Насколько правильно мы можем оценить ситуацию, окинув её беглым взглядом? Каковы шансы, что поверхностное видение позволит увидеть все нюансы инструмента?
Варианта два: либо громадный, в несколько лет, опыт, позволяющий моментально схватывать происходящее (и то не всегда и не у всех), либо тщательно проанализированный инструмент со всеми корреляциями и характером движения у каждой принципиально важной цены (а это – так называемая домашняя подготовка).
Из примера вчерашней ситуации по SPY (ETF на индекс S&P-500)… При беглом взгляде — ключевая отметка на 275, откуда следовали продажи 7 апреля. Затем с недобоя инструмент пошёл на обновление локальных максимумов, а вчера уже было закрылся ниже уровня, и вроде бы как шорт (по науке, так сказать).
Теперь добавляем нюансы и корреляции — и получаем совсем иную картину…
Начнём с VIX, где инструмент подходит к зеркальной ключевой (там же и граница гэпа) на 47.5 и явно испытывает затруднения пройти выше. Вероятность реакции по SPY (NYSE:SPY) и SPX500 возрастает, явно не в пользу коротких продаж.
SPX500 продолжил вчера откат от ключевой глобальной на 2888.5 (рис.3). Локально чёткая зеркальная поддержка на 2729.50, где инструмент после солидной 14-часовой консолидации выходит из диапазона 2729.50–2756.41 (рис.4).
Возвращаемся к SPY с учётом корреляций, и становится ясно, что уровень начинается с границы гэпа. 13 апреля — чёткое удержание уровня 275.5, и вчера рынок как раз закрывается не ниже уровня, а удержав его. Возможность для совершения покупки с коротким стопом.
Как дополнительные корреляционные связи — это внимание на нефть. Обычно есть некоторая синхронность в движении фондового рынка с нефтью: всё хорошо, экономика растёт— растёт и нефть; экономика сокращается, индексы под давлением — вероятно, попадёт под давление и нефть.
Как мы видели, вчера WTI заваливается на целых -35,3 %. И это после -14,4 % предыдущим днём.
Но при этом S&P 500 реагирует относительно скромными минус тремя процентами на таком форс-мажоре, а сегодня — уже плюс полтора процента до открытия основной торговой сессии. Нефть в моменте вчера по $8, сегодня — по $12,50, а еще в начале года — по $60.
По идее, вчерашнее очень нескромное движение должно было повергнуть нефтяников в ужас. Но смотрим тот же Exxon Mobil (NYSE:XOM) или Chevron (NYSE:CVX).
Глобально отскок начался близ 50 вслед за рынком и первым позитивом от ОПЕК+. Предыдущие дни, особенно вчера — CVX просто продолжает держать уровень на 79.
Инвесторы рассчитывают, что всё пройдёт: пройдёт и боль по нефти, и призрак эпидемии исчезнет, начнут летать самолёты, загудит вновь транспорт.
И получится уже картина с дефицитом нефти, ещё и на фоне напечатанной денежной массы, провоцирующей инфляцию. А тот же Chevron выплачивает 6,32 % дивиденда, по Exxon Mobil уже выходит дивидендная доходность 8,50 %. Вот так рынок торгует ожидания, и очень важно за пылью эмоционального накала страстей по нефти увидеть возможности.
Из интересных отчётов, предстоящих на ближайшие пару дней и пройденных… Ещё одна нефтяная компания, правда, в отличие от XOM и CVX поставленная на колени: по $5 Halliburton Company (NYSE:HAL) не торговалась даже в 2008 году. Последние торговые сессии проводит в диапазоне 4.57–9.52, выплачивает 9,65 % дивидендной доходности.
По отчётам: апрельский ещё не успел стать плохим, даже в плюсе и лучше прогноза в 31 цент прибыли на акцию. А вот следующий уже ожидается в минусе: -6 центов на акцию.
Так что эти ожидания уже включены в цену, дальше всё зависит от нефтяных котировок.
IBM переживает не лучшие времена: уже далеки уровни выше 200, а покупатели пытаются «вскарабкаться» выше 116.6.
Эмитент на данном этапе явно не сильнее рынка, хотя дивиденд выплачивает очень сладкий — в размере 5,55 %, а это редкость для технологического сектора. Локально уже прошли туда-обратно мимо круглой цифры, нащупав поддержку по 95.
Апрельский отчёт неплох: 1.84 EPS вместо ожидаемых 1.78, выручка чуть меньше ожиданий, следующий предвидится ещё более оптимистичный — 2.12.
Так что текущий коронавирус для кого-то стал жутким кризисом, для кого-то – банкротством, отдельные акции увидели исторические минимумы, а отчасти за счёт технологов и SPX500 смотрится вполне себе уверенно. Сделав индекс из энергетических компаний и промышленных, мы бы уже созерцали совсем иную картину, хуже 2008 года.
Wells Fargo & Company (NYSE:WFC) отчиталась гораздо хуже прогноза, показав один цент прибыли на акцию вместо ожидаемых тридцати семи (рис.13). На фоне SPX500 акция стала смотреться совсем угрюмо, вновь вернувшись к мартовским низам (рис.14).
Coca-Cola (NYSE:KO) в начале 2020 года — по 59, в марте уже по 37, P/E в начале года в районе 30, в марте 18. Судя по отчётам, меньше газировки люди пить не стали, и в карантин бургеры всё так же будут продолжать запивать колой.
А что ещё делать в изоляции: телевизор, компьютер, бургер, картофель фри и кола. Таковы реалии для многих… К слову, не раз читал, что в условиях стресса человек может потреблять пищи гораздо больше.
Текущий отчёт лучше ожиданий: 51 цент на акцию, следующий ожидается 49 центов на акцию (рис.15). Технически не хватило сил пойти на закрытие гэпа, 49.58 на сопротивлении, сейчас вопрос в удержании 45.24 (рис.16).
Netflix (NASDAQ:NFLX) по текущим отчётам и динамике в районе 60 по P/E, а справедливая цена где-то у 100. Но компания продолжает технический рост, пробивая новые исторические высоты.
Что добавить к бургерам и коле? Как раз ТВ и развлекательные программы. Так что здесь спекулятивный и подогретый моментум, что ближайшие отчёты окажутся не хуже.
Snap (NYSE:SNAP) с её продуктом Snapchat просто продолжает жить на туманных ожиданиях.
Возможно, когда-то они сбудутся, возможно, кто-то заинтересуется и выкупит, а пока — чистая прибыль в глубоком миллиардном минусе по итогам каждого года (рис.19). Динамика последних отчётов с большего также минусовая (рис.20).
А вот технически компания, которая вполне логично в 2018 году стремилась к нулю, получила от кого-то надежды на выздоровление — и отскок в моменте уже приводил к попытке пробоя 18.37.
Из ожидаемых отчётов AT&T Inc (NYSE:T), Alcoa Corp (NYSE:AA), Delta Air Lines Inc (NYSE:DAL), Kinder Morgan Inc (NYSE:KMI), Kimberly-Clark Corporation (NYSE:KMB), T-Mobile US Inc (NASDAQ:TMUS), Baidu Inc (NASDAQ:BIDU), Expedia Inc (NASDAQ:EXPE), Intel Corporation (NASDAQ:INTC).
Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.