В течение семи месяцев мы наблюдали захватывающую историю сектора товаров растительного происхождения, который вырос с 13-летних минимумов и стал сокровищем этого десятилетия.
Тем не менее, парадокс арабики заключается в том, что этот сорт кофе завершает 2019 год ниже, чем 2009-й.
Это означает, что, если вы купили десять контрактов на арабику на Нью-Йоркской товарной бирже десять лет назад по цене около $1,36 за фунт (37 500 фунтов в контракте), сейчас, учитывая текущую цену в $1,32 за фунт, ваши первоначальные инвестиции в размере 510 000 долларов США «похудели» на 15 000 долларов США, или на 3%.
Конечно, это не похоже на потерю последней рубашки. Тем не менее, это не очень хорошая инвестиция, учитывая отрицательную отдачу от позиции, которую вы держали в течение 10 лет.
Но если бы вы купили эти 10 контрактов в конце 2018 года, история была бы совсем другой. При прибыли в 30 центов на фунт вы получаете выигрыш в $112 500 от своих инвестиций.
Торгуемая на Нью-Йоркской бирже арабика в этом году показала наилучшие результаты среди всех товаров растительного происхождения, включающих какао, сахар, апельсиновый сок и лондонский сорт кофе «робуста». Тем не менее, динамика последнего десятилетия для арабики была относительно сглаженной. В этом заключается парадокс арабики.
Тем не менее, арабика успешно противостоит торгуемому на Лондонской бирже вьетнамскому сорту «робуста». Хотя за десятилетие цена на робусту выросла на 6%, в 2019 году она снизилась на 9%.
Наихудшие результаты в секторе товаров растительного происхождения за уходящий год и десятилетие показал апельсиновый сок, потерявший 24% по обоим показателям из-за благоприятной погоды и роста производства. Конечно, апельсиновый крах – это сочная история. Но наша цель на сегодня – захватывающая дух история арабики и факторы, которые превратили ее в победителя.
Эпоха кофеина
В мае 2011 года, то есть спустя чуть более года с начала десятилетия, арабика достигла рекордного уровня в $3,06 за фунт. Рост цен произошел из-за неблагоприятных погодных условий в Бразилии (стране с самым высоким уровнем производства), что привело к резкому сокращению мировых поставок. Растущая популярность кофе в Азии также стимулировала спрос.
Это была эра кофеина, когда цены на кофе как в кафе, так и на полках магазинов фактически росли. Вероятно, единственный раз за десятилетие. Например, цена большой чашки горячего кофе выросла с 5 до 20 центов. В магазинах наблюдалось повышение цены почти на все марки жареного кофе, от Maxwell House до органических купажей.
«Я здесь уже пять лет, и это самый значительный рост», - сказал тогда Дейв Маффуччи, бариста из Peet's Coffee and Tea в Уэлсли, штат Массачусетс.
Лишь немногие владельцы бизнесов сообщали о снижении продаж или негативной реакции клиентов на повышение цен в 2011 году. Как уже говорилось ранее, это была эра кофе. А может быть, те, кто пил кофе, были его верными поклонниками или имели зависимость.
И все же с достигнутых тогда максимумов фьючерсы на арабику, торгуемые в Нью-Йорке, подешевели на 2 доллара за фунт (66%), поскольку в последние годы в Бразилии собирали высокие урожаи. Затем рынок достиг своей низшей точки: в апреле был отмечен 13-летний минимум в 86,35 цента за фунт. И казалось, что остаток года будет не менее удручающим, так как ежемесячные потери продолжались до августа.
Сказочное возвращение
А затем в сентябре произошел отскок, с которого началось сказочное возвращение арабики.
Только в период с сентября по декабрь цены на бобы арабики выросли в целом на 36%, отыграв предыдущие потери. Показатель за квартал стал лучшим с 2014 года. Рост также оказался самым большим среди основных сырьевых товаров за последние три месяца.
В конце года арабика выросла после того, как неблагоприятная погода поставила под угрозу урожай в Бразилии, крупнейшем в мире производителе и экспортере. Аналитики начали предсказывать, что на рынке возникнет дефицит предложения, что поддержит восстановление цен. Но масштабы роста были удивительными: показатель волатильности товарного рынка поднялся до самого высокого уровня за последние четыре года. Это заставляет быть осторожными в прогнозах на начало 2020 года.
«Рост был слишком сильным, слишком быстрым», - цитируют в Bloomberg слова ведущего рыночного аналитика RJO Futures Джоша Грейвса. «В краткосрочной перспективе высокая волатильность сохранится».
Вот за чем, согласно Bloomberg, будут следить трейдеры в 2020 году.
Мировой дефицит
По данным Министерства сельского хозяйства США, запасы на конец сезона в Бразилии упадут до самого низкого уровня, начиная с 1962 года.
В сезоне 2019-2020 гг. аналитики Rabobank International прогнозируют дефицит мировых поставок в 3,5 млн мешков. В Citigroup (NYSE:C) оценивают дефицит в 4,7 млн, а в 2020-2021 гг. – в 1,3 млн мешков. (Мешок весит 60 килограмм, или 132 фунта.)
Производство в Бразилии
Рост цен обычно ведет к появлению новых предложений. Низкие процентные ставки и инфляция в стране, вероятно, будут способствовать расширению посевных площадей, сказал Карлос Альберто Фернандес Сантана (директор Empresa Interagricola SA, местного подразделения Ecom Trading, одного из крупнейших в мире торговцев этим товаром).
Также все еще неясно, насколько большим будет урожай в Бразилии в следующем сезоне. Некоторые даже ожидают рекордного уровня. Как сказал директор RR Consultoria Rural в Алфенасе (Минас-Жейрас) Реджис Рикко Алвес, количество осадков было превосходным и хорошо распределенным в большинстве регионов страны-производителя.
Глобальный спрос
Даже если в краткосрочной перспективе цены достигли максимума, они могут вырасти во второй половине следующего года. Так считает директор Citigroup в Нью-Йорке Аакаш Доши, который говорит, что цены в 2021 году могут подняться выше $1,60. Аналитик по сельхозтоварам в JPMorgan Chase Трейси Аллен считает, что, несмотря на взлеты и падения, в среднесрочной перспективе цена может достичь $1,59.
По словам старшего рыночного аналитика Rabobank в Нью-Йорке Джима Уотсона, спрос на кофе продолжает расти благодаря популярности холодных напитков, особенно в США (крупнейшем потребителе). Кроме того, он отмечает, что в модных холодных напитках также используется больше кофейных зерен, чем в горячих, поскольку процесс их приготовления более длительный и в нем извлекается меньше кофеина, чем при приготовлении в горячей воде, что увеличивает расход сырья.
Влияние на потребителей
По словам Уотсона, недавний скачок цен на арабику вряд ли повредит спросу или прибыли компаний, потому что он не был устойчивым.
Компании-производители жареного кофе и сетевые магазины, как правило, заблаговременно фиксируют цены и вряд ли «ощутят проблему на себе», как сказал аналитик BTIG Питер Салех. Это хорошая новость для потребителей, ведь в течение некоторого времени значительного повышения цен может не произойти.