В ходе вчерашних торгов пара доллар/рубль демонстрировала преимущественно нейтральную динамику, удерживаясь в диапазоне 62,30-62,70 руб/долл. Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) консолидируется чуть выше отметки в 1650 пунктов, на максимумах с июля. В целом за последнюю неделю прогресс в торговых переговорах США-Китай оказал поддержку всей группе EM (например, обратим внимание, что за последние пять торговых сессий индекс MSCI EM прибавил 5,1% при росте MSCI World всего на 2,1%), но в целом эффект от этого фактора становится менее выраженным.
Последние недели отмечены умеренным ростом нефтяных котировок (цены на нефть марки Brent вчера достигали отметки в 66 долл/барр). При сегодняшних ценах на нефть и текущем уровне ключевых макропоказателей равновесный курс пары доллар/рубль, согласно нашей модели, расположен вблизи 64,50 руб/долл., соответственно, рубль на текущих уровнях, с нашей точки зрения, несколько переоценен. Данная переоцененность рубля в первую очередь обусловлена общим позитивным восприятием глобальными инвесторами рисков emerging markets, и в краткосрочной перспективе этот фактор может продолжать оказывать определяющую роль. При этом на более длительном временном горизонте на первый план выходят фундаментальные факторы, соответственно, потенциал дальнейшего укрепления рубля в среднесрочной перспективе считаем ограниченным.
В ближайшее время в базовом сценарии ожидаем движения пары доллар/рубль в диапазоне 62,20-63 руб/долл.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»