Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл был настроен оптимистично в отношении экономики США, по крайней мере, в ближайшей перспективе, и миролюбиво по отношению к денежно-кредитной политике в своем выступлении в среду. После заседания FOMC Пауэлл подчеркнул “твердую" позицию ФРС в части сохранения адаптивной политики до тех пор, пока восстановление экономики не станет достаточно стабильным.
Но отсутствие какой-либо конкретики в конечном итоге разочаровало инвесторов, которые ожидали больше подробностей, любых подробностей. В конце концов, ФРС действительно ничего не сделала, кроме того, что продлила свои несколько оптимистичные экономические прогнозы до 2023 года.
Отсутствие новостей прервало ралли фондового рынка, так что более широкие бенчмарки, такие как S&P 500 и NASDAQ, закрылись в минусе, в то время как 30-компонентный Dow довольствовался небольшим приростом.
Прогнозы роста более оптимистичные, перспективы по безработице более мрачные
Экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось, заявил Пауэлл, оговорившись, что дальнейший прогресс будет зависеть от ситуации с COVID-19.
Политики пересмотрели свои прогнозы роста на этот год в сторону повышения, а прогнозы по безработице в сторону понижения.
Сейчас ожидается сокращение в течение всего 2020 года всего на 3,7% по сравнению с 6,5% в июне. Прогнозируется безработица на уровне 7,6% в течение года вместо 9,3% ранее.
Однако члены FOMC понизили свои прогнозы роста на следующий год до 4% с 5%, а также снизили их на 2022 год — до 3,0% с 3,5%.
В 2023 году рост, по прогнозам, замедлится еще больше, до 2,5%, прежде чем опуститься до 1,9% — уровня, на котором установится долгосрочный рост по мнению ФРС. Не самое оптимистичное развитие событий.
А компании, которые работают с большими скоплениями людей, — авиалинии, туроператоры, отели, развлечения — по словам Пауэлла, будут восстанавливаться гораздо медленнее.
Он подтвердил, что ФРС не будет повышать ставки в обозримом будущем, тогда как члены FOMC прогнозировали, что они будут нулевыми в течение 2023 года.
Однако он туманно высказался о покупке активов ФРС, сказав лишь, что она будет продолжаться, по крайней мере, на текущем уровне — 80 миллиардов долларов в казначейских облигациях и 40 миллиардов долларов в ипотечных облигациях в месяц. Инвесторы надеялись на какие-то признаки перехода к покупке более долгосрочных ценных бумаг или каким-то прогнозам о том, что может стать причиной перехода.
Заявление FOMC было изменено в сравнении с редакцией от конца июля и теперь отражает новую стратегию ФРС, направленную на то, чтобы инфляция превысила свой целевой показатель в 2% и в итоге стабилизировалась на среднем уровне 2% в долгосрочной перспективе. ФРС будет придерживаться своей текущей политики до тех пор, пока «инфляция не вырастет до 2% и не будет умеренно превышать 2% в течение некоторого времени.»
По словам Пауэлла «эти изменения проясняют нашу твердую позицию на более длительном временном горизонте.» По прогнозам членов FOMC, инфляция установится на уровне 2,0% только в 2023 году, если это вообще случится. Диапазон прогнозов снизился до 1,7% для индекса расходов на личное потребление, который ФРС использует для отслеживания инфляции. Политики вышли на показатель инфляции в 2%, только продлив свои прогнозы до 2023 года с 2022 года в предыдущем раунде.
Прогнозы роста, как ясно дал понять Пауэлл, зависят от дальнейшего финансового стимулирования, даже несмотря на то, что демократы и республиканцы в Конгрессе по-прежнему не разрешили разногласия по поводу объема и формы правительственной помощи.
Были высказаны некоторые замечания главой ФРС Миннеаполиса Нилом Кашкари, который выразил несогласие с совместным заявлением, поскольку он выступает за то, чтобы ставки оставались близкими к нулевым до тех пор, пока инфляция не будет оставаться на уровне 2% «в течение продолжительного периода.» Президент ФРС Далласа Роберт Каплан в целом согласился с целями заявления, но предпочел бы, чтобы FOMC имел большую гибкость в отношении ставок.