S&P500 завершил неделю во флэте, NASDAQ немного сдал позиции, как и DOW. Акции малой капитализации завершили неделю в незначительном плюсе.
С учетом нагнетания отношений CША-Китай, переносов сроков по решению о новом пакете помощи экономике, разочаровывающих комментариев от Intel (NASDAQ:INTC) и Disney (NYSE:DIS) по задержке важных проектов из-за влияния коронавируса такое завершение недели в целом показывает устойчивое положение рынка и отсутствие панических настроений. Хотя золото продолжает штурмовать вершины.
На этой неделе “аналитики” нас снова пугали Байденом, который опережает Трампа по предварительным опросам. Мол Трамп уйдет, Байден придет – рынок упадет; Трамп держит рынок. У “аналитиков” короткая память, по-видимому. Давайте посмотрим, что говорили те же “аналитики” 4 года назад про Трампа:
Moody's: победа Трампа может привести к затяжной рецессии в США
Билл Махер: Трамп «обрушит фондовый рынок»
И так далее, и так далее. Тогда все говорили, что победа Трампа вызовет распродажи на рынках. Однако уже после победы Трампа они заговорили по-другому, а теперь вообще наоборот – Трамп есть основа роста. "Аналитиков" можно понять, в конечном итоге, наши цели и их цели разные: есть типичные прогнозы, что все будет более-менее нормально, но есть и прогнозы, которые настолько интригующие в своем пессимизме или оптимизме, что становятся заголовками в СМИ, на это они и работают. Но для инвесторов быть точными важнее, чем попадать в заголовки. А быть точным гораздо сложнее, чем быть интригующим.
Что вообще есть по фактам? Байден планирует повысить ставку налога на прибыль до 28% c 21%, это приведет к дополнительному изъятию у корпораций около $0.5 трлн в пользу бюджета (почему-то никто эту цифру не указывает), в то же время Байден планирует увеличить расходы бюджета на инфраструктурные проекты на $2 трлн.
Перевесит ли такой бюджетный стимул повышение ставки налога – однозначно все же не скажешь, но разница в суммах налицо.
Есть и другие аспекты в политике Байдена, но, как нам кажется, настрой Байдена в урегулировании конфликта США-Китай перевешивает их все в положительном ключе с точки зрения влияния на рыночные настроения.
Нет, мы не говорим, что победа Байдена – это положительный фактор для рынков, но нам он не кажется и отрицательным тоже.
Администрация Трампа в конце недели поддержала частичное продление пособий по безработице до конца года.
Это в целом идет в соответствии с нашими среднесрочными ожиданиями: стимулы пока сворачивать вряд ли станут.
Цены на золото превысили $1900 за унцию впервые за девять лет по понятным причинам. Мы продолжаем держать золотодобытчиков.
Отчеты публичных американских брокеров на этой неделе показали существенный рост объемов торгов розничных инвесторов (физических лиц), как и рост брокерских счетов во втором квартале. TD Ameritrade (NASDAQ:AMTD) открыли 661 тыс. новых счетов (+608 тыс. в первом квартале было), а также получили рекордную выручку с торговых комиссий розничных клиентов. Interactive Brokers (NASDAQ:IBKR) отчитались об увеличении среднедневной выручки с комиссий от торговых оборотов их клиентов на 111%.
Приток новых розничных клиентов так и продолжается. Раньше это связывали с закрытием казино и спортивных мероприятий (ставки не сделаешь: не на что ставить). Но, судя по всему, те ставочники и игроки, что пришли на рынок, там так и останутся, по крайней мере, пока у них будут деньги на счетах.
Здесь конкретных выводов делать не будем, у каждого свой взгляд относительно влияния роста вовлеченности розничных клиентов в торговлю на фондовом рынке. Но заметим, что аналогичная тенденция (хотя причины могут быть разные) есть и у нас в России, что неплохо для Мосбиржи.
Продолжают оставаться вопросы: большая безработица, нет признаков улучшения ситуации с пандемией, снижение потребительских расходов, едва выживающий малый бизнес – и рост рынков.
Конечно, эти вопросы понятны. Особенно от тех, кто сам пострадал от коронавируса: у меня все плохо, а у них все хорошо, что ли? И от тех, кто вышел в деньги.
Но посмотрите, что двигает рынки: рост приходится на технологические компании, здравоохранение. Технологические компании не получили такого удара, как другие секторы, и даже в чем-то выиграли.
Произошла трансформация, которую в целом не считали сильно реализуемой. Пример – Goldman, сейчас у них 60 тыс. работников трудятся из дома, но сам бывший глава отдела технологий комментирует это так: мы думали, что это возможно, но не полагали, что это реализуемо.
Рынок понимает, что все это имеет долгосрочные последствия.
Это не значит, что рынок обязательно должен расти, особенно NASDAQ, но это частичные ответы на те самые вопросы, хотя и не до конца убедительные.