Опасения по поводу торговой войны США и ЕС увели на второй план другие события, включая заседание ЕЦБ
Дональд Трамп намерен завершить свою эпопею с переделыванием мира еще до президентских выборов в США. Американский президент уведомил председателя Европейской комиссии Урсулу фон дер Лайен, что если Штаты не получат того, чего хотят, пошлины на европейские автомобили станут реальностью. Он призвал инвесторов не паниковать, так как Брюссель все равно подпишет сделку. У него нет выбора.
Безусловно успехи с Мексикой, Канадой, Японией и Китаем вдохновляют, однако торговая война с Европейским союзом рискует оказаться куда более трудной, чем с любым другим противником. Американский экспорт в ЕС в три раза превышает поставки из Штатов в Поднебесную, так что Брюсселю есть чем ответить на тарифы Вашингтона. Если внутри США Китай до начала торговых трений в 2018 воспринимался как враг, то Европа – как надежный партнер, так что Трамп вряд ли сможет рассчитывать на прежнюю поддержку своей политики протекционизма со стороны рядовых американцев. Его рейтинг рискует пошатнуться, однако для едва поднимающей голову экономики еврозоны торговый конфликт станет гораздо большей проблемой, чем для Штатов.
Динамика торгового баланса США с другими странами
Источник: Wall Street Journal.
Прекрасно понимает это и Урсула фон дер Лайен, которая заявила, что Брюссель в течении нескольких недель будет ждать от Вашингтона проект соглашения, охватывающего торговлю, энергетику и технологии, которое обе стороны затем подпишут. Обращаю ваше внимание, что о сельском хозяйстве – священной корове ЕС – ни слова. Трамп, наверняка, захочет преподнести очередной подарок американским фермерам, и если Европейский союз станет в позу, новая торговая война неизбежна.
Взаимоотношения титанов мировой экономики затмили другие события, которые могут привести к серьезным колебаниям на финансовых рынках. Таблоиды практически не уделяют внимания заседанию ЕЦБ, а ведь риторика Кристин Лагард по сравнению с декабрьской встречей Управляющего совета может улучшиться. Nordea Markets обращает внимание, что в сентябре-декабре доходность немецких облигаций росла быстрее, чем ставки по американским долгам, что способствало повышению котировок EUR/USD. С учетом опережающей динамики 2-хлетних европейских свопов над 10-летними, можно предположить, что рынки реагируют на изменение мировоззрения ЕЦБ больше, чем на улучшение ситуации в экономике еврозоны.
Динамика доходности облигаций Германии и США
Источник: Nordea Markets.
Динамика европейских свопов
Источник: Nordea Markets.
По мнению BofA Merrill Lynch, Европейский центробанк просто обязан признать уменьшение связанных с торговлей и Brexit рисков и улучшение данных, пусть и с очень низкой базы. С учетом проявления признаков ускорения инфляции и понимания Управляющим советом негатива от отрицательных ставок, дискуссии о переходе к нейтральной денежно-кредитной политике должны начаться довольно скоро. BofA Merrill Lynch рассчитывает на «ястребиный» сюрприз 23 января. На мой взгляд, он позволит EUR/USD оттолкнуться от дна вблизи 1,1055-1,107. В противном случае пара рискует уйти ниже.
Дмитрий Демиденко для LiteForex