Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40% Обновить сейчас

Вера в бессмертие

ru.investing.com/analysis/article-200276078
Вера в бессмертие
От Павел Спайдел   |  27.11.2020 11:38
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Монетарное безумие на марше. Лучшая иллюстрация того, насколько далеко они зашли — это демонстрация темпов прироста активов ведущих ЦБ за последние 9 месяцев в сравнении с предыдущими кризисами.

8.34 трлн от ФРС, ЕЦБ, Банка Японии, Банка Англии, Швейцарского Нацбанка, ЦБ Канады и ЦБ Австралии. В конце месяца будет 8.5 трлн. До этого самые высокие 9-месячные импульсы были в декабре 2008 на уровне 2.4 трлн, 85% из которых были кредитные линии и своп-линии (последние образуют двойной счет).

Изменение активов
Изменение активов

За последние 12 лет процесс подпечатывания шел циклично, волнами. После стабилизации кредитных спрэдов и финансовых условий в 2008-2009 балансы мировых ЦБ также стабилизировались вплоть до ноября 2010, когда ФРС инициализировала второй раунд QE на смехотворные по нынешним меркам 600 млрд долл., и чуть позже подключился ЕЦБ с кредитными линиями по LTRO. Второй явный экстремум был в середине 2016 на уровне 2.2 трлн долл. за 9 месяцев – в тот момент одновременно лупили ФРС и Банк Японии. И потом еще в августе 2017 почти дотянулись до 2.1 трлн, но в тот момент уже ЕЦБ подключился.

Ну вот, собственно, и все – 2-2.2 трлн оказались максимумом, чего удалось достичь групповыми усилиями. Прошли те времена, когда для запуска QE необходимо было готовить общественное мнение и долбить рынки несколько месяцев, как в 2010-2012. Прошли времена, когда главы ЦБ стыдливо притупляли взор на ехидные вопросы о размере и целесообразности очередных QE.

Отныне фигачат в рабочем порядке по полтриллиона в месяц, причем со всех стволов одновременно лупят. И как ни в чем не бывало – просто лупят, и все тут!)
В долларовом выражении от ФРС за 9 месяцев 3.1 трлн, от ЕЦБ 2.92 трлн, от Банка Японии 1.3 трлн, Банк Англии плюс 420 млрд, 220 млрд от ШНБ, 320 млрд от ЦБ Канады и 105 млрд от ЦБ Австралии.

Активы ведущих семи ЦБ превысили 25 трлн долл. Следует обратить внимание, насколько ничтожен монетарный ответ в 2008-2009, который на тот момент казался невероятным по масштабу, а ведь большая часть от того 2.5 трлн прироста были своп-линии, образующие двойной счет, тогда как реальное насыщение ликвидностью мировой финансовой системы было чуть больше 1.5 трлн.

Активы ведущих ЦБ
Активы ведущих ЦБ

За следующие 10 лет после 2009 балансы выросли на 10 трлн, на самом деле, за 8 лет с конца 2010 по начало 2018, потом сократились на 1 трлн. Т.е. посткризисный прирост с учетом инъекции 2009 составил 9 трлн за 10 лет с ноября 2010 по март 2020. Еще раз – 9 трлн за почти 10 лет. Сейчас за 9 месяцев 8.5 трлн, к концу 2020 будет точно не менее 9 трлн, поэтому текущее монетарное безумие примерно в 12 раз мощнее того, что было в условиях новой нормальности.

Как текущий перфоманс назвать? Вероятно, это из области клинической психиатрии, хотя бы по той причине, что монетарный импульс примерно в два раза масштабнее объема фактических потерь бизнеса в указанных странах и примерно в 1.7 раза больше всего объема вновь созданного госдолга. Менее чем за год они создали едва ли не утроенный объем совокупных балансов, которые сформировали с 1900 по 2007 года. В 6 раз больше, чем монетарный ответ в кризис 2008-2009 (без учета двойного счета своп-линий) и сопоставимо с тем, что было создано в 2010-2019 годы.

