Вчера Walt Disney (NYSE:DIS) провел день инвестора: в центре внимания была запущенная год назад платформа Disney+ и перспективы компании на рынке видеостриминга. После ряда важных анонсов акции компании выросли уже на 8% на премаркете. Мы считаем, что подтверждается наш прогноз о том, что компании удастся поменять расстановку сил на рынке видеостриминга - мы неоднократно писали об этом еще летом. Рассказываем, почему именно это произойдет
При анализе компаний мы всегда уделяем внимание феномену “экономического рва” — это уникальное преимущество компании, позволяющее ей сохранять лидерство в своей отрасли и сдерживать натиск конкурентов. Принято считать, что все компании, входящие в FAANG, обладают экономическим рвом. Как показывает практика, иногда это преимущество может оказаться иллюзорным — как в случае с Netflix (NASDAQ:NFLX).
Компания в свое время стала пионером рынка видеостриминга, и даже само ее название стало нарицательным для диванного досуга за просмотром сериалов (пресловутый “Netflix and chill”). За последнее десятилетие компания наладила выпуск качественного контента — производимые под ее брендом фильмы и сериалы пользуются высокими оценками критиков и зрителей. В непоколебимость лидерских позиций сервиса верили и инвесторы — недаром ее мультипликатор P/E (около 80) превышает даже мультипликаторы IT гигантов Facebook (NASDAQ:FB) и Alphabet (NASDAQ:GOOGL).
Однако рыночная доля Netflix в последние годы неизменно снижается (с 90% до 19%), а темпы прироста базы подписчиков замедляются. Тем временем Walt Disney на днях доказал, что “экономический ров” Netflix — не более чем фикция. Всего лишь за год существования сервиса Disney+ он набрал 135 млн подписчиков, перевыполнив собственный трехлетний план. Новые прогнозы компании амбициозны, но их достижимость не вызывает сомнений: суммарная база подписчиков Disney+, Hulu и ESPN+ должна превысить 350 млн человек к 2024 году. По сути, речь идет о том, чтобы перехватить лидерство у Netflix, база подписчиков которого сегодня составляет около 195 млн человек, а годовой темп прироста — 15%. Для этого у Disney есть свой экономический ров — накопленная за десятилетия коллекция обожаемых миллионами зрителей игровых и мультипликационных фильмов, а также забитый под завязку пайплайн проектов в популярных киновселенных (Звездные Войны, Индиана Джонс, Marvel) на ближайшие годы