Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Еженедельная аналитика по облигациям

Опубликовано 23.12.2019, 19:53
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Мягкая политика центральных банков в совокупности с избыточной ликвидностью и относительно высокой долей денежных средств в активах многих инвесторов продолжают оказывать давление на доходности. В результате цены облигаций развивающихся стран на прошлой неделе показывали в основном положительную динамику.

На региональном уровне можно отметить получение президентом Аргентины одобрения со стороны конгресса на проведение переговоров по реструктуризации долга и перераспределению фискальной нагрузки, что, скорее всего, будет положительно оценено рынком в ближайшее время. На российском рынке за неделю значительных изменений не произошло.

С конца августа базовые 10-летние доходности в долларах и евро (доходности казначейских облигаций США и гособлигаций Германии) демонстрировали явную тенденцию к росту. Примечательно, что рост доходностей происходил на фоне смягчения денежно-кредитной политики ФРС и довольно мягких комментариев представителей ЕЦБ.

Что еще важнее, форма кривой доходности казначейских облигаций перестала быть инвертированной, пропал один из индикаторов будущих проблем в экономике или резкого снижения ставок. Можно сказать, что в такой ситуации у ФРС снова появляется возможность действовать по фактической ситуации в экономике, не идя на поводу у рыночных ожиданий.

Что касается ЕЦБ, то заявление новой главы о том, что регулятор берет паузу для оценки эффективности монетарной политики, также говорит скорее о том, что идея безусловно отрицательных ставок поддерживается далеко не безусловно. Инверсия в кривой доходности гособлигаций Германии, кстати, тоже пропала.

Недельные показатели инфляции продолжают указывать на то, что по итогам года рост потребительских цен в РФ будет близким к 3%. На середину декабря, по недельным данным, инфляция оценивалась в 2,9%, и в отсутствие веских факторов ее ускорения за две недели она может вырасти еще на 0,1–0,3%.

По итогам февраля или марта следующего года потребительская инфляция в РФ может замедлиться примерно до 2,5%.

На прошлой неделе комитет палаты представителей проголосовал за законопроект DASKAA. Законопроект включает в себя (кроме прочего) санкции на новый госдолг, что может иметь серьезные последствия для рынка ОФЗ, с учетом высокой доли нерезидентов среди их держателей. Для того чтобы законопроект стал законом, он должен быть принят палатой представителей, сенатом и подписан Трампом. Мы полагаем, что вероятность такого сценария в настоящий момент крайне невысока. Реакции на рынке рублевого долга практически не было.

На прошлой неделе Минфин размещал два выпуска ОФЗ: 26227 (24-й год, спрос RUB 49,3 млрд, размещено RUB 28,6 млрд, средневзвешенная доходность – 6,1%) и 26230
(39-й год, спрос RUB 42 млрд, размещено RUB 29,5 млрд, средневзвешенная доходность – 6,63%).

Спрос можно охарактеризовать как очень солидный. Серьезный интерес позволил Минфину полностью выполнить программу заимствований на 2019 год, и на этой неделе в среду аукцион проводиться не будет.

Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.