Обзор рынка FX за 14 апреля 2020 года
Во вторник инвесторы распродали доллар США в преддверии двух крайне важных экономических релизов — показателя розничных продаж и Бежевой книги ФРС. Похоже, рынок не ждет от этих публикаций ничего хорошего, поскольку закрытие второстепенных предприятий по всей стране сказывается на расходах и создает проблемы для Федерального резерва. Мы ожидаем, что каждый из районов ФРС отчитается о замедлении экономической активности, а учитывая предупреждения МВФ о том, что надвигающаяся рецессия станет худшей со времен Великой депрессии, прогнозы региональных банков будут пессимистичными.
Нас ожидает не только ухудшение макростатистики по США и многим другим странам, но и снижение прибыли корпоративного сектора. Во вторник фондовый рынок резко вырос, несмотря на разочаровывающие отчеты JPMorgan и Wells Fargo (NYSE:WFC). Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) также сообщила о снижении продаж и прогноза прибыли на 2020 год, но цифры оказались лучше низких ожиданий, а сама J&J преподнесла сюрприз и нарастила дивиденды. Многие страны говорят о возможном возобновлении активности, поэтому инвесторы готовы игнорировать слабые показатели первого и, по большей части, второго квартала. Теперь, когда начали появляться свидетельства сглаживания кривой заболеваемости в США, инвесторы начинают надеяться на восстановление деловой активности в мае или в конце июня.
Но на перезапуск экономики США уйдет несколько недель, а может и месяцев. В странах, которые начали смягчать карантин, наблюдаются новые вспышки: Китай сообщил о самом высоком числе новых случаев заболевания за 6 недель, Южная Корея предупреждает о повторном заражении ранее выздоровевших пациентов, Сингапур зафиксировал самый большой скачок заразившихся, а в Японии сотни новых вспышек. В российских больницах могут закончиться койки, поскольку вирус распространяется по всей стране. Таким образом, хотя на рынках и наблюдается определенный оптимизм, все еще очень много причин для беспокойства.
Банк Канады объявит решение по денежно-кредитной политике в среду. Март был очень напряженным месяцем для центрального банка, который одним из первых пошел на экстренное смягчение политики. В прошлом месяце регулятор снизил процентные ставки с 1,75% до рекордно низких 0,25% и представил программу выкупа активов объемом 5 миллиардов долларов. Хотя центральный банк может довести процентные ставки до нуля или даже отрицательных значений, возможности для дальнейшего смягчения с учетом предыдущих шагов ограничены. Можно проявить определенную гибкость в вопросе выкупа активов. В прошлом месяце было потеряно более миллиона рабочих мест, а индекс деловой активности от IVEY упал до рекордно низкого уровня. Банку Канады необходимо сохранять «голубиный» настрой и продолжать уверять инвесторов в том, что политика будет очень гибкой. Динамика канадского доллара будет зависеть от того, станет ли центральный банк намекать на нулевые или отрицательные ставки. Если этот вопрос окажется на повестке регулятора, USD/CAD вернется к 1,40. Если же чиновники Комитета не увидят необходимости в подобном шаге, можно ожидать снижения к 50-дневной простой скользящей средней в районе 1,3725.
Евро и фунт укрепились. Макростатистика не публиковалась, но число новых случаев заражения продолжило падать. Хотя некоторые связывают это с Пасхой, определенный оптимизм все же наблюдается. По всей Европе начинают смягчаться ограничения. Норвегия, Дания, Чехия и Австрия планируют ослабить карантин в ближайшие недели. Фабрики в Германии могут возобновить работу уже 20 апреля. Несмотря на то, что многие границы все еще закрыты, это позитивное развитие событий.