Доллар не дошел до последней страницы

ФРС утверждает, что произведенный стимул – не последний, от Белого дома и Конгресса требуется больше усилий

Повторение – мать учения. История со взлетом EUR/USD к вершине 8-й фигуры в европейскую сессию Forex и последующим падением к ее основанию в американскую, имевшая место на торгах 12 мая, как под копирку повторилась днем позже. Спровоцированное спичем Джерома Пауэлла и растущим пессимизмом по поводу V-образного восстановления экономики США падение S&P 500 стало настоящей музыкой для «быков» по доллару. Отягощенный внутренними проблемами евро бодро пошел ко дну, и меня терзают смутные сомнения, что у его поклонников хватит сил повторить трюк со шляпой в третий раз подряд.

Коронавирус угрожает превратить линию разлома между богатым Севером и бедным Югом в Старом свете в экономическую пропасть, подвергающую серьезному риску региональную валюту. Неспособность правительств стран еврозоны договориться по поводу фискального стимула, призрак конституционного кризиса и нерешенный вопрос по Brexit взвинтили неопределенность до исторического максимума и делают евро наиболее уязвимой денежной единицей G10 с момента пика рыночных потрясений в середине марта.

Динамика европейской экономической неопределенности

Источник: Bloomberg.

Эффективность валют G10

Источник: Bloomberg.

Если «быков» по EUR/USD до начала второй декады мая поддерживали американские фондовые индексы, то их падение позволит гринбэку прочно взять инициативу в свои руки. Эйфория по поводу масштабных $3 трлн фискального и $2,9 трлн монетарного стимулов и связанного с ними быстрого восстановления экономики США постепенно спадает. Согласно опросу Goldman Sachs, большинство руководителей компаний, бумаги которых входят в базу расчета S&P 500, ожидают какой угодно, но не V-образной траектории движения ВВП. Консенсус-прогноз 64 экспертов Wall Street Journal предполагает, что американская экономика сократится на 6,6% в 2020 и не сможет достигнуть имевших место до рецессии уровней, по меньшей мере, до 2022.

По словам министра финансов США Стива Мнучина, второй квартал окажется «довольно плохим», но последующие будут лучше, а в 2021 Штаты смогут вернуться к хорошей экономике. Похожего мнения придерживается и Джером Пауэлл. По его ощущениям, восстановление будет происходить медленнее, чем хотелось бы, и от Конгресса потребуется больше стимулов, чтобы не поставить крест на тех усилиях, которые ранее были произведены. Предыдущая помощь экономике не является последней страницей в книге. Одновременно председатель ФРС не захотел сделать подарок Дональду Трампу, на который намекал хозяин Белого дома. Пауэлл заявил, что у Федрезерва есть хороший инструментарий монетарной экспансии, а отрицательные ставки – это не то, что FOMC в настоящее время рассматривает.

Понимание того, что V-образное восстановление экономики США становится несбыточной мечтой, а эйфория завела S&P 500 слишком высоко, заставляет покупателей американских акций фиксировать прибыль. Падение фондовых индексов толкает EUR/USD вниз, при этом прорыв поддержки на 1,077-1,0775 усилит риски продолжения южного похода пары в направлении нижней границы обозначенного в середине апреля диапазона консолидации 1,065-1,115.

Дмитрий Демиденко для LiteForex