Главные новости
0
Версия без рекламы. Подпишитесь сейчас, чтобы следить за рынками и быстро и без отвлекающих факторов. Подробнее

Каннабис: кто выиграет от легализации?

ru.investing.com/analysis/article-200276875
Каннабис: кто выиграет от легализации?
От Сергей Пирогов   |  25.12.2020 10:44
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Легализация каннабиса стала обсуждаемой темой во время выборов президента в США и к возможному приходу демократа Байдена на пост президента.

В статье мы рассмотрим:

- почему в США стали говорить о легализации;
- какие законодательные акты повлияют на индустрию;
- что произойдёт с рынком в случае легализации;
- кто от этого выиграет.

Десятилетие раздумий вокруг каннабиса

Декриминализацию каннабиса в США серьезно стали обсуждать с 2010 годов. Именно в 2010 году доля американцев, выступающих за легализацию каннабиса, превысила 50%. В течение последнего десятилетия сторонников декриминализации только прибавилось, и к 2019 году соотношение стало 67% vs 32%:

Рис. 1. Источник: Pew Research Center
Рис. 1. Источник: Pew Research Center

COVID-19 только ускорил процесс.

Каннабис и демократы во власти

В 2020 году тема легализации каннабиса стала особенно острой. С одной стороны, к власти приходят демократы, исторически поддерживающие легализацию:

Рис. 2. Источник: Data for progress
Рис. 2. Источник: Data for progress

Около 70% демократов выступает за легализацию. Но происходит еще одно немаловажное событие — большая часть республиканцев (53%) стала поддерживать легализацию. Такая массовая поддержка населением побудила многие штаты инициировать акты декриминализации каннабиса:

Рис. 3
Рис. 3

С другой стороны, производители каннабиса в медицинских целях стали терпеть убытки из-за пандемии. В результате Джо Байден внес каннабис в список отраслей, требующих активной финансовой поддержки. Несмотря на попутный ветер в сторону легализации, каннабис долгие годы испытывает трудности при деятельности с банками. Банки достаточно серьезно опасаются проводить любые операции с такими компаниями, вплоть до открытия счетов.

Три акта помощи каннабису

Демократы и часть республиканцев анонсировали в разное время три закона в поддержку легализации каннабиса. Первый — с опцией «минимум» — SAFE act. Это закон о безопасном банковском обслуживании, который позволяет банкам не бояться уголовной и гражданской ответственности в случае сотрудничества с производителями каннабиса в штатах, которые легализовали такую деятельность. Интересно, что закон был одобрен Палатой представителей еще в 2019 году, но развитие получил только в 2020 году: положения SAFE act были включены в законопроект по борьбе с коронавирусом (HEROES act). Позже к SAFE act добавили положения CLAIM act — по сути, тех же самых инициатив, только для страховых фирм.

Второй законопроект — STATES act.

STATES act предлагает разрешить штатам провести легализацию каннабиса через внутренние законодательные органы или при помощи гражданской инициативы. В случае реализации данного закона все решается на местах, а Сенат не может повлиять на это решение.

Третий, самый обсуждаемый законопроект или программа «максимум» — MORE act.

MORE act — действительно game changer. Законопроект предлагает исключить каннабис из списка контролируемых веществ — то есть полностью вывести каннабис из нелегальной зоны. Более того, законопроект подразумевает и пересмотр прошлых судимостей, и введение 5% налога на компании-производители каннабиса. MORE act активно поддерживается как населением США, так и будущим президентом — Джо Байденом.

Республиканцы замедлят легализацию

Несмотря на то, что большинство населения (независимо от политических взглядов) и будущая власть всецело поддерживают легализацию — есть Сенат. Так вот, Сенат, скорее всего, останется за республиканцами. Это показывали и результаты выборов в президенты — те, кто голосовал за Байдена как президента, отдавали голоса в Сенате в пользу республиканцев. Такая политика позволяет сохранить систему сдержек и противовесов. Но все окончательно решится 5 января — сейчас республиканцы ведут в Сенате (50 голосов у республиканцев vs 48 у демократов).

Скорее всего, в ближайшее время мы сможем увидеть позитивные, но минимальные шаги в пользу одобрения каннабиса:

1. Вероятно, будет одобрен только SAFE act — «минимальный» пакет легализации.
2. Протекционистские настроения республиканцев, скорее всего, ограничат импорт каннабиса, в том числе из Канады.

Даже такие минимальные меры в сторону легализации, как SAFE act, позволят отрасли развиваться дальше. Американский рынок наполнен региональными игроками, операции которых между другими регионами ограничены банками. Одобрение SAFE act позволит местным игрокам расширяться органично, а не за счет сделок слияний и поглощений. В случае принятия SAFE act мы ожидаем, что рынок будет расти на 18% г/г.

