ЦБ продлил ограничения на снятие наличной иностранной валюты еще на полгода
Существует множество факторов, влияющих на цены нефти. Однако наиболее ценно влияние на цены нефти функционирования экономики Соединенных Штатов. Целесообразно изучить совокупность таких экономических факторов и установить их силу связи с ценами на нефть. Добыча нефти на месторождениях США – важный фактор рынка энергетических ресурсов. Построено уравнение парной линейной регрессии между добычей нефти на месторождениях США (тыс баррелей в сутки, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y) на основе данных за январь 2008 года – июль 2020 года: y=125,29-0,0058∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,517. Коэффициент эластичности Эxy=-0,597. Ошибка аппроксимации A=30,6%. Критерий Фишера Ffact=54,4 больше Ftab=3,92 – уравнение в целом является значимым. Обнаружена обратная связь между представленными факторами: рост добычи нефти на месторождениях США снижает цены нефти марки Brent и наоборот (рисунок 1).
Конечные запасы сырой нефти в Соединенных Штатах – следующий основной фактор, оказывающий влияние на формирование цен на нефть. Построено уравнение парной линейной регрессии между конечными запасами сырой нефти в Соединенных Штатах (тыс баррелей, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y) на основе данных за январь 2008 года – июль 2020 года: y=432,88-0,0003∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,728. Коэффициент эластичности Эxy=-4,517. Ошибка аппроксимации A=21,9%. Критерий Фишера Ffact=168,0 больше Ftab=3,92 – уравнение в целом является значимым. Обнаружена обратная связь между представленными факторами: рост запасов нефти в Соединенных Штатах снижает цены нефти марки Brent; снижение запасов нефти в Соединенных Штатах повышает цены нефти марки Brent (рисунок 2).
Конечные запасы всего объема нефтепродуктов в Соединенных Штатах – другой фактор, тоже оказывающий влияние на формирование цен на нефть. Построено уравнение парной линейной регрессии между конечными запасами всего объема нефтепродуктов в Соединенных Штатах (тыс баррелей, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y) на основе данных за январь 2008 года – июль 2020 года: y=330,05-0,0003∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,741. Коэффициент эластичности Эxy=-3,207. Ошибка аппроксимации A=21,2%. Критерий Фишера Ffact=181,8 больше Ftab=3,92 – уравнение в целом является значимым. Установлена обратная связь между приведенными факторами: увеличение запасов нефтепродуктов в Соединенных Штатах снижает цены нефти марки Brent; уменьшение запасов нефтепродуктов в Соединенных Штатах повышает цены нефти марки Brent (рисунок 3).
Добыча нефти странами ОПЕК, на первый взгляд, оказывает влияние на цены нефти. Однако расчеты говорят об обратном. Корреляционно-регрессионная связь между добычей нефти ОПЕК (млн баррелей в сутки, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y) не установлена. Построено уравнение парной линейной регрессии на основе данных об указанных факторах за I квартал 2008 года – I квартал 2020 года: y=228,49-4,8371∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,264. Коэффициент эластичности Эxy=-1,853. Ошибка аппроксимации A=30,2%. Критерий Фишера Ffact=3,5 меньше Ftab=4,06 – уравнение статистически не значимо. Каким образом можно объяснить данное экономическое явление? Возможно, это связано с завоеванием дополнительных рынков сбыта нефти Соединенными Штатами и процессами постепенной утраты ОПЕК контроля над формированием конъюнктуры мирового рынка энергетических ресурсов (таблица 1).
В настоящее время в противовес факторам, снижающим цены нефти, проявляет влияние фактор, стимулирующий рост цен на нефть, - снижающийся индекс доллара США. Индекс доллара США как ключевой элемент стимулирующей монетарной политики Федеральной Резервной Системы США снижается из-за необходимости восстановления экономики Соединенных Штатов и роста цен на нефть. Установлена корреляционно-регрессионная связь между индексом доллара США (пункты, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y). Построено уравнение парной линейной регрессии на основе данных о приведенных факторах за январь 2008 года – июль 2020 года: y=296,49-2,4979∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,815. Коэффициент эластичности Эxy=-2,779. Ошибка аппроксимации A=19,7%. Критерий Фишера Ffact=294,0 больше Ftab=3,92 – уравнение статистически значимо. Наблюдается обратная связь между исследуемыми факторами: цены на нефть растут на фоне снижения индекса доллара США и снижаются на фоне роста индекса доллара США (рисунок 4).
Индикатор стимулирующей монетарной политики Федеральной Резервной Системы США - индекс потребительских цен в Соединенных Штатах, который необходимо заставить расти темпами 2% в год для восстановления экономической активности. Экономическая активность в Соединенных Штатах подталкивает цены нефти к росту. Установлена корреляционно-регрессионная связь между индексом потребительских цен в Соединенных Штатах (%, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y). Построено уравнение парной линейной регрессии на основе данных о приведенных факторах за январь 2008 года – июнь 2020 года: y=59,95+10,7242∙x. Коэффициент корреляции rxy=0,516. Коэффициент эластичности Эxy=0,238. Ошибка аппроксимации A=30,6%. Критерий Фишера Ffact=53,8 больше Ftab=3,92 – уравнение статистически значимо (рисунок 5).
Исследование показателей нефтяной отрасли и инфляционного давления в Соединенных Штатах в течение одного экономического цикла (кризис – депрессия - оживление – подъем – кризис; охватывающего январь 2008 года – июнь, июль 2020 года – длительный временной интервал) позволило получить довольно-таки устойчивые связи между проанализированными факторами и сделать определенные выводы. 1. Цены нефти марки Brent в начале экономического цикла поднимались до $140 за баррель – очень высокие уровни, что повлияло на увеличение средних значений показателей за анализируемый период. 2. Расчеты показали, что исходя из показателей нефтяной отрасли Соединенных Штатов, инфляции и стоимости доллара США, цены на нефть в настоящее время могут быть выше текущих уровней (таблица 2).
Однако полученный прогноз высоких цен на нефть, основанный на объемах добычи, запасов нефти и нефтепродуктов, индикаторах инфляции в Соединенных Штатах, допускает гипотезу о резком снижении цен на нефть в течение короткого временного интервала. Гипотеза заключается в предположении того, что цены нефти марки Brent могли бы снизиться до отрицательных значений (например, до $-40 за баррель) в течение последнего месяца исследуемого временного интервала. При этом выявлено, что основные параметры уравнений регрессии изучаемых факторов существенно не изменятся, а их прогнозные значения продемонстрируют слабые отклонения. Все это означает, что, несмотря на вероятный рост цен на нефть по мере стимулирования и восстановления экономики, гипотетически цены на нефть могут снизиться на короткое время (таблица 3).
Отрицательные цены нефти могут быть достигнуты в процессе изменения факторов рынка энергетических ресурсов в пользу снижения цен на нефть. В таком случае целесообразно определить, как могут измениться изученные факторы. Ожидаются: 1) снижение индекса доллара США из-за мягкой денежно-кредитной политики, предназначенной для стимулирования инфляции и экономики; 2) низкие уровни индекса потребительских цен в условиях экономического кризиса и сжатия потребления; 3) увеличение добычи, запасов нефти и нефтепродуктов в Соединенных Штатах с целью необходимого восстановления нефтяной промышленности страны (таблица 4).
Таким образом, в процессе расширения нефтяной отрасли в Соединенных Штатах может быть снижение цен на нефть, но их сможет поддержать необходимость стимулирования инфляции и ослабление доллара США.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент