Пандемия закалила евро

Во второй половине 2020 COVID-19 стал попутным ветром для EUR/USD

Если в первой половине 2020 пандемия являлась главным источником неопределенности и способствовала ухудшению глобального аппетита к риску, то в третьем-четвертом квартале все перевернулось с ног на голову. COVID-19 спас американскую демократию, укрепил единство ЕС и даже подтолкнул Британию и Евросоюз к результативному Brexit. Новости о разработке и успешном тестировании вакцин, а также о старте прививочной кампании от коронавируса верой и правдой служили мировым фондовым индексам. И первая половина 2021, вероятнее всего, будет больше похожа на концовку 2020, чем на его начало. Не очень хорошая новость для активов-убежищ, включая доллар США.

Давайте вспомним январь уходящего года. Позиции Дональда Трампа казались незыблемыми, он добился налоговой реформы, поставил на колени Китай. Рейтинги эксцентричного республиканца были высоки, многие не сомневались, что он останется на второй срок в Белом доме, однако неэффективное управление COVID-19 привело к поражению 45-го президента США на ноябрьских выборах. Трамп из-за своих порой неадекватных решений и высказываний являлся источником неопределенности, благодаря чему рос доллар. Пандемия обеспечила ему проигрыш, то бишь, по сути, устранила неопределенность и ослабила гринбэк.

То же самое можно сказать о Старом свете. До первой волны коронавируса слухи о распаде еврозоны все еще блуждали по рынку, однако создание ЕС Фонда спасения от пандемии окончательно их развеяло, снизило политические риски и нанесло очередной удар по активам-убежищам. Если бы не COVID-19, вряд ли Британия оказалась бы такой сговорчивой в отношении Brexit. Вирус привел к самой серьезной рецессии экономики Туманного Альбиона за последние три сотни лет, и разрыв связей с Евросоюзом рисковал усугубить проблему.

Таким образом, пандемия способствовала снижению неопределенности и ослаблению доллара США как актива-убежища. Неудивительно, что нетто-шорты некоммерческих трейдеров по индексу USD достигли максимальных уровней с 2011.

Динамика чистых позиций некоммерческих трейдеров по индексу USD

Источник: Bloomberg

На исходе года каждый новый день устраняет больше неопределенности, чем добавляет ее. Стоит ли удивляться слабости гринбэка? Рынки полны оптимизма, а S&P 500 не устает переписывать исторические максимумы. Новости о начале вакцинации в Европе, о подписании Дональдом Трампом пакета фискальной помощи, наконец, о том, что Палата представителей приняла его предложение об увеличении чеков для американцев с $600 до $2000, что добавляет к общему размеру помощи приблизительно $464 млрд, подставляют плечо как мировым фондовым индексам, так и EUR/USD.

Сдерживающим фактором для евро является падение фунта. Его покупатели фиксируют прибыль, а рынки медленно, но верно признают, что условия сделки по Brexit для Британии оказались неоптимальными.

На мой взгляд, если проект Палаты представителей поддержит Сенат, это усилит попутный ветер для S&P 500, улучшит глобальный аппетит к риску и будет способствовать успешному штурму сопротивлений на 1,2245 и 1,226 парой EUR/USD с последующим ее ростом в направлении 1,2305 и 1,234.

Дмитрий Демиденко для LiteForex