Исходя из логики, падение цен на палладий должно было продолжиться, поскольку фондовые рынки, нефть и другие активы оказались под ударом китайских рисков и эпидемии коронавируса.
Тем не менее, исходя из наших знаний (или, по крайней мере, наблюдений), рынки не всегда поступают логично.
Палладий (металл №1 для автомобильных катализаторов и систем очистки выхлопа автомобилей с бензиновыми двигателями) в ходе азиатской сессии вторника вернулся к росту, преодолев четырехдневную полосу неудач, которая стоила ему почти 9% цены.
Серебристо-белый металл за день вырос на 1%, что относительно скромно для товара, который устанавливал один рекорд за другим на фоне постоянных опасений инвесторов в отношении ограниченного предложения и того, что палладий в мире может однажды закончиться.
Как бы то ни было, восстановление драгоценного металла во вторник казалось невероятным, когда фондовые площадки Южной Кореи снизились более чем на 3% на фоне падения азиатского рынка и произошедшего всего днем ранее крупнейшего с октября падения на Уолл-стрит.
Что ждет палладий дальше?
«Есть ли что-то, что помешает ему достичь еще одного максимума?», – написал на посвященном драгоценным металлам сайте Kitco Аркадиуш Сирон, имея в виду палладий. «Что будет с белым металлом дальше?»
Хотя этому году не исполнилось еще и четырех недель, по динамике палладий в четыре раза определил своего ближайшего конкурента, золото. В преддверии завершения месяца отметим, что спотовая цена на палладий в январе выросла на 20%, а фьючерсы – на 16%. В 2019 году спотовые цены выросли на 48%, а фьючерсы подорожали на 55%, наголову превзойдя все прочие основные сырьевые товары.
В понедельник аналитики Bank of America Securities прогнозировали, что палладий достигнет $3500 за унцию, прежде чем потеряет импульс. Это на 85% выше по сравнению с прошлым годом и более чем на 50% выше текущих цен, хотя по-прежнему отстает от темпов астрономического ралли металла на 1500% с 2009 года.
История на стороне «быков»
Как и большинство аналитиков, я могу понять ценовое давление, которое завело палладий так высоко. Для всех очевидно хроническое сокращение поставок металла из крупнейших центров добычи в Южной Африке и России. Кроме того, в автомобильной промышленности существует очень мало практических альтернатив этому металлу.
Хотя возникали предположения, что более дешевая платина, которая служит каталитическим нейтрализатором и очистителем выбросов для дизельных автомобилей, может заменить палладий, стоимость переоборудования автозаводов для такой замены может запросто перевесить любые выгоды.
Но ситуация изменилась
Для меня ралли палладия в нынешних условиях кажется просто сюрреалистичным.
И я опираюсь на фундаментальные факторы. До этого сокращение предложения помогало палладию устанавливать один рекорд за другим. Теперь же должен возникнуть вакуум спроса на металл, поскольку крупнейшая в мире китайская автомобильная промышленность должна замедлиться из-за коронавируса.
На Китай, как правило, приходится почти 30% мирового производства автомобилей, что превышает производство в Европейском союзе и даже совокупный объем производства Японии и Соединенных Штатов.
Однако прямо сейчас автопроизводители выводят сотрудников с заводов в Китае и анализируют, стоит ли приостанавливать производство в стране, поскольку коронавирус оказывает разрушительное воздействие на все отрасли.
Автопроизводители в Китае берут перерыв
Как сообщили в CNBC в понедельник, такие крупнейшие автопроизводители, как Honda (T:7267) Motor (NYSE:HMC) и PSA Group (PA:PEUP), (OTC:PUGOY), выводят с заводов сотрудников, работающих в окрестностях Уханя (города с населением в 11 миллионов человек, ставшего эпицентром вспышки вируса).
Производство в Китае было временно приостановлено в честь лунного Нового года, который начался в эти выходные, и нормальная работа должна была возобновиться на этой неделе. Но, как рассказали CNBC люди, знакомые с вопросом, автопроизводители по всему миру, ведущие деятельность в Китае, могут держать свои заводы закрытыми и дольше.
Как я уже говорил ранее, сейчас в отношении палладия должна преобладать логика.
Каков спрос на палладий?
Китай (крупнейший автопроизводитель в мире) сейчас находится в состоянии упадка, и это означает, что спрос на палладий должен, по крайней мере, уменьшаться, если не резко падать, снижая ценовое давление. Закрытие заводов в Китае, возможно, не оказало достаточного материального воздействия на автопроизводителей, чтобы сократить спрос на сырье. Тем не менее, это может стать логичным следствием.
Некоторые могут поспорить, что негативное влияние на палладий скорее психологическое, чем реальное, и что "быки" должны удерживать прежний уровень и даже поднять металл к новым максимумам. И все же, если психологические страхи, связанные со спросом на китайскую нефть, могут привести к снижению цен на нефть на 10% за неделю, не может ли потенциальное замедление роста в крупнейшей в мире стране-производителе автомобилей также остановить и рост палладия?
По сути, палладий должен потерять часть своего недавнего роста, основанного на идее постоянно растущего спроса со стороны автопроизводителей. Если же отката не будет, то, по крайней мере, в ближайшее время должен прекратиться взлет к новым максимумам.