Доллар вышел из моды

Продажа американской валюты является самой популярной стратегией на финансовых рынках

Рынком правят эмоции. И если «быков» по EUR/USD захлестнула эйфория, то ни позитивные данные по американскому промышленному производству, ни восстановление розничных продаж США к докризисным уровням, ни самое крупное сокращение рабочих мест в еврозоне за всю историю ведения учета с 1995 не отобьют у них желания вскочить в последний вагон уходящего на север поезда. Инвесторы уверены, что в Европе все будет хорошо, а экономика Штатов еще хлебнет горя из-за коронавируса. 

BofA Merrill Lynch отмечает, что 36% опрошенных банком управляющих активами в качестве любимой сделки называли продажу доллара, что является наивысшим показателем за всю историю проведения исследований. Данная стратегия с отрывом опережала все остальные, ее удельный вес возрос с июльских 30% на 6 п.п. и, вероятнее всего, продолжит это делать, что BofA Merrill Lynch связывает, в то числе, с утратой позиций гринбэка как резервной валюты.  Действительно, страны, которые испытывают давление со стороны США, активно используют дедолларизацию. Так, доля американской валюты в расчетах по внешнеэкономическим контрактам между Россией и Китаем впервые сократилась до менее 50%. Еще в 2015 показатель превышал 90%.

Динамика доли доллара в расчетах между Россией и Китаем    

Источник: Wall Street Journal.

Если Москву Вашингтон пытается приструнить санкциями, то в отношении Пекина в ход идут куда более изощренные меры. Дональд Трамп подталкивает ByteDance к продаже TikTok, заявив, что через 90 дней соцсеть перестанет функционировать на территории США; прекращает временную отсрочку для американских компаний, позволяющую им работать с Huawei без лицензии; и предупреждает, что кара падет и на другие корпорации Поднебесной, в том числе на такого гиганта как Alibaba (NYSE:BABA). 

Отношения между США и Китаем накаляются, стороны даже перенесли запланированную на 15 августа встречу, посвященную оценке выполнения обязательств по торговому договору, однако «быки» по EUR/USD уже не боятся эскалации конфликта. Напротив, они рассчитывают, что при таком раскладе доля евро в золотовалютных резервах центробанков будет возрастать. По мнению 40% опрошенных BofA Merrill Lynch управляющих активами, этот процесс начнет активно протекать уже в 2021. 

Похоже, Forex действительно захватила эйфория: впервые с мая 2018 нетто-позиции хедж-фондов по американскому доллару против 8-ми основных мировых валют вошли в красную зону. В качестве основной причины фигурирует бурный рост интереса спекулянтов к евро.

Динамика спекулятивных позиций по доллару США и реальной доходности трежерис

Источник: Bloomberg.

Конечно же, история знает немало примеров того, как энтузиазм «быков» быстро превращался в их капитуляцию, однако глядя на то, как на фоне сложной эпидемиологической обстановки в США, мрачных прогнозов ФРС и приближения ноябрьских президентских выборов растут американские фондовые индексы, понимаешь, что и EUR/USD может делать то же самое. В сложившейся обстановке крайне важной будет проверка сил и намерений покупателей идти дальше на север, и сопротивление на 1,188 может стать тем самым Рубиконом, за которым пару ждут новые вершины.

Дмитрий Демиденко для LiteForex