Top of mind
Важное наблюдение на сегодня — это картинка в золотодобыче и майнерах. Приведу графики золота, Полюса (MCX:PLZL) и Полиметалла (MCX:POLY):
Учитывая, что законодатели в США начали активно сближать позиции, и выплаты по безработице населению уже явно поджимают по срокам, думаю, в ближайшие 1-2 месяца будут одобрены новые выплаты, что выведет драгметаллы из коррекции.
Ещё одно наблюдение — конец "мистификации" с USD: в валюте случился крупный шорт-сквиз, который дотолкал USD выше 79 руб. на новостях про Нагорный Карабах. Это выглядело аномально на стабильной нефти и коррекции DXY в мире.
Но если посмотреть вперед, то не факт, что нефть своим снижением не толкнет рубль снова ниже… а DXY не нарисует двойную вершину за счет изъятия ликвидности 5-8 октября…
Сырье и валюта
На рынке нефти и металлов все пока без больших изменений. Даже акции в некоторой корреляции с ними, и все следят за одним фактором — инфляционными ожиданиями. Посмотрите, как акции США коррелируют с breakeven inflation:
Сырье, конечно же, тоже ходит в этом тренде, и поэтому глобально оно ждет, что будет происходить с индексом доллара (DXY), но с локальными отличиями:
- в нефти есть слабость, т. к. она самая уязвимая к COVID;
- золото, вероятно, в ответ на новые госрасходы в США начнет расти первым, за ним — серебро;
- газ сезонно сильный и может обновить вершины, т. к. многие источники указывают на грядущую холодную зиму;
- металлы держатся на фискальном/кредитном импульсе Китая и тоже как будто ждут приглашения к гонке.
Иными словами, я думаю, что бюджетных стимулов и вакцин должно с ноября-декабря хватить, чтобы двинуть рынки сырья и рисковых активов вверх, а октябрь ещё может показать нам коррекцию — на графиках сырья мы увидим, как нарисуются разворотные паттерны.
Рынок акций РФ
В российских акциях я нахожусь в режиме хеджа, но думаю, в течение месяца нас может ожидать благоприятный момент для приобретений.
В случае мощной эпидемии COVID покупка циклических бумаг может оказаться ошибкой, ведь именно сырье и банки мощнее всего страдают в этой ситуации (наряду со стрит-ритейлом), но, на мой взгляд, выгоды перевешивают риски (вакцины + гос. расходы + вероятный президент-демократ vs риск просадки).
- В этой логике выгодно собирать компании пострадавших секторов — нефтедобыча, газ, золотодобыча, цветмет (ГМК, РУСАЛ (MCX:RUAL)).
- Альтернативная, более защитная стратегия — сохранение в портфеле экспортеров, кто выиграл от сильного USD/RUB (Сургутнефтегаз (MCX:SNGS), Фосагро (MCX:PHOR), Транснефть (MCX:TRNF_p)) и интернет-компаний (Mail.ru (MCX:MAILDR), HH), а также компаний, где есть недооценка или корп. история — М.видео (MCX:MVID) или Лента (MCX:LNTADR), Система (MCX:AFKS) (претендент на короля вакцин и бенефициара роста OZON и Эталон). В эту же логику ложится спекуляция на IPO Совкомфлота.
- Акции Аэрофлота (MCX:AFLT) остаются явным аутсайдером, а АЛРОСА (MCX:ALRS) может на коррекции дать более интересный вход с учетом того, что мы уже знаем о ее продажах.
Такие сектора, как металлурги, food-ритейл, телеком, агро, на мой взгляд, выглядят “ни то, ни се”. Потенциал роста в них ограничен 10-15%, уже частично реализован, и если на наш рынок пойдут деньги в ноябре, они проиграют индексу (хотя и им достанется кусочек позитива).
Облигации РФ
Рынок облигаций продолжает оставаться под давлением, и нам остается смотреть на корпоративные бумаги.
Например, сегодня смотрим на бонды ПИК (MCX:PIKK) на 2.5 года с размещения — эмитент выглядит надежным, доходность под такую дюрацию — привлекательной.
Удачи в торгах!