Как новости о вакцинах влияют на экономические прогнозы
Недавние успехи Pfizer (NYSE:PFE) и Moderna (NASDAQ:MRNA) в разработке эффективных вакцин от COVID-19 создали беспрецедентную дихотомию между среднесрочными и долгосрочными экономическими перспективами.
С одной стороны, не вызывает сомнений тот факт, что вторая волна пандемии будет только нарастать, что приведет к новым карантинным мерам в большинстве регионов мира и поставит под угрозу процесс экономического восстановления в ближайший квартал. Масштабная вакцинация населения будет проведена не раньше весны, а до этого времени нас вряд ли ждут какие-либо перемены к лучшему. После победы в президентской гонке Джо Байден призвал американцев готовиться к “темной зиме”.
С другой стороны, новости о прорывах в разработке вакцин и их подтвержденная эффективность делают крайне вероятным завершение пандемии к середине 2021 года и резкое восстановление наиболее пострадавших отраслей. Аналитики крупных хедж-фондов и инвестбанков уже пересматривают свои макроэкономические прогнозы: многие из них ожидают, что возвращение к докризисным показателям произойдет быстрее, чем предполагалось ранее.
Таким образом, мы имеем дело одновременно с крайне негативным прогнозом на ближайшие три месяца и оптимистичным — на период через 6 месяцев и далее. Неопределенность с принятием пакета экономических стимулов скорее лишь усугубит текущие проблемы, а любые новости о разработке вакцин сделают оптимистичный долгосрочный прогноз более вероятным в глазах инвесторов.
Каким образом все это повлияет на оценку компаний и динамику котировок на рынке? Что повлияет на настроения инвесторов больше: среднесрочный или долгосрочный прогноз развития событий?
Будущие события всегда в большей степени определяют динамику фондового рынка, чем новости сегодняшнего дня. Поэтому мы ожидаем, что различные стратегии, делающие ставку на широкое экономическое восстановление и ротацию капиталов в акции стоимости, будут более распространены в ближайшие месяцы, несмотря на неутешительную эпидемиологическую обстановку. При составлении портфелей мы рекомендуем четко различать средне- и долгосрочные инвестиции, при этом интересные возможности, вероятнее всего, будут возникать для обоих временных горизонтов. Так, коррекции чувствительных к пандемии отраслей обеспечат привлекательные точки входа для долгосрочных вложений.