Праздничные рынки движутся по-инерции

FOREX
Новогодний рынок тонкий и, в отсутствии значимых новостей дорабатывает тренды. Наиболее ярким движением прошлой недели было ослабление доллара против евро, которое отразилось в некоторой слабости и против других валют. Мы связываем это движение с закрытием шортов на тонком праздничном рынке, что, в отсутствии достаточной ликвидности, породило заметное движение. Даже с учетом этого движения техническая картина в EUR/USD пока что не претерпела кардинальных изменений, рано говорить о получении подтверждения давно ожидаемого нами среднесрочного восходящего тренда. Скорее всего, после того, как ФРС изымет часть того рекордного объема, который она предоставила по операциям РЕПО на праздничный период, доллар еще почувствует прилив сил, и отыграет свое краткосрочное падение. Мы рекомендуем выкупать эту коррекцию, если она случится, и наращивать ставки на падение доллара в первом полугодии следующего года. Мы ожидаем ужесточение риторики ЕЦБ на фоне продолжения роста баланса ФРС, пусть и более медленными, чем прошедшей осенью, темпами, и это сыграет в пользу восстановления EUR/USD, которое поддержит и другие валюты против доллара.
Более скептично мы смотрим сейчас на британскую валюту, полагая, что ее укрепление как минимум к евро закончено. Впереди у Британии сложные переговоры с ЕС по установлению нового формата торговых отношений после Brexit. Трамп, правда, обещал британцам «выдающееся» торговое соглашение, но Трамп, скорее, действует в рамках пословицы «мягко стелет – жестко спать будет». Мы ожидаем попыток возврата EUR/GBP в район 0.87, как минимум, а возможно и выше, в диапазон 0.880…0.895.
USD/JPY под давлением на фоне общей слабости доллара. Пара чутко реагировала на улучшения торговых отношений США и Китая, но все хорошее, что могло в них случиться, уже случилось. Следующая фаза потепления может быть лишь после выборов в США следующей осенью. А рисков остается много. Кроме того, мало кто помнит, но в конце этого года истекает дедлайн, установленный США для КНДР, до которого КНДР должна была представить доказательства реальных шагов по денуклеаризации. Шагов этих не видно, – во всяком случае, никаких значимых заголовков в глобальных СМИ на эту подзабытую уже тему нет. Но проблема никуда не делась, и если в США решат, что движения в правильном направлении нет, может быть новый раунд обострения обстановки вокруг этой проблемы. Это, как и отсутствие перспектив дальнейшего потепления в отношениях США и Китая – политические факторы поддержки йены в среднесрочной перспектив. Мы советуем выкупать попытки ослабления йены, в частности – открывать шорты в USD/JPY при возврате пары выше 109.5, либо по рынку, если после праздников она подтвердит нисходящий тренд.
USD/RUB
USD/RUB на тонком предпраздничном рынке установил новые годовые минимумы. Полагаем, в начале следующего года мы увидим заметную коррекцию, в район предыдущих экстремумов у 63.5. Оттуда возможна еще одна волна традиционного сезонного укрепления рубля, которая установит уже долгосрочные минимумы в паре USD/RUB.
Тактически мы советуем покупать сейчас доллар, средне срочно можно оставаться в рубле вплоть до завершения тренда его укрепления, который, как мы полагаем, традиционно закончится где-нибудь в конце апреля – первой половине мая следующего года.
Фондовый рынок.
Индекс S&P-500 заканчивает год новыми рекордами, в начале следующего года ожидаем некоторого отката, однако потенциал роста еще не исчерпан полностью, и новые максимумы в первой половине следующего года еще будут. Мы видим среднесрочную цель на апрель-май следующего года в районе 3300.РТС также штурмует новые вершины. В начале следующего года так же ожидаем некоторого отката, затем – попыток штурма установленных намедни локальных максимумов.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»