Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Tesla — прибыль из кредитов

Опубликовано 23.10.2020, 10:19
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Финансовые результаты Tesla (NASDAQ:TSLA) в 3К2020 превзошли ожидания – прибыль на акцию (EPS) составила $0.76 против $0.57 ожидавшихся, выручка составила $8.77 млрд против $8.26 млрд ожидавшихся, продажи автомобилей выросли на 54% по отношению к предыдущему кварталу и 44% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

Несмотря на рост показателей и наличие прибыли на протяжении 5 кварталов подряд, компания получает прибыль за счет доходов от продажи регулятивных кредитов, которые с 3К2019 почти равны либо превышают размер чистой прибыли компании по GAAP-стандартам (чистая прибыль по non-GAAP включает неденежные расходы на компенсации менеджменту в виде акций):
Финансовые показатели Tesla, 3К2019-3К2020

Без учета доходов от кредитов и расходов на компенсации в виде акций прибыль в 3К2020 составила $146 млн. 

Регулятивные кредиты или ZEV-кредиты (Zero-Emission Vehicles) Tesla получает в Калифорнии за производство электромобилей с нулевыми выбросами газов и продает данные кредиты другим автопроизводителям, которые производят автомобили с традиционными видами двигателей.

Благодаря доходам от продажи регулятивных кредитов и росту операционной прибыли (операционная маржа выросла с 4% в 3К2019 до 9% в 3К2020) компания впервые сможет закрыть 2020 год с прибылью и положительным свободным денежным потоком.
Денежные потоки и чистая прибыль Tesla за текущие 12 месяцев, $ млрд

Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, EPS компании в 2020 году составит $0.62, в 2021 - $2.3.

Оценка

Оценивая компанию, я не стал бы полагаться на регулятивные кредиты, от продажи которых компания в этом году получила уже более $1 млрд. Согласно собственным прогнозам, компания ожидает, что в этом году она продаст 500 тысяч автомобилей, что соответствует росту на 36% относительно 2019 года, а в 2018 году рост составил 49%.

Допустим, при расчете стоимости компании не принимаются в расчет регулятивные кредиты, которые могут быть отменены или выплаты по ним снижены. Предположим, что в течение ближайших 10 лет темпы роста продаж автомобилей постепенно снижаются с текущих уровней, маржа по чистой прибыли постепенно увеличивается с 0% до лучшего в настоящее время уровня в отрасли среди массовых производителей автомобилей — 9%, средняя цена автомобиля рассчитывается исходя из выручки от продаж и количества проданных автомобилей Tesla в 3К2010, значение Р/Е для расчета терминальной стоимости составляет 30х, что соответствует текущему значению скорректированного PE (Shiller PE) для индекса S&P 500.
Модель оценки акций Tesla

В настоящее время инвесторы Tesla более оптимистичны и ожидают более высокие темпы роста, а возможно, и то, что Tesla станет не только автопроизводителем, а более глобальной компанией с другими направлениями деятельности и продукцией с более высокой добавленной стоимостью.

Думаю, надо разобраться в том, что привлекает в Tesla – финансовые показатели, популярность, бренд, стиль или сам автомобиль. Если все-таки нравится автомобиль, то я бы подумал о цене и, скорее всего, вместо Model S стоимостью $60 тыс. предпочел бы проверенный Mercedes E класса с двигателем меньшей, но достаточной мощности, либо Camry в 2 раза дешевле.

Tesla, ее текущая оценка и перспективы роста противоречивы и требуют более детального анализа, в т.ч. спроса, который, возможно, сейчас поддерживается со стороны платежеспособных клиентов на автомобили в данном ценовом сегменте и может снизиться после удовлетворения спроса покупателей на очередной новый вид товара – электромобиль.

Понятно, что производство электромобилей является перспективным направлением, но это еще новый вид транспорта, расходы на содержание которого существенным образом не отличаются от автомобилей с двигателями внутреннего сгорания, а с учетом замены батареи в связи с истечением срока ее службы, эксплуатация электромобиля, в итоге, может обойтись дороже автомобиля с традиционным двигателем.

Долгосрочным инвесторам лучше подождать, пока появятся разработки более эффективных и дешевых батарей для электромобилей, и будут более понятны денежные потоки производителей, рентабельность которых не будет зависеть от регулятивных стимулов, а т.к. рынок будет всегда (за исключением глобального коллапса финансовой системы, чего, думаю, не произойдет в ближайшем будущем), то акционерами Tesla стать еще успеем.

Успешных и долгосрочных инвестиций!

Уведомление о рисках/ограничение ответственности
Стоимость финансовых инструментов может расти и снижаться. Различные типы финансовых инструментов обладают различным уровнем риска. Некоторые финансовые инструменты могут привести к полной потере вложенных в них средств. Изложенные в данной статье мнения и суждения не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией по приобретению или продаже указанных ценных бумаг. Перед осуществлением инвестиций инвестор должен оценить свои инвестиционные цели, инвестиционный горизонт и допустимый уровень риска. Автор статьи не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной статье, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Последние комментарии по инструменту

