Валютный рынок и выборы в США: среднесрочные сценарии

Фондовые рынки довольно оптимистично настроены перед появлением результатов выборов. В понедельник наблюдался довольно бодрый и позитивный старт, сегодня инвесторы более осторожны. Фьючерсы на американские индексы в плюсе, Европа также зеленая (похоже, отыграв локдауны и закладывая меры поддержки), доллар в обороне. Нефть выбралась в плюс на фоне сигналов, что нефтедобывающие страны готовы прийти на помощь рынку. Налицо все признаки risk-on на ожиданиях победы Байдена. 
 
Рассмотрим основные сценарии выборов и возможные реакции валютного рынка на них.
 
Полный контроль демократов
 
Это наиболее позитивный исход для рынков, так как резко вырастет вероятность одобрения крупного пакета фискальных стимулов демократами и возвращения к многосторонней дипломатии. Долгосрочные ставки по облигациям при этом вырастут из-за ожиданий более высокой инфляции в будущем. Наибольший позитивный эффект при этом исходе испытают валюты, зависящие от делового цикла и цикла на товарных рынках — NOK, AUD, CAD, NZD. В среднесрочной перспективе они имеют шансы хорошо вырасти относительно доллара и JPY, которые будут вынуждены играть в защиту. 
 
 
Побеждает Байден, Сенат контролируют республиканцы
 
При этом исходе внешняя политика США становится менее непредсказуемой, снижается вероятность активного противостояния в торговле и санкционного давления на Китай. Однако шансы крупной фискальной сделки будут ниже, чем при полном контроле демократов, что ударит по рыночным настроениям. В целом, тенденции будут схожи с теми, что при исходе полного контроля демократов, однако менее выраженные. Давление на доллар вырастет, но в меньше мере. 
 
 
Побеждает Трамп
 
Победа Трампа будет неожиданностью для рынков и, вероятно, застанет рынки врасплох. При таком исходе шансы на дальнейшее снижение доллара резко снизятся, и будет иметь смысл рассчитывать на рост американской валюты, позитивную динамику JPY и CHF. 
 
Оспариваемые выборы
 
Это наиболее негативный исход для фондового рынка, при котором вероятна более глубокая коррекция. По SPX это ключевой уровень в 3000 пунктов. Тихие гавани на валютном рынке, такие как JPY, CHF и USD покажут уверенную динамику в парах с валютами, зависящими от делового цикла (см. выше). 

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK