Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Еженедельная аналитика по облигациям

ru.investing.com/analysis/article-200269933
Еженедельная аналитика по облигациям
От Евгений Жорнист   |  25.05.2020 19:14
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Инфляция в России за период с 13 по 18 мая, по оценке Росстата, составила 0,0%, что транслируется, по нашим подсчетам, в 3% год к году. Это увеличивает потенциал снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Кстати, Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в пятницу вновь повторила, что снижение ставки на 1% будет «на столе» при рассмотрении на следующем заседании (19 июня), вероятность такого решения сейчас менее 100%. Мы полагаем, что, скорее всего, будет снижение на 50 б.п., сопровождаемое мягким комментарием.

Нерезиденты с 15 по 21 мая купили на рынке РФ валюту на 12,6 млрд руб. против 32,4 млрд руб. неделей ранее – ЦБ РФ. Рассчитывать на них пока не приходится. Спрос на облигации явно локальный.

На прошлой неделе рынок рублевого долга был в боковике, но аукционы Минфина прошли крайне сильно. Ведомство разместило рекордный для этого года объем ОФЗ – 170 млрд руб. На ОФЗ 26232 (погашение в 2027 году) пришлось 111,96 млрд руб. при спросе 149 млрд руб., на ОФЗ 26230 (погашение в 2039 году) – 46,8 млрд руб. при спросе 57,9 млрд руб., и на инфляционный выпуск ОФЗ 52002 – 10,8 млрд руб. при спросе в 29,2 млрд руб.

Высокий спрос сохранился со стороны локальных инвесторов, а доля нерезидентов на двух последних аукционах составила 20–25%. Объем вложений нерезидентов в ОФЗ с 15 по 21 мая увеличился на 32,1 млрд руб., их доля на 21 мая составила 30,1% (т.е. продолжила снижаться).

Важным (на фоне слухов) было заявление главы ЦБ, что отмена бюджетного правила не обсуждается, а оно, напротив, себя хорошо зарекомендовало. Но даже в этом случае поступления в бюджет будут сильно отставать от расходов, а это значит, что финансировать дефицит придется за счет заимствований на рынке и в первую очередь ОФЗ. Так, с начала апреля Минфин России привлек уже 106,1% (636,38 млрд руб.) от запланированного на второй квартал объема привлечения, по данным ЦБ РФ.

При этом даже в случае массированных заимствований в этом году, госдолг в РФ будет на невысоком уровне.

По оценке Минэкономразвития, суммарный дефицит бюджетов всех уровней, включая федеральный, региональные и бюджеты ПФР и фонда ОМС, достигнет 8,5% ВВП.

 В денежном выражении это 9 трлн руб. Минфин планирует разместить ОФЗ на 3,2–3,7 трлн руб., и это не приведет к проблемам, по словам Моисеева.

Чтобы упростить задачу размещения большого объема госбумаг, будут запущены операции длинного РЕПО. Первый такой аукцион сроком на 1 месяц запланирован на 25 мая 2020 года.

Ралли на рынках еврооблигаций на прошлой неделе продолжилось. Все более очевидным становится то, что большинство экономик в ближайшее время выйдет из режима самоизоляции. Экономическая активность начнет восстанавливаться.

Пример экономики Китая, где многие производства уже перешли в режим 100%-ной загруженности, а также косвенные данные, получаемые от таких источников, как, например, собираемая мобильными операторами информация по передвижениям людей, свидетельствуют в пользу достаточно быстрого восстановления деловой активности в мире. На этом фоне даже более консервативные инвесторы начинают возвращаться на рынок: значительный спрос на еврооблигации стали проявлять институциональные инвесторы, начались перетоки средств из фондов денежного рынка на рынки облигаций и акций.

Последние события с обострением США – Китай могут временно охладить пыл инвесторов на рынке еврооблигаций, однако вряд ли остановят общее движение: в условиях околонулевых и отрицательных ставок главных центральных банков доходности облигаций продолжат снижаться.

Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Еженедельная аналитика по облигациям
 

Интересное

Павел Пахомов
Устроит ли Walmart распродажу? Павел Пахомов - 16.08.2022

Есть еще порох в пороховницах. Это несмотря на то, что некоторые аналитики ожидали от вчерашних торгов остановки движения и даже некоторой коррекции. Однако этого, как мы видим, не...

Евгений Жорнист
Обзор рынка облигаций Евгений Жорнист - 16.08.2022

Сегодня на рынке облигаций должны появиться нерезиденты из дружественных стран. На прошлой неделе мы наблюдали незначительную негативную реакцию рынка. Полагаем, что скромная...

Еженедельная аналитика по облигациям

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!