Инфляционное давление сдерживает несколько факторов:

  • Большая часть ликвидности стерилизуется через надувание пузырей на финансовых рынках
  • Компенсация выпадающих доходов происходит неравномерно. Но, в отличие от прошлых кризисов, ликвидность от которых распределялась по финсектору, сейчас большая часть достается мейнстриму через госсубсидии.
  • Сберегательная модель превалирует у большей части населения из-за опасений потери источника доходов. Однако это и создает отложенный инфляционный импульс в будущем, т.к., помимо неадекватных субсидий по своему размеру, у людей остается существенный нераспределенный денежный поток, который раньше шел на заблокированные отрасли – туризм, индустрия культуры, спорта и развлечений и т.д. Поэтому фактор роста сбережений – это сберегательная модель в кризис + неограниченные субсидии + нераспределенный денежный поток от заблокированных отраслей.
  • Структурный профицит производственных мощностей демпфирует растущий спрос на товары. Однако сфера услуг пока зажата принудительными COVID-ограничениями, но это наиболее уязвимая область для инфляционного давления. Если товары можно масштабировать едва ли не бесконечно при нынешних технологиях, промышленной производительности и доступе к ресурсам с инвестиционным потенциалом, то со сферой услуг так не выйдет.

Очевидно, этих монетарных сумасбродов не остановит ничего, кроме инфляционного выброса, который будет внезапным, исключительно резким и стремительным, опустошающим все на своем пути.

Базой под инфляционный выброс будет беспрецедентный объем сбережений на руках у населения (который косвенно проявляется через рекордный рост денежной массы) на траектории отказа, бегства от денег (с частичной потерей доверия к монетарным властям и денежным инструментам). Бегство от денег как раз поддерживается монетарными властями через нулевые и отрицательные процентные ставки. Все это может быть усилено завалом производительности труда, прежде всего, в низкоквалифицированной сфере услуг после диспропорциональных субсидий, демотивирующих к труду. В итоге получаем ядерную смесь – предложение товаров и услуг упадет на фоне роста скорости обращения денег и их количества в системе.

Вера в бессмертие и изобретение вечного двигателя двигает монетарные власти в своем безрассудстве, но по всем признакам это и есть та кульминация, которую многие ожидали. Долговую проблему стабилизирует 170% монетизация госдолга – это когда выкупают весь вновь созданный госдолг и еще сверху 70% в подарок. И это все при околонулевых ставках, что нормализует сумму обслуживания долга. Любые перебои в монетизации госдолга неизбежно вызовут проблемы в размещениях, а инфляционное давление вынудит монетарные власти запустить реверс по всем фронтам, в том числе через рост процентных ставок. Поэтому на вопрос, какой главный стабилизирующий фактор в системе, отвечаю – низкая инфляция, которая позволяет поддерживать монетарное бешенство в терминальной фазе. И именно инфляция — это последний рубеж, который держит систему. Прорыв по этому фронту означает инициализацию неуправляемых и крайне фатальных последствий для системы.

