Фондовые рынки в пятницу демонстрировали уверенное восхождение. Азиатские площадки открыли новую неделю вблизи двухлетних пиков по индексу MSCI Азиатско-Тихоокеанского региона благодаря 2-процентному скачку китайских индексов после полутора недель выходных.
Спрос на рисковые активы потянул за собой ослабление доллара. EUR/USD на торгах в пятницу перевалила через 1.1800, GBP/USD превзошла 1.3000, USD/CHF опустилась к 0.9100. Индекс доллара подошел к отметке 93.00, откуда совершил скачок в сентябре на усилении коррекционных настроений на рынках.
Американская валюта может не испытывать особых препятствий на пути вниз, пока остаётся выше уровней начала сентября. Возвращение EUR/USD и GBP/USD к недавним локальным максимумам способно поднять вопрос о том, будут ли власти других стран спокойно смотреть на укрепление собственных валют.
Китай, например, по возвращении с праздников начал предпринимать меры по сдерживанию роста юаня. Народный Банк Китая смягчил возможность ставить на ослабление национальной валюты, что вызвало импульсивное снижение на старте торгов. До этого, с конца мая по прошлую пятницу, USD/CNH опускался на 7.2%, резко развернувшись из области многолетних максимумов до минимальных значений с начала 2019 года.
Ранее в этом году Народный банк Китая удерживал валюту от бесконтрольного падения, однако теперь сделал полный разворот в политике, удерживая юань от роста. Экспорт для этой страны является важной движущей силой экономики, поэтому удержание конкурентоспособных цен на китайские товары – ключевой вопрос выживания.
В меньшей степени это правило применимо также к европейским валютам – евро, франку и фунту – по которым центробанки также держат на контроле динамику курсов для поддержки конкурентоспособности своих экономик.
Это означает, что сейчас с повышенным вниманием стоит следить за тем, как будут реагировать власти Европы на ослабление доллара к их валютам при отметке выше 1.2000 за евро и 1.3500 за фунт. Если движение в данном направлении будет устойчивым, стоит ожидать еще большего смягчения монетарной политики.
Банк Англии и ЕЦБ уже дали понять, что готовы к новым мерам. В Британии изучается возможность введения отрицательных ставок, а ЦБ опрашивает коммерческие банки, готовы ли они к этому шагу. В еврозоне обсуждают расширение программ поддержки и QE, что также нацелено на ослабление курса национальной валюты.
Вполне может оказаться, что в Европе не решатся кардинально менять политику, а половинчатые меры лишь смягчат рост, но не развернут евро и фунт к снижению.
Команда аналитиков FxPro