РБА балансирует между снижением ставок

В этом году Резервный Банк Австралии на фоне разочаровывающих экономических данных и глобальной торговой напряженности снижал процентные ставки три раза и намекал на возможность очередного ослабления. Какова сейчас ситуация в австралийской экономике и варианты дальнейших действий РБА?

Темпы роста ВВП Австралии в годовом измерении за прошедший календарный год стабильно снижались – с 3,4% до 1,4%, и на момент выхода показателей за 2-й квартал 2019 года находились на самом низком уровне за 6 лет. Темпы роста ВВП за 3 квартал в годовом выражении, опубликованные 4 декабря, показали улучшение – 1,7%, что соответствовало ожиданиям. В квартальном выражении рост ВВП оказался ниже прогнозируемого – 0,4% против ожидаемых 0,5%.

Согласно последним релизам, в ноябре активность в секторе производства (PMI) Австралии замедлилась – к слову, впервые за год индекс за указанный период снизился до 49,9. (Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе Австралии отражает уровень активности менеджеров по закупкам в производственном секторе. Значения выше 50 указывают на рост в секторе, значения ниже 50 означают спад).

Занятость также продолжила падать, а число выданных разрешений на строительство упало намного сильнее, чем ожидали эксперты. Таким образом, эта макростатистика демонстрирует замедление экономики Австралии. Но при этом укрепилось инфляционное давление – до 1,7%, что можно связать с успехом РБА в трехкратном понижении ставок в этом году (по 25 б.п. – 4 июня, 2 июля и 1 октября – с 1,50 до 1,25, потом до 1% и 0,75% соответственно). Тогда РБА опустил ставки до рекордно низкого уровня за все время и заявил, что «готов еще сильнее смягчить денежно-кредитную политику». Однако на последних заседаниях по монетарной политики (в ноябре и декабре этого года) ЦБ воздержался от дальнейшего снижения ставок. Хотя многие ожидали еще одного возможного снижения ставок в декабре.

После решения РБА оставить ставки неизменными 3 декабря, валюта укрепилась. Укреплению австралийского доллара способствовало также улучшение данных по Китаю; согласно Caixin, в прошлом месяце ситуация в секторе производства страны неожиданно улучшилась – производственная активность выросла самыми быстрыми темпами за последние 3 года, несмотря на напряженность, вызванную торговым конфликтом. Кроме того, паре AUD/USD помогла критика президента Трампа в отношении сильного доллара.

Заключение перемирия в торговой войне и отказ от угрозы повышения тарифов Трампом для Китая благоприятны для валюты. От торговых переговоров США с Китаем будет зависеть многое. Как известно, КНР является главным импортером австралийских железной руды, угля, сельскохозяйственной продукции.

Косвенным фактором является также победа большинства консерваторов на выборах Великобритании, что предполагает более «гладкий» Брексит. Это положительно для экономического роста, что, в свою очередь, значит, что крупнейшие центробанки не будут вынуждены продолжать снижение процентных ставок.

Итого, экономика Австралии, с одной стороны, замедляется, с другой, некоторые факторы, особенно торговое перемирие/соглашение, а также результаты предыдущих сокращений ставок РБА, могут способствовать ее стабилизации. Центробанк наблюдает за входящими данными, и, если они окажутся хуже ожидаемых, возможно очередное снижение ставок в следующем году. В конце ноября управляющий РБА Филлип Лоу говорил, что эффективная нижняя граница для ставок – 0,25%.

Сегодня член правления РБА Иан Харпер прокомментировал, что спешка с дальнейшим сокращением ставок могла бы привести к чрезмерной стимуляции экономики; многое из происходящего вызвано глобальными факторами; протоколы заседания показали, что РБА готов сократить ставки снова, если это необходимо; никто не хочет переборщить со стимулированием экономики.

Если в течение следующих двух месяцев дела пойдут, как и раньше, непонятно, