Достаточно посмотреть доходность 30-летних облигаций, чтобы понять, что ожидает рынок на ближайшую перспективу.
Из графика видно, что с сентября 2019 года уже особо никто и не закладывал перспективы дальнейшего понижения процентных ставок. Тем более, и речь Джерома Пауэлла на тот момент звучала уверенно: в общем, не рассчитывайте на систематические смягчения в монетарной политике.
Но стоило лишь коронавирусу расшатать ситуацию, рынок сразу вспомнил о неполноценном для максимумов фундаменте, а ФРС спешно пришлось снижать процентные ставки уже на 0,5 базисных пункта.
Но и на 1,60 % падение доходности не остановилось, а это уже говорит о том, что рынок закладывает очередные снижения, и явно далеко не на 0,25 базисных пункта. Понятно, что как только волна паники спадёт, мы можем получить подобные обратные движения.
Только рынок будет закладывать очень вероятное повышение инфляции и уже обратную реакцию от регулятора. Но это на потом, а пока помчались страхи.
На этом фоне DX даже не обратил внимание на 97.5 и насколько был внушительным подъём. И, казалось, рынок нарушает естественную волатильность. А тут уже более быстрыми темпами пошёл и возврат.
Конечно, больше всего страхи ощущались на валютах-убежищах…
Доллар к франку после ретеста 0.985 провалил 0.97 и затем локально 0.96300.
И доллар к иене — после хорошего и уверенного роста от 108.480 до 112 идет ещё более мощное падение ниже 107.
Единой европейской валюте (как валюте фондирования в данном случае) на неуверенности фондового рынка удаётся и дальше прибавлять технически от 1.11.
Глобально ключевая остаётся на 1.144, здесь рынку только стоит дать паузу с вирусом, как все вспомнят о многочисленных европейских проблемах. Но одно можно сказать, что снижения процентных ставок по США и ослабления доллара Трамп добился, теперь очередь перезапустить бизнес-цикл и вселить уверенность у инвесторов.
Барахлящий рост периодически с возвращением панических продаж на фондовых рынках негативно влияет и на валюты развивающихся рынков.
Пока неспособность SPX500 уверенно восстановить позиции заставила меня по доллару к рублю свернуть позицию в безубыток. И это оказалось верным решением. Всё же, кроме техники, видение фундамента позволяет более чётко совершать действия на рынке.
Поэтому мой совет: обращайте внимание на корреляции и на их временную потерю, фундаментальный фон (не путать с новостями из жёлтой прессы) и реакцию фондового и валютного рынка.
Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.