Обзор рынка FX за 18 марта 2020 года
Валютный и фондовый рынки в среду возобновили падение; откат вторника оказался всего лишь временной отсрочкой. Каждый день правительства объявляют все новые меры для борьбы с экономическими последствиями COVID-19, но участников рынка эти шаги не впечатлили, поэтому Dow скинул 1500 пунктов. За последние 24 часа Канада опубликовала масштабный пакет стимулирующих мер стоимостью 82 миллиарда долларов в попытках смягчить удар со стороны падающих цен на нефть и пандемии коронавируса. Правительство предоставит дотации к фондам заработных плат малых предприятий, увеличит пособие на детей и перенесет крайний срок уплаты налогов. Стимулирующий пакет также включает неотложные медицинские выплаты в размере до 900 долларов дважды в неделю в течение 15 недель.
Правительство Японии также обсудило пакет мер, который будет включать денежные выплаты, а Германия пошла навстречу банкам путем снижения требований к страховым запасам капитала. Тем не менее, крупнейшая экономика еврозоны закрывает границы и заводы таких крупных компаний, как BMW (DE:BMWG), поэтому Европейский центральный банк и правительство Германии должны предпринять дополнительные шаги. С учетом роста безработицы по всей Европе, потоки керри-трейд, которые ранее подталкивали пару EUR/USD вверх, исчезли. Инвесторы сейчас продают валюту, поскольку опасаются, что Европа может впасть в депрессию. Как мы обсуждали во вчерашней статье, пробой отметки 1,10 был неизбежен, и мы ожидаем дальнейшего снижения пары к отметке 1,05.
Несмотря на существенное снижение американского фондового рынка, пара USD/JPY провела всю американскую сессию выше 107, что невероятно, учитывая мрачные перспективы экономики США. Есть только одно объяснение ралли доллара: он вернул себе статус актива «тихой гавани». Тем не менее, вряд ли эта ситуация продлится долго, потому что худшее для экономики США еще впереди. Многие районы Калифорнии помещаются в карантин, а власти Нью-Йорка предупредили о возможности аналогичного решения. Карантин может длиться неделями, если не месяцами, что станет сильным ударом по этим штатам. Хотя ожидается, что Сенат поддержит законопроект о коронавирусе и стимулирующий пакет президента Трампа, никто не верит, что разовых выплат в 1000 долларов окажется достаточно. Если денежные выплаты будут направлены правильным категориям американцев, то они помогут смягчить удар. Однако если деньги не будут продолжать поступать, не будет разработана вакцина, или эпидемия не пойдет на спад, влияние любых монетарных или бюджетных мер будет недолгим. Таким образом, ралли USD/JPY неустойчиво, и мы продолжаем прогнозировать движение ниже 105.
Пара USD/CAD выросла до 4-летнего максимума на пути к отметке 1,45. Данные по потребительской инфляции в Канаде оказались лучше ожиданий; в феврале цены выросли на 0,4%. Однако это не оказало существенного влияния, поскольку цены на нефть опустились до 17-летнего минимума. Динамика USD/CAD является классическим примером того, насколько размашистыми могут быть движения на валютном рынке. Валюты являются индикаторами настроений, и, когда инвесторы паникуют, распродажи могут оказаться более быстрыми и глубокими, чем ожидается. Банк Канады был одним из самых агрессивных центральных банков, и в среду правительство объявило пакет решительных мер для поддержания экономики. Однако, как и в остальном мире, спад не остановится, пока активность не вернется к норме.
Фунт, австралийский и новозеландский доллары также упали более чем на 3% к новым многолетним минимумам. Управляющий Резервного банка Новой Зеландии Орр положительно оценил динамику национальной валюты, назвав ее «стимулирующей». Резервный банк Австралии, вероятно, придерживается аналогичного мнения, но, во времена спада в экономике и торговле, слабая валюта не заходит слишком далеко. Даже позитивные данные по рынку труда Австралии и динамике ВВП Новой Зеландии не смогли оказать существенной поддержки валютам этих стран.
Национальный банк Швейцарии примет решение по денежно-кредитной политике в четверг, и, хотя давление на регулятор остается высоким, процентные ставки уже отрицательны, и для ослабления своей валюты он скорее проведет интервенцию, чем продолжит снижать ставки.