Легализация увеличит объем рынка в два раза

Принятие MORE act уже в значительной степени повлияет на рынок, а именно, позволит его удвоить за счет легального использования каннабиса в собственных целях, как сделано в Нидерландах:

Рис. 4. Источник: New Frontier
Рис. 4. Источник: New Frontier

Главный бенефициар легализации — Trulieve

Удвоение ёмкости рынка, протекционистские настроения республиканцев и двузначные темпы роста, безусловно, делают рынок инвестиционно привлекательным в долгосрочной перспективе. Но выиграют, скорее всего, именно американские производители каннабиса, поэтому ставка на индустрию через ETF окажется менее доходной, однако и менее рискованной в случае, если принятие соответствующих актов затянется.

К основным игрокам относятся:

Canopy Growth (NASDAQ:CGC) (TSX:WEED) — один из крупных канадских производителей каннабиса. Помимо Канады, компания продает продукцию в Европе и Южной Америке.

Tilray (NASDAQ:TLRY) — еще один крупный канадский производитель каннабиса, который также работает с рынком Европы и Южной Америки.

В декабре 2020 года Tilray объявила о слиянии с Aphria (NASDAQ:APHA) (TSX:APHA) — другим крупным канадским производителем каннабиса.

Trulieve (OTC:TCNNF) — третья компания по выращиванию и продаже медицинского каннабиса в США, занимает ~50% рынка Флориды.

Рис. 5
Рис. 5

Инвесторы уже заложили будущую легализацию каннабиса в штатах. По сути, для многих компаний это единственный путь выйти на прибыльность. Но так как компании канадские, вряд ли республиканцы в Сенате позволят им это сделать. С учетом наших предпосылок наиболее интересный вход в сектор дает именно Trulieve, так как компания американская и прибыльная.

Легализация поддержит не только производителей каннабиса

Помимо компаний, которые выращивают каннабис, существует множество компаний, которые им в этом помогают:

Scotts Miracle-Gro (NYSE:SMG) — ведущий поставщик питательных веществ, растительных добавок, сред для выращивания, оборудования фильтрации воздуха и освещения, используемых для гидропоники и выращивания в домашних условиях.

GrowGeneration (NASDAQ:GRWG) — предоставляет гидропонику, освещение для выращивания, питательные вещества и почву.

Greenlane (NASDAQ:GNLN) — мировой лидер дистрибуции расходных материалов и аксессуаров для курения каннабиса (чаши, фильтры, специальные вейпы и т.д.).

Waters Corporation (NYSE:WAT) — производит приборы и программное обеспечение для лабораторий.

В отличие от рынка прямых производителей каннабиса, рынок, поддерживающий производство каннабиса, не так переоценен:

Рис. 6
Рис. 6

Так кого же выбрать?

Кажется, пока некого. Рынок довольно сильно переоценен, а срок принятия специальных законов не ясен. При этом не ясно, будет ли действовать протекционизм в индустрии или нет.

Если вы верите, что закон примут до середины 2021 года, и его действия распространятся только на американских производителей, то присмотритесь к Trulieve, Scotts Miracle-Gro и Waters Corp.

Если вы не уверены хотя бы в одной предпосылке, то придерживайтесь позиции стороннего наблюдателя.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Дмитрием Новичковым

Каннабис: кто выиграет от легализации?
 

Интересное

Каннабис: кто выиграет от легализации?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (7)
Dreeto Blonde
Dreeto Blonde 25.12.2020 17:53
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
UDN UDN
UDN UDN 25.12.2020 15:05
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
кратко и по делу. отличная статья. спасибо!
OLEG ZAKHAROV
OLEG ZAKHAROV 25.12.2020 13:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Потенциал в данном секторе исчерпан. Обьединения публичных игроков говорят о том, что идет оптимизация расходов. Канадские компании вообще спойлеры, тк большинство произвели только публичное размещение но никак не продукт. Аренда полей и плантаций никогда не кореллируется к кэш-флоу. Ну и плюс Китай выращивает и производит.
Александр Сычев
Александр Сычев 25.12.2020 13:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
потенциал в данном секторе огромен, начиная от мексиканского импорта и заканчивая собственными плантациями (на данный момент нелегальными)
OLEG ZAKHAROV
OLEG ZAKHAROV 25.12.2020 13:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Я имед ввиду биржевой рынок. А не рынок как вид деятельности. Хайт прошел и перспектива такая же как у любой другой агрокультуры.
Виктор Шарапов
Виктор Шарапов 25.12.2020 12:09
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А в России когда лигалезуют?
Ярослав Рыбалко
Ярослав Рыбалко 25.12.2020 12:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
я бы прикупил
Andres Кk
Andres Кk 25.12.2020 12:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Ну у cgc уже положительный рост.
Илья Горлов
Илья Горлов 25.12.2020 12:02
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Интересно))
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!