Рынок накануне
Фондовые индексы США 17 июля закрылись преимущественно в плюсе, поскольку участники торгов рассчитывают на продолжение господдержки экономики. S&P 500 поднялся на 0,28%, до максимального с февраля уровня 3225 пунктов, несмотря на продолжающийся рост числа инфицированных COVID-19. Лучше рынка выглядели защитные сектора коммунальных услуг, недвижимости и здравоохранения.
Наибольшее снижение продемонстрировали циклические сектора энергетики и финансов. Dow Jones завершил торги в минусе (-0,23%) второй день подряд.
Мы ожидаем
Мировые фондовые площадки сегодня демонстрируют смешанную динамику. Ожидания новых экономических стимулов в США и ЕС компенсируют часть негатива от продолжающейся пандемии, но неопределенность в отношении перспектив восстановления экономической активности сохраняется. Заболеваемость COVID-19 в США замедлилась с 70-77 тыс. до 61-64 тыс. в сутки, но остается высокой. Власти Лос-Анджелеса могут вновь призвать жителей не покидать дома, чтобы остановить распространение инфекции.
В фокусе внимания обсуждение нового пакета экономических стимулов, так как срок действия некоторых мер, в том числе выплата повышенных пособий по безработице, истекает в конце июля. Президент Трамп заявил, что законопроект о помощи должен включать снижение налога на заработную плату, иначе он его не подпишет. Республиканцы обсуждают возможность сокращения пособий по безработице с $600 в неделю до $200-400.
Азиатские фондовые индексы торгуются разнонаправленно. Японский Nikkei прибавляет 0,1%, а гонконгский Hang Seng теряет столько же. При этом шанхайский Shanghai Shenzhen CSI 300 повысился почти на 3%, поскольку Госсовет КНР снял ограничения на инвестиции в акционерный капитал для страховых компаний. Биржи Европы торгуются нейтрально на фоне продолжающегося четвертый день саммита ЕС. Разногласия между его участниками касаются того, какая часть пакета в 750 млрд евро должна быть распределена через гранты или низкопроцентные кредиты.
Спрос на безопасные активы, в том числе на облигации США, сохраняется. Ставка по 10-летним трежерис опускается до 0,62%. Августовский фьючерс на Brent торгуется ниже $43. Золото остается выше $1800. Аппетит к риску сегодня неуверенный. Ожидаем, что S&P 500 в ходе предстоящих торгов продолжит торговаться выше 3200 пунктов.
Отчеты
Сегодня результаты за второй календарный квартал представит IBM (NYSE:IBM). Консенсус предполагает снижение выручки и EPS. Во время пандемии коронавируса компания повысила дивиденды и усилила развитие сегмента облачных вычислений. Инвесторов интересует в первую очередь прогресс в развитии нового направления бизнеса.
Индекс настроений
Индекс настроений от Freedom Finance опустился до 12 из 100. Показатель по-прежнему отражает беспокойство по поводу негативных последствий пандемии для экономики. Повышение индикатора от минимальных значений может говорить об улучшении перспектив.
Техническая картина
Технически индекс S&P 500 выглядит неплохо и сохраняет шансы на рост. Индекс встретил сопротивление у вершин июня, но продолжает попытки его преодолеть. Показатели моментума сигнализируют скорее о продолжении ралли. Индикатор RSI поднимается выше нейтральной отметки 50. MACD вышел в плюс. Индекс широкого рынка продолжает торговаться над значимым уровнем — 200-дневной средней в районе 3030 пунктов. Отсутствие определенности пока способствует консолидации S&P 500 выше 3000 пунктов, но шансы на рост продолжают увеличиваться.
В поле зрения
21 июля о результатах за прошедший квартал отчитается Coca-Cola Co (NYSE:KO). Ожидается, что отчетный период станет самым сложным для компании в этом году. Тем не менее, мы считаем, что большая часть негатива уже учтена в цене акции, поэтому есть шансы, что компания сможет приятно удивить. Главной причиной ожидаемого снижения выручки являются выпадающие из-за эпидемии продажи в ресторанах, барах, спортивных центрах и прочих местах проведения досуга. Следовательно, во втором квартале мы ожидаем наиболее заметный негативный эффект для бизнеса. Мы предполагаем, что во втором квартале выручка компании снизится более чем на 20%. В то же время, продажи может поддержать возросшее потребление напитков дома. В условиях изоляции граждане более склоны отказываться от покупки дорогостоящих товаров и могут потратить высвободившиеся средства на напитки. Стоит также отметить широкую сеть поставщиков и масштаб бизнеса, которые позволят Coca-Cola работать бесперебойно в нынешних сложных условиях.
22 июля за второй квартал отчитается Microsoft (NASDAQ:MSFT). Консенсус предполагает рост выручки на 8,4% при повышении операционной прибыли на 5% и нейтральной динамике EPS. Прогноз прибыли совпадает с первоначальной целью менеджмента корпорации, а среднерыночные ожидания по выручке выше прогноза руководства Microsoft. Мы ожидаем, что результаты Microsoft будут в целом успешными. По нашим оценкам, облачные подсегменты Office 365 Commercial, Dynamics 365 и Azure зафиксируют двузначные темпы роста на фоне сильного спроса на SaaS- и IaaS-решения в условиях пандемии. Наиболее слабая динамика продаж в результате сокращения рекламных бюджетов ожидается в сегменте LinkedIn и рекламном подразделении. Surface и Windows OEM продемонстрируют нейтральный результат ввиду сокращения потребительской активности, после всплеска спроса в первом квартале. Сегмент Xbox окажется в минусе, так как выпуск обновленной консоли ожидается только в конце года.
Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) также опубликует отчетность за второй квартал 22 июля. Положительный финансовый результат приблизит компанию к включению ее акций в индекс S&P 500, что обеспечит их драйвером роста. Для попадания в индекс широкого рынка компания должна иметь положительную чистую прибыль по GAAP за последние 12 месяцев и положительный финансовый результат в последнем квартале. Предыдущие три квартала Tesla была прибыльна по GAAP, но на этот раз продолжение тенденции не гарантировано. Согласно консенсус-прогнозу FactSet, EPS Tesla по GAAP в отчетном периоде составит -$1,02, что заметно ниже $0,08, зафиксированных по итогам первого квартала. В то же время компания способна превзойти ожидания аналитиков по EPS, поскольку данные по производству и поставке автомобилей оказались выше прогноза.