Действия ОПЕК+ могут представлять для рынка не меньший риск, чем 2-3-4-5 волна коронавируса. Сам по себе вирус не представляет экономической угрозы, ее провоцируют локдауны. По всему миру мы наблюдаем рекордное число заболевших, количество смертей также обновляет максимумы, но рынки не реагируют негативно. Почему?
Реакции на рынках приглушены озвученной позицией действующей администрации президента США о том, что закрытия экономики на федеральном уровне не будет. Аналогичная риторика идет и со стороны будущей администрации: озвученная программа 100 дней президентства, вакцинирование 100 млн человек уводят на второй план вероятность закрытия.
Теперь, что касается нефтедобычи в США. По мнению Международного энергетического агентства, возросшее за последние недели количество активных буровых установок не сможет компенсировать стагнацию добычи и выработки с вышки, несмотря на повышающуюся эффективность последних. Да, количество пробуренных скважин – важный показатель, но важно учитывать, сколько из них задействовано. Они были пробурены в период высоких цен на нефть, и не активны по сей день, что ставит вопрос о себестоимости добычи с них. Соответственно, по мнению МЭА, добыча в 2021 году не увеличится выше 11 млн баррелей в день.
Надо копать глубже, обратить внимание на потребление производных нефти, а именно — на запасы дистилянтов, среднее ежемесячное потребление которых в период с сентября по октябрь составляло 8.7 млн баррелей. В текущем году запасы сократились на 17.6 млн баррелей, причиной этому — низкие спреды нефтеперерабатывающих заводов, которым не выгодна нефтепереработка из-за низкого спроса, что приводит к значимому сокращению нефтепроизводных. Текущее производство дистилянтов — это минимум с февраля 2011 года, составляет всего 4.1 млн баррелей в день. Потребление же будет увеличиваться по причине рекордного урожая кукурузы и соевых бобов, техника по сбору которых работает на дизельном топливе.
Угрозами для нефти можно считать как возможные локдауны, так и эгоистичные решения отдельных участников ОПЕК+, однако и то, и другое, думаю, в 2021 году отойдёт на второй план. На первый же план выйдут следующие события и факты: рост спроса не невостребованные фракции переработки нефти на фоне падающих запасов нефтепроизводных, а также запуск заводов по переработке ресурса после плановых ремонтов.