Обзор рынка FX за 15 мая 2020 года
Новостной фон пятничных торгов был однозначно негативным: розничные продажи в США упали сильнее, чем ожидалось, отношения между Китаем и США ухудшились, а экономика Германии впала в рецессию. Однако инвесторы не придали этим факторам особого значения. Фондовый рынок и пара USD/JPY к окончанию торгов отыграли свои потери.
Расходы потребителей США в апреле упали на 16,4%, что стало рекордным снижением розничных продаж. Продажи одежды упали на 78%, электроники — на 60%, а мебели — на 58%. При этом розничные продажи уже пострадали на 8,7% месяцем ранее. Однако локальный отскок акций и пары USD/JPY объясняется оптимизмом участников рынка и их верой в то, что худшее осталось позади. Штаты смягчают режим карантина и перезапускают экономику, что должно поддержать потребительские расходы. Таким образом, мы можем ожидать роста розничных продаж в мае.
Индекс производственной активности NY Empire State восстановился с -78,2 до -48,5. Учитывая ожидания в -60, это может сигнализировать о прохождении локального дна (или, по крайней мере, отражать надежды участников рынка на это). Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета подтверждает этот сценарий, поскольку в мае он вырос с 71,8 до 73,7. Однако если президент Трамп продолжит угрожать Китаю, восстановление фондового рынка окажется под угрозой.
Между тем, Германия стала первой из многих стран, официально вступившей в рецессию (рост экономики Великобритании в первом квартале существенно замедлился, и, скорее всего, результаты текущего квартала окажутся не лучше). Инвесторам довольно трудно сохранять оптимизм в свете этих отчетов, тем более что президент Трамп угрожает «разорвать все отношения с Китаем». Принимая во внимание зависимость США от поставок микроэлектроники и лекарств из Китая, победителей в новой холодной войне не будет.
Несмотря на то, что Германия впала в рецессию, евро оказался лидером пятничных торгов. По всему региону смягчаются меры изоляции. Италия разрешит свободное передвижение внутри страны с 3 июня (за исключением ряда конкретных районов). Германия ослабляет ограничения для лиц, прибывающих из стран ЕС, Шенгенской зоны и Великобритании. Страны Прибалтики организовали «туристический пузырь», в границах которого смогут свободно передвигаться граждане и жители Литвы, Латвии и Эстонии. Инвесторы рассматривают эти шаги как движение в правильном направлении, на фоне чего укрепили евро. ВВП еврозоны также соответствовал ожиданиям: в первом квартале показатель снизился на 3,8%.
В то же время фунт стал одним из аутсайдеров торгового дня, растеряв более 1%, и мы полагаем, что в ближайшем будущем динамика сохранится. Никакой статистики по Великобритании опубликовано не было, но переговоры касательно Brexit, похоже, зашли в тупик. Прогресс был очень незначительным; Барнье (представитель ЕС) полон решимости, но сомневается в перспективах заключения сделки. Он добавил, что Великобритания активно готовится к «жесткому» сценарию. Мы полагаем, что предстоящие публикации по рынку труда и потребительским расходам Великобритании также будут очень слабыми.
Все три сырьевые валюты снизились, и новозеландский доллар возглавил это движение. В апреле индекс деловой активности в секторе производства Новой Зеландии в апреле упал до 26,1, подтверждая негативный прогноз Резервного банка и оправдывая недавнее решение об удвоении объемов программы количественного смягчения. Скорее всего, отчеты по активности в секторе услуг и розничным продажам (которые выйдут на предстоящей неделе) будут ничуть не лучше. Статистика по Китаю также была слабой, что оказало давление на AUD: промышленное производство и розничные продажи в апреле существенно снизились. На неделе внимание трейдеров переключится на канадский доллар, поскольку ожидаются данные по инфляции и розничным продажам.