмечался в начале 2009, вместе с началом бычьего рынка акций на большинстве рынков. В последующие два года, до 2011, цена на сахар утроилась, а кукуруза и пшеница подорожали вдвое.
Учитывая, что сейчас экстремально-мягкие монетарные условия поддерживаются намного более широким числом стран, а потребители не экономят на еде благодаря поддержке правительств, потенциал роста цен на товарном рынке еще выше, чем десять лет назад.
Краткосрочным трейдерам лучше иметь в виду глобальные тенденции, учитывая, что тренды на рынке сельскохозяйственной продукции более длительные, часто растягиваются на многие месяцы перед серьезными откатами. Например, сахар показал девять месяцев роста спина к спине, а в активе кукурузы – полгода ралли, увеличившего цену более чем вполовину.
Команда аналитиков FxPro