ЕЦБ за сильный евро; рынок акций остался без поддержки

Заседание ЕЦБ имело немного шансов заставить евро снизиться: еще в ноябре центральный банк напугал рынки масштабной декабрьской корректировкой инструментов, однако затем последовательно корректировал рыночные ожидания в пользу более скромного смягчения. Что, собственно, и произошло в четверг — ЕЦБ поднял лимит пандемической программы скупки активов на 500 млрд евро (что совершенно не обязывает скупать активы) и увеличил долгосрочные льготные кредиты банкам (т.н. TLTRO). При этом месячные объемы QE ЕЦБ не увеличил (главное разочарование). В целом, мы обсуждали такой сценарий в одном из предыдущих материалов и возможный эффект для евро (сугубо положительный).

Второй момент, который одновременно удивил и расстроил, то что EUR/USD уже выше 1.20, а ЕЦБ даже глазом не моргнул. Было что-то вроде дежурной фразы «внимательно следит за курсом евро», констатируя таким образом, что курс евродоллара воспринимается справедливым, и в нем нет ничего сверхспекулятивного, что нужно гасить.

Совершенно оправданна при этом реакция EUR/USD на заседание ЕЦБ, которая, на мой взгляд, является демонстрацией четкого намерения покупателей продолжать гнуть свою линию и в 2021:



Сегодняшняя коррекция, на мой взгляд, еще не завершена, но является отличной возможностью присматриваться к среднесрочным покупкам. Коррекционное давление вызвано риск-офф в американских фьючерсах и оттоком из европейских фондов. Монетарная политика дает четкий перевес в пользу евро. Как только эта коррекция исчерпает себя, вероятно, увидим поход на 1.22+ по паре.

Рассматривая остальные европейские валюты, такие как SEK, NOK, которые также чувствительны к политике ЕЦБ, исход вчерашнего заседания, вероятно, также прибавит им веса, и покупки против основных аутсайдеров среди основных валют типа USD наиболее оправданы.

Что касается стимулирования в США, произошло очередное, пока еще небольшое, разочарование — окончательное решение по фискальной помощи может быть не принято до Рождества. На это намекнула спикер Палаты представителей Пелоси. У фондовых рынков отобрали главный катализатор роста, теперь до четких сигналов принятия сделки (уже после Рождества?), на мой взгляд, будет продолжаться коррекция и умеренная позитивная динамика доллара.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK