Цены на нефть на прошлой неделе довольно уверенно выросли, отыграв значительную часть снижения. Цена барреля Brent в пятницу достигала USD 43.8, что соответствует уровням июля. Примечательно, что веских поводов для разворота вверх, как, впрочем, и предшествовавшего этому движения вниз, не было.
Общая ситуация на рынке остается без серьезных изменений: сделка ОПЕК+ выполняется, добыча и буровая активность в США не растут. Рост добычи до 10.9 млн. баррелей в сутки – не в счет, так как это просто возврат к нормальным уровням после завершения сезона ураганов, который часто приводит к временному сокращению добычи. Имеющиеся данные о добыче и потреблении нефти указывают на то, что ее потребляется больше, чем добывается, но не настолько, чтобы быстро ликвидировать запасы, сформировавшиеся в первой половине года.
Эта неделя на рынке нефти, впрочем, началась со снижения. Основная причина этого в том, что участников рынка начинает беспокоить рост числа новых заражений и, как следствие, риски новых ограничительных мер. Если экономика при таком гипотетическом сценарии уже спокойнее перейдет в режим карантина, и просадка ВВП будет уже не такой серьезной, то спрос на нефть неизбежно упадет. Правда, в этом случае возможна корректировка соглашения ОПЕК+, поэтому потенциал снижения цен сильно ограничен.
Так что в обозримом будущем нефть, скорее всего, продолжит колебаться в довольно узком диапазоне.
Судя по динамике объемов «физических» ETF золото, серебро, платину и палладий, в фокусе внимания сейчас находится платина. Ее объемы в таких фондах в сентябре продолжила расти прежними темпами, тогда как притоки в фонды золота и палладия замедлились, в из «серебрянных» ETF и вовсе наблюдаются оттоки.
Такое внимание к платине может объясняться двумя причинами: во-первых, ее дешевизной относительно других драгоценных металлов, особенно при рассмотрении их ценовой динамики на длинном горизонте, во-вторых, старой идеей о том, что автопроизводители должны переключиться с дорогого палладия на дешевую платину при производстве систем очистки выхлопных газов.
Что касается серебра, то оттоки из фондов – это плохой сигнал. Традиционно серебро является более волатильным активом, чем золото, что связано с его меньшей ликвидностью. Это же обстоятельство приводит к тому, что изменения настроений инвесторов быстрее становятся заметны в объемах активов фондов на серебро, чем на золото.
Давление на рубль несколько усилилось, что связано с общих ухудшением настроений инвесторов на глобальном рынке. С учетом негативного новостного фона вокруг России, шансов укрепление у рубля в ближайшее время немного. Тем более, что противопоставить оттоку «горячих» денег сейчас особенно нечего: рублевые доходности находятся на очень низких уровнях. Сегодня курс поднимался до отметки USDRUB 76.5 и выше.
Фактор хорошего состояния экономики, низкого уровня долга, профицита по счету текущих операций и консервативного бюджета проявляются на длинном горизонте. Они, на наш взгляд, позволят рублю все-такие укрепиться до конца года до уровней USDRUB 65-70.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»