Коллапс мировой финансовой системы- это хороший медвежий рынок. Ждёмс.
Tesla - это Айфон времен последних лет царствования Nokia! Автор явно не подкован по теме Теслы! Есть статистика в интете, где говорится, что нет в мире машины, которая с течением времени лишь улучшается, обновляясь по воздуху. В Ваших камри и мерседесах ресурс в лучшем случае 200 тыс. км., а вот житель Германии проехал на сврем Model S 1 млн. 200 тыс. км!Вы даже не умудрились собрать статистику по содерданию Теслы по сравнению с машиной ДВС - сколько вы тратите на бензин, запчасти(ТО), налог (не говоря о загрязнении окр. среды) ? Тесла обходится в среднем на 31% дешевле + она является самой безопасной машиной в виду специфики расположения батареи по центру кузова и смещения в слелствие чего центра тяжести! Я могу перечислять бесконечно аргументы в пользу Тесла....
Литий-ионные батареи огнеопасны. Tesla - сырая и ломучая. Утилизация литий-ионных батарей - та еще проблема.
я не говорю, что автомобиль Тесла лучше или хуже, может она и лучше чем мерседес, может и батарея будет функционировать дольше чем заявленные в гарантии 8 лет.  Речь идет об оценке акций, платежеспособном спросе и прогнозе финансовых потоков, расчеты которых говорят не в пользу инвестиций в акции Теслы по текущим ценам, либо нужны доводы, чтобы пересмотреть прогноз по доходам на ближайшие годы и пересчитать цену. а сравнительны анализ расходов на владение теслой и мерсем смотрел на https://cleantechnica.com/2019/08/04/trade-in-a-used-mercedes-for-a-new-tesla-which-has-lower-tco/ , здесь указан 5-ти летний срок владения, после которого обесценение теслы думаю будет увеличиваться из-за уменьшения ресурса батареи и необходимости ее замены в дальнейшем
Nokia служила по 10 лет. Айфон служет мене 2 лет. Nokia стоила 100 доларов. Айфон стоит 800-1000 Статист )) А вы знаете сколько стоит батарея тесла?)) и что ее хватает не более 80т км. За эти деньги можно столько бензина купить хватит на 100ткм. Автор прав тесла эта перспектива в будушее. Причем слепая. Да в будушем тесла может совершить прорыв. Да Борис и вы правы. Но мнение автора нужно учитывать. Потому что он говорит на основне истории. А вы борис говорите о будушем. Без батарей тесла бесполезна. Если появятся батареи мерседес и тойота быстро слелают мошьностя разработки есть. Заводов у трйота и мереседес больше. Да они мене поворротливы в это вы Борис правы
А разве так можно делать? Продавать кредиты выданные на электромобили, компаниям с ДВС? это же мошенничество по сути.
Регулятивные кредиты или ZEV-кредиты (Zero-Emission Vehicles) - это своего рода квоты, направленные на ограничение выбросов парниковых газов и предназначена для того, чтобы снизить уровень выбросов компаний, загрязняющих окружающую среду
Ну так производители ДВС ведь всё равно платят, только не в бюджет, а Тесле, провоцируя рост производства электромобилей
”а т.к. рынок будет всегда (за исключением глобального коллапса финансовой системы, чего, думаю, не произойдет в ближайшем будущем), то акционерами Tesla стать еще успеем” А если бы вы успели стать акционером Tesla год назад вы бы были в восемь раз богаче. ) А так, в статье не дается никакого анализа в недавно продемонстрированных Теслой прорывных технологий в области аккумуляторных батарей, новой архитектуры автомобиля, автопилота, которые опережают традиционных автопроизводителей на несколько лет.
Зато даётся блистательный анализ дешёвого пиара.
 то что вам о них не известно не означает что их нет. Посмотрите презентацию Тесла которая проводилась в День Батареи. Вы увидите что было представлено множество уникальных инженерных решений и технологий которыми не обладает ни одна автомобильная компания в мире. И эти решения будут внедрены на создаваемых в Берлине и Техасе гигафабриках.
 Все последние годы эти аналитики разоблачали «дешевый пиар». И что? Где эти аналитики и где Тесла?
"другим автопроизводителям, которые производят ЭЛЕКТРОмобили с ТРАДИЦИОННЫМИ видами двигателей". Главное побыстрее написать и получить гонорар, а перечитать и исправить нелепые фразы некогда) Аналитики)
  Да как вы смеете? Ведь каждому уважающему себя комментатору известно, что все статьи проплачены грязными корпоративными миллионами!
абсолютная правда - ни investing, ни Tesla мне ничего не платит
  С - сарказм
”а т.к. рынок будет всегда (за исключением глобального коллапса финансовой системы, чего, думаю, не произойдет в ближайшем будущем), то акционерами Tesla стать еще успеем”   А если бы вы успели стать акционером Tesla год назад вы бы были в восемь раз богаче. ) А так, в статье не дается никакого анализа в недавно продемонстрированных Теслой прорывных технологий в области аккумуляторных батарей, новой архитектуры автомобиля, автопилота, которые опережают традиционных автопроизводителей на несколько лет.
Ожидать большого снижения цены аккумуляторов не стоит. Прорывных технологии в аккумуляторах тоже ждать не стоит. С каждым годом мы всё ближе подбираемся к физическому пределу. Так что дешёвых электромобилей ждать не стоит, а значит основные покупатели будут люди с высоким уровнем заработка.
ежу понятно, что бумага перегрета. но добавлять к сравнению Камри с пистоном под капотом - ну такое себе..
все точно
«продает данные кредиты другим автопроизводителям, которые производят ЭЛЕКТРОМОБИЛИ с традиционными видами двигателей.» ... :/
это говорит, о том как только бмв и ДжиЭм, будут клепать нужное количество электричек. зеленые кредиты у теслы покупать не будет))) и здраствуй БК)
увы нет... я предпочитаю RDS и INTEL по вкусным ценам)))
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.