А будет ли предоставление ликвидности от мировых ЦБ?

Фондовые индексы дружной ходой растут второй день подряд, позитив проецируется на товарный рынок, где уверенно восстанавливается энергетика. Причиной тому выступают ожидания участников рынка, подпитываемые заголовками в СМИ о согласованном действии мировых центральных банков в поддержке экономики и рынков. Рынок ожидает агрессивных действий от власть имущих.

Экономика

Давайте порассуждаем на предмет природы риска для мировой экономики. Масштабные карантины в странах останавливают производство и нарушают цепочки в торговых отношениях как на национальном, так и на международном уровне. Вопрос: где здесь нехватка ликвидности? Верно, деньги есть и в условиях замедления, или, не дай Бог, остановки экономики, деньги освобождаются еще больше, т.к. спрос на ликвидность снижается. Т.е. проблема для экономики – это не деньги, а люди. Расширив предложение денег, людей больше не станет.

Еще чуть об экономике. Уже третий месяц мы наблюдаем рост потребительской инфляции, и в январе ускорилась производственная инфляция, т.е. отзываются промышленники на рост продовольственной инфляции. Особенно это касается Китая, США и ЕС. Сокращение темпов роста мирового ВВП снизит спрос на деньги, а в случае расширения предложения денег дисбаланс на денежном рынке усилится. С точки зрения монетаризма, это вызовет рост монетарной инфляции и угрожает перерасти в инфляционную спираль.

На картинке белой линией нанесена среднегодовая потребительская инфляция в развитых странах (корзина)

Лидерами по годовым темпам инфляции выступают США и Канада, ускоряются ЕС и Великобритания.

Финансовые рынки

Конечно, "лозунги" СМИ и ожидания участников рынка предоставления ликвидности относятся к поддержке финансовых рынков, но это не более чем надует локальный пузырь, и рынки снова свалятся, даже может еще сильнее. Но, что вероятней, никто не будет покупать риск, а купят золото, трежерис, иену и франк. Дальнейшее укрепление данных валют заставит выйти на рынок центральные банки с интервенциями.

И еще одно. Что произойдет с ценами на нефть, если ОПЕК+ сократит добычу на 1 мб/д, и центральные банки оправдают надежды и расширят ликвидность? А что будет, если выздоравливающий Китай восстановит спрос на нефть быстро, а коронавирус остановит добычу в странах Ближнего Востока, например, Иране и Ираке? Это также учитывается монетарными властями, т.к. такая "смесь" запустит цены на нефть в космос.

ВЫВОДЫ

Считаю, что агрессивные действия ОПЕК+ по сокращению будут ошибкой, так же, как осенью 2018 года приняли решение о расширении добычи, и цены улетели на многолетние минимумы. Нужно действовать мягко.

Считаю, что активное расширение предложения ликвидности и снижение ставок будет ошибкой, которая запустит инфляцию, в результате чего нужно будет резко повышать ставки уже в конце лета, что приведет к кризису.

Чего ожидаю? Ввиду вышесказанного, ожидаю "поддакивание" рынку со стороны монетарных властей, т. е. незначительное снижение ставки (пример показал Банк Австралии сегодня) и восстановление объема РЕПО от ФРС на уровни осени 2019 года, плюс очень много устных интервенций со стороны как ОПЕК, так и мировых ЦБ.