Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Что скрывается за щедрой доходностью фондов недвижимости?

Опубликовано 27.05.2020, 12:50
Обновлено 02.09.2020, 09:05

Пандемия значительно снизила инвестиционную привлекательность компаний, которые управляют объектами недвижимости (такими, например, как жилые и офисные комплексы, отели, больницы, торговые центры, склады и центры обработки данных). Эти компании, более известные как инвестиционные фонды недвижимости (REIT), обычно ценятся инвесторами за их надежные и стабильно растущие дивиденды.

Но сейчас REIT ощущают на себе растущее давление кризиса, который ударил по арендаторам жилых и коммерческих помещений. Столь внезапное изменение экономического ландшафта угрожает ежемесячным притокам наличности миллионов инвесторов, которых фонды недвижимости привлекли своими надежными и щедрыми выплатами.

S&P REIT Index Fund (NYSE:FRI) оказался одним из главных аутсайдеров этого года, потеряв 22%.

FRI Weekly

До пандемии REIT демонстрировали превосходную динамику. Фактически, в 2019 году REIT Index вырос на 24%, тогда как как доходность 10-летних гособлигаций упала с 2,55% до 1,9%.

REIT распределяют большую часть прибыли от управления собственностью между акционерами, обеспечивая среднюю дивидендную доходность в 3-4%. Они также выплачивают вовлеченным лицам любую прибыль от изменения курсов акций. Инвестиционная привлекательность REIT растет по мере снижения доходности облигаций, а 10-летние госбонды США в настоящее время приносят всего 0,66%.

Но пандемия COVID-19 вынуждает торговые центры, рестораны и офисы переходить в «онлайн-режим» и переводить сотрудников на удаленную работу. Это означает, что доходы REIT резко упали, что делает их невыгодным вложением.

По сути, никто не может предположить, сколько времени уйдет на нормализацию операционной среды, и смогут ли управляющие компании торговых центров и офисных помещений пережить этот кризис. Кроме того, многие компании обнаружили, что могут перевести на удаленную работу значительный процент сотрудников без потери производительности, параллельно сэкономив средства на обеспечении рабочих мест.

Невероятный масштаб проблем всего сектора

Миллиардер Карл Айкан, который в свое время был одним из самых успешных инвесторов Уолл-стрит, в недавних интервью СМИ заявил, что одной из его самых прибыльных сделок на данный момент стала многомиллиардная короткая позиция на рынке коммерческой недвижимости. «Этот сектор тоже рухнет, а никто не обращает на него внимания», – сказал Айкан в интервью CNBC.

Акции крупнейшего оператора торговых центров США Simon Property Group (NYSE:SPG) с начала года упали более чем на 60%.

SPG Weekly

Акции, которые обеспечивают ежеквартальные выплаты в размере $2,10, сейчас обеспечивают доходность в 15%, демонстрируя крайнюю степень стресса, которому подвергается бизнес-модели компании.

Аналогичным образом, акции международной компании по управлению недвижимостью Brookfield Property Partners (NASDAQ:BPY) предлагают доходность в 14%, что объясняется их падением с начала 2020 года почти на 50%.

BPY Weekly

С учетом коэффициента распределения прибыли в 235,37% и общих проблем, инвесторам стоит задуматься о стабильности ежеквартальных выплат в размере $0,3325 на акцию.

Главным фактором неопределенности, который давит на REIT, являются сомнения в отношении способности арендаторов выплачивать арендную плату. При этом стоит отметить, что в период мирового финансового кризиса 2008 года фонды недвижимости также обвалились, хотя вопрос арендной платы не стоял так остро, как сейчас.

Кроме того, последние данные по рынкам недвижимости свидетельствуют о том, что инвесторы заняли выжидательную позицию. По данным Real Capital Analytics, в апреле продажи отелей, офисов, торговых центров и другой коммерческой недвижимости в США упали на 71% (до десятилетнего минимума).

CNBC отмечает небольшой рост собранных в апреле арендных платежей с торговых центров, но в мае показатель все еще остается на 48% ниже обычного значения.

Подведем итог

Инвесторам стоит проявлять особую осторожность при инвестировании в REIT. Несмотря на их привлекательную дивидендную доходность, мы считаем целесообразным полностью игнорировать этот сектор, особенно на фоне повышенной неопределенности в отношении платежеспособности арендаторов и перспектив рынка коммерческой недвижимости в целом.

Последние комментарии по инструменту

Ventas reit с медецинским уклоном ну и simon остальное шляпка
Поживём увидим...Как говорил Джон Рокфеллер "Из любой глобально катастрофы можно извлечь частную выгоду". Естественно сегодня от этого сектора никто чудес не ждёт,но все одним глазом посматриваю. Ну и насчёт удалёнки.Если прямо так и всех можно было взять да перевести на удалёнку,да и ещё без ущерб производству,то работодатели это давным давно бы уже сделали.Всё таки далеко не во всех сферах можно заменить "удалёнкой" полноценное рабочее место.
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.