Вера в бессмертие
 

Интересное

Вера в бессмертие

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (22)
Lutz Krosigk
Lutz Krosigk 28.11.2020 19:53
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
"Монетарное безумие на марше...это из области клинической психиатрии...монетарных сумасбродов...в своем безрассудстве...бешенство в терминальной фазе." Ясно, понятно. Хорошо, что у нас есть Путин.
Молодой Инвестор
Молодой Инвестор 28.11.2020 10:50
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
открываю любую статью за любое время, ее можно даже не читать. смысл такой: все плохо и будет еще хуже.
Тимофей Назаров
Тимофей Назаров 28.11.2020 4:35
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Сравнивать текущую рецессию с прошлой 2009 года бессмысленно, так как мы многого не знаем, а лишь видим бесконечное печатание бабла. Самое интересное, что денег вливать ФРС могут бесконечно долго с такими то низкими ставками и страшного здесь ничего нет, т.к. от резервной валюты в мире мало кто откажется. Хотя крипта наступает по всем фронтам уже. Какие при таком QE преследуются цели, вот в чём вопрос. Здесь речь идёт не только о поддержании рынков и своей экономики. Возможно, действительно хотят обанкротить целые государства и скупить их долги/активы за бесценок. Ничего личного, просто бизнес.
роман дукин
роман дукин 27.11.2020 20:17
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
мил человек,не умничая скажи когда шортить.
Владимир Бобачев
Владимир Бобачев 27.11.2020 16:58
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Конечная цель этой финансово-медицинской аферы-мировое господство.Природные и человеческие ресурсы запада опустошены и теперь они включили на полную мощность свое главное оружие неограниченную эмиссии доллара и К.как за стеклянные бусы выменивалось золото .теперь скупают ресурсы всего мира.
Очка рик
Серж19 27.11.2020 15:43
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Ну пока рано паниковать. Сейчас пика вниз упадёт, как это было в 2008, и ещё один-два года протянем. За это время успеем увидеть первых в мире долларовых триллионеров. А пока что увеличиваем долю золотых активов в своём портфеле.
Виктор Олегович
Виктор Олегович 27.11.2020 15:43
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Историческая аналогия аргументом не является
Artöm Tos
Artöm Tos 27.11.2020 14:40
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А если не будет «инфляционного выброса, который будет внезапным, исключительно резким и стремительным, опустошающим все на своем пути.» шляпу сьешь? Нет. Будешь и через год и 5, 10, 15 кричать: ну вот оно! Вот теперь точно! А потом передашь эстафету следующему поколению могильщиков капитализма.
Павел Чикен
Павел Чикен 27.11.2020 14:40
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
он всё верно пишет, вы просто не используете моск. Перевожу: использованы все средства, других больше нет. Проблемы не решены.
Artöm Tos
Artöm Tos 27.11.2020 14:40
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
У вас не точный перевод. Он пишет, что действия монетарных властей приведут к неминуемому невиданному инфляционному взрыву.
Павел Чикен
Павел Чикен 27.11.2020 14:39
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
они потом все эти активы домохозяйкам и хомякам сольют...
Павел Чикен
Павел Чикен 27.11.2020 14:39
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
по идее уже сливают, ибо все лезут в фонду и прочее
Artöm Tos
Artöm Tos 27.11.2020 14:34
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
«... это и есть та кульминация, которую так ждали большевики. Ура товаггищи!» Мы эту песню уже лет эдак 150 слышим, со времен Маркса. И каждый раз: «Вот она кульминация! Загнивающий капитализм зашел в свою завершающую фазу!»
Роман Петров
Роман Петров 27.11.2020 14:34
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
капитализм как раз останется в своем первозданном виде, а высокая инфляция просто выпустит пар из мировой экономики и как всегда за это заплатят самые бедные.
Artöm Tos
Artöm Tos 27.11.2020 14:34
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Роман Петров а откуда эта «высокая инфляция» возьмется? Откуда вы инфляционисты беретесь? Разогнать инфляцию- это недостижимыя мечта ФРС и ЕЦБ уже много лет. Сколько уже раундов QE было за 12 лет и в КАКИХ количествах? Триллионы с вертолетов разбрасывают. Где ваш взрыв инфляции? Не путайте РФ и развитые страны, там диаметрально противоположные проблемы. Там ставки почти везде отрицатедьные уже, а инфляции нет, и не откуда ей взяться, все предпосылки указанные в статье, как раз об этом говорят. Идет дефляционное давление и сдержать его не получается нисмотря ни на какие кардинальные меры.
Валерий Дроговоз
Валерий Дроговоз 27.11.2020 14:12
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
золото-forever
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!