Трамп выдвинул Ирану 48-часовой ультиматум из-за блокады Ормуза
FOREX
Ключевым событием прошлой недели была ежегодная конференция центробанкиров в Джексон Хоуле, которая в этом году проводилась заочно. Пауэлл выступил с программными заявлениями об изменении подходов к таргетированию инфляции и о приоритетах обеспечения занятости. Пауэлл анонсировал переход от таргетирования текущей инфляции к таргетированию средней инфляции, и срок усреднения, насколько можно понять из его заявлений – пять лет. Суть этого изменения, теоретически, в том, что, поскольку инфляция на протяжении многих лет не дотягивает до таргета 2%, ФРС готова смириться с тем, что в какой-то момент на несколько лет она уйдет выше этого таргета. Но при этом экономисты отмечают, что совершенно неясно, почему это должно случиться. Опыт Японии, в которой монетарное стимулирование ужа давно имеет столь же масштабный характер, какой сейчас оно имеет в США, говорит о том, что ликвидность запирается в финансовой системе, прибивая ставки к нулю, и выхода из этой «ловушки ликвидности» не существует принципе. Точнее, единственным выходом является прекращение вмешательства центробанка в денежный и фондовый рынок, после чего он должен сам прийти в равновесие, что, вероятно, будет очень болезненным процессом (как это помнится еще по опыту финансового краха 30-х годов прошлого века). Первой реакцией на выступление Пауэлла был всплеск волатильности, когда сначала его готовность принять инфляцию выше таргета была воспринята как готовность к более масштабным стимулам, и доллар продали, но сразу же задались вопросом, где он о таких стимулах сказал что-то новое? Обнаружив, что нигде и ничего, доллар обратно купили. На следующий день после его выступления, однако, появились новости об отставке премьер-министра Японии Абе, что спровоцировало ралли в йене, и оно уже запустило новую волну продаж доллара по всему спектру FOREX.
Индекс доллара снова падает, упираясь в минимумы в районе 92.2 по DXY. Ставки на его падение против евро раз разом обновляют уже исторические рекорды. Как и раньше, мы советуем продавать EUR/USD при пробое предыдущего среднесрочного максимума, который сейчас переместился на 1.195. Мы не верим в способность пары к росту при таком экстремально бычьем позиционировании притом, что для движения нет уже совершенно никакого реального новостного повода, разве что «голубиные» ожидания от сентябрьского FOMC. Однако рынок уже настолько перегрет, что даже если оправдаются ожидания каких-то новых стимулов, это, скорее, спровоцирует покупки доллара на факте, чем простимулирует его дальнейшее падение. Точно такую же тактику мы советуем и по отношению к GBP/USD, причем последние новости с переговоров по Brexit неутешительны: ходят слухи, что премьер Британии Джонсон готов выйти из переговоров, поскольку считает их бесполезным занятием из-за неуступчивости ЕС. Если это подтвердится, EUR/GBP пойдет в рост, GBP/USD, соответственно, подвергнется масштабной распродаже.
В отношении USD/JPY наш взгляд, который ранее был нейтральным, теперь смещается в пользу медведей. Среднесрочно, ждем падения пары в район минимумов конца июля ниже 105, так как смена премьер-министра в Японии несет в себе определенные риски, как в моменте, так и в долгосрочной перспективе.
Нефть, которая росла, напуганная ураганом в Мексиканском заливе, успокаивается. $46 за баррель Brent, пока что, выглядят устойчивым сопротивлением. Мы советуем торговать ложный пробой этого уровня, если он случится. Роста выше не ждем. Соответственно, полагаем, что закончено ралли и в сырьевых валютах. CAD и AUD в моменте хорошо смотрятся на продажу против USD и JPY.
USD/RUB
USD/RUB и рынок рублевого долга по-прежнему под значительным влиянием политических рисков, хотя фактор первого страха уже ушел, и риски переоценены в сторону понижения. События в Белоруссии принимают характер перманентного протеста, ситуация с отравлением Навального, по всей видимости, не приведет к немедленному политическому ответу. USD/RUB скорректировалась на 3% от недавно установленных максимумов, но, учитывая то, что рост нефти, похоже, выдохся, в начале недели выдохнется и рост рубля. Вряд ли рубль опустится ниже 73.5. Вероятно, уровни ниже 74 хороши для краткосрочных ставок на рост доллара. Среднесрочные перспективы рубля также выглядят пессимистично из-за политических рисков, связанных уже с выборами в США.
Фондовые рынки.
S&P-500 взял 3500, на повестке дня рост в район 3600, где ралли войдет в зону экстремальной технической перекупленности. NASDAQ взял уровень 12000, и сейчас пытается удержать его. Уоррен Баффет намедни охарактеризовал текущую ситуацию на рынке как «адскую вечеринку», сравнив ее с балом золушки в комнате, где у часов нет стрелок, и предсказать момент превращения видимого богатства в «мышей и тыквы» невозможно. Мы согласны с такой оценкой, и советуем участвовать в ралли с коротким трейлер-стопом. Сильная коррекция близка. Российский РТС, на наш взгляд, уже в коррекции, советуем продавать попытки роста в направлении 1300. Ближайшие цели снижения – 1200…1220.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Ключевым событием прошлой недели была ежегодная конференция центробанкиров в Джексон Хоуле, которая в этом году проводилась заочно. Пауэлл выступил с программными заявлениями об изменении подходов к таргетированию инфляции и о приоритетах обеспечения занятости. Пауэлл анонсировал переход от таргетирования текущей инфляции к таргетированию средней инфляции, и срок усреднения, насколько можно понять из его заявлений – пять лет. Суть этого изменения, теоретически, в том, что, поскольку инфляция на протяжении многих лет не дотягивает до таргета 2%, ФРС готова смириться с тем, что в какой-то момент на несколько лет она уйдет выше этого таргета. Но при этом экономисты отмечают, что совершенно неясно, почему это должно случиться. Опыт Японии, в которой монетарное стимулирование ужа давно имеет столь же масштабный характер, какой сейчас оно имеет в США, говорит о том, что ликвидность запирается в финансовой системе, прибивая ставки к нулю, и выхода из этой «ловушки ликвидности» не существует принципе. Точнее, единственным выходом является прекращение вмешательства центробанка в денежный и фондовый рынок, после чего он должен сам прийти в равновесие, что, вероятно, будет очень болезненным процессом (как это помнится еще по опыту финансового краха 30-х годов прошлого века). Первой реакцией на выступление Пауэлла был всплеск волатильности, когда сначала его готовность принять инфляцию выше таргета была воспринята как готовность к более масштабным стимулам, и доллар продали, но сразу же задались вопросом, где он о таких стимулах сказал что-то новое? Обнаружив, что нигде и ничего, доллар обратно купили. На следующий день после его выступления, однако, появились новости об отставке премьер-министра Японии Абе, что спровоцировало ралли в йене, и оно уже запустило новую волну продаж доллара по всему спектру FOREX.
Индекс доллара снова падает, упираясь в минимумы в районе 92.2 по DXY. Ставки на его падение против евро раз разом обновляют уже исторические рекорды. Как и раньше, мы советуем продавать EUR/USD при пробое предыдущего среднесрочного максимума, который сейчас переместился на 1.195. Мы не верим в способность пары к росту при таком экстремально бычьем позиционировании притом, что для движения нет уже совершенно никакого реального новостного повода, разве что «голубиные» ожидания от сентябрьского FOMC. Однако рынок уже настолько перегрет, что даже если оправдаются ожидания каких-то новых стимулов, это, скорее, спровоцирует покупки доллара на факте, чем простимулирует его дальнейшее падение. Точно такую же тактику мы советуем и по отношению к GBP/USD, причем последние новости с переговоров по Brexit неутешительны: ходят слухи, что премьер Британии Джонсон готов выйти из переговоров, поскольку считает их бесполезным занятием из-за неуступчивости ЕС. Если это подтвердится, EUR/GBP пойдет в рост, GBP/USD, соответственно, подвергнется масштабной распродаже.
В отношении USD/JPY наш взгляд, который ранее был нейтральным, теперь смещается в пользу медведей. Среднесрочно, ждем падения пары в район минимумов конца июля ниже 105, так как смена премьер-министра в Японии несет в себе определенные риски, как в моменте, так и в долгосрочной перспективе.
Нефть, которая росла, напуганная ураганом в Мексиканском заливе, успокаивается. $46 за баррель Brent, пока что, выглядят устойчивым сопротивлением. Мы советуем торговать ложный пробой этого уровня, если он случится. Роста выше не ждем. Соответственно, полагаем, что закончено ралли и в сырьевых валютах. CAD и AUD в моменте хорошо смотрятся на продажу против USD и JPY.
USD/RUB
USD/RUB и рынок рублевого долга по-прежнему под значительным влиянием политических рисков, хотя фактор первого страха уже ушел, и риски переоценены в сторону понижения. События в Белоруссии принимают характер перманентного протеста, ситуация с отравлением Навального, по всей видимости, не приведет к немедленному политическому ответу. USD/RUB скорректировалась на 3% от недавно установленных максимумов, но, учитывая то, что рост нефти, похоже, выдохся, в начале недели выдохнется и рост рубля. Вряд ли рубль опустится ниже 73.5. Вероятно, уровни ниже 74 хороши для краткосрочных ставок на рост доллара. Среднесрочные перспективы рубля также выглядят пессимистично из-за политических рисков, связанных уже с выборами в США.
Фондовые рынки.
S&P-500 взял 3500, на повестке дня рост в район 3600, где ралли войдет в зону экстремальной технической перекупленности. NASDAQ взял уровень 12000, и сейчас пытается удержать его. Уоррен Баффет намедни охарактеризовал текущую ситуацию на рынке как «адскую вечеринку», сравнив ее с балом золушки в комнате, где у часов нет стрелок, и предсказать момент превращения видимого богатства в «мышей и тыквы» невозможно. Мы согласны с такой оценкой, и советуем участвовать в ралли с коротким трейлер-стопом. Сильная коррекция близка. Российский РТС, на наш взгляд, уже в коррекции, советуем продавать попытки роста в направлении 1300. Ближайшие цели снижения – 1200…1220.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»