Одной из наиболее обсуждаемых историй за прошедшие праздники Дня благодарения и «Чёрной пятницы» для США было падение биткоина почти на $2000. Как и в случае со многими другими активами в последние месяцы, обрушение цены произошло внезапно и без каких-либо предпосылок. Однако с самого начала коррекции была очевидна неубедительность происходящего. Мы выдвинули версию о том, что ценовое движение вниз произошло не на фоне каких-либо фундаментальных проблем с криптовалютами, о чём вещали многие американские трейдеры на популярных интернет-ресурсах, а всего лишь по причине банального тейк-профита. Такое календарное совпадение было бы слишком подозрительным, если бы оно никак не было связано с «предпраздничной обналичкой» перед Днём благодарения. Свидетельства правомерности этой версии, сполна подтвердившиеся в этот понедельник, когда биткоин буквально «положили туда, откуда взяли», сулит повторение этой истории по мере приближения к следующим, рождественским, праздникам.
Второе важное эмпирическое наблюдение состоит в том, что биткоин и золото, как бы мы ни хотели дистанцироваться от подобных ассоциаций, — игроки одной команды. Сезонность ценовых колебаний золота в этом году была нарушена мощным вхождением инвесторов в криптовалюты. В ситуации политической и экономической — по причине коронавируса — неопределённости в мире инвесторам как воздух нужны «безопасные гавани». Инвестиции в фондовый рынок, как нас учит известная мудрость, сопряжены с повышенным риском. Поэтому для пассивных инвесторов вариантов «переждать смутные времена» не так уж много. Вариантов, по сути, всего три: золото, казначейские облигации и биткоин. Трудно заранее прогнозировать, какой из трёх выберут инвесторы в период смуты, но тот факт, что их только три — уже очень важное для всех обстоятельство.
В англоязычной деловой прессе есть подтверждения версии о том, что после столь быстрого роста несколько крупных «китовых» игроков зафиксировали прибыль по своим активам, многие из которых, возможно, были переведены на криптобиржи, чтобы обеспечить лучшую цену.
Коррекция биткоина также могла быть обусловлена действиями криптотрейдеров, перемещающих большие объемы биткоинов не только на биржи, но и в т.н. "казначейские хранилища".
Этим, к слову, вполне открыто занимаются компании PayPal (NASDAQ:PYPL) и Square (NYSE:SQ). Согласно анализу хедж-фонда Pantera Capital, клиенты PayPal и Square покупают большую часть новых ежедневных рыночных предложений биткоинов. По их оценке, на долю клиентов Square приходилось 40% биткоинов, которые поступили на рынок за два года с момента запуска продукта.
PayPal, вероятно, формирует ещё более значительный спрос с момента запуска их криптокорзины всего несколько недель назад. Платежная компания сотрудничает с криптоплощадкой Paxos для хранения и торговли биткоинами. Объёмы на бирже Paxos, itBit, с сентября и так постоянно росли. Но после недавнего запуска своей криптоплощадки на PayPal объём торгов вырос более чем в три раза. По оценкам Pantera, в течение трёх прошедших недель клиенты PayPal выкупали примерно 70% нового предложения биткоинов.
Теперь, когда с ценовыми колебаниями биткоина ситуация, в целом, прояснилась, пора поразмышлять на тему его более отдалённых перспектив. На самом деле, инвесторы ждут от администрации Байдена классических шагов демократов — повышения налогов для бизнеса и увеличения социальных программ для населения. Это означает, в целом, что располагаемые прибыли корпораций снизятся — не очень хорошее предзнаменование для фондовых индексов. В то же время, располагаемые доходы населения должны вырасти. Однако, если принять версию, что снижение доходов публичных компаний найдёт своё соразмерное отражение в динамике S&P 500 и Nasdaq, то дополнительные поступления из казны домохозяйствам могут найти своё частичное прибежище в альтернативных активах, к категории которых биткоин принадлежит по праву.
Владимир Рожанковский, LIFA
Управляющий директор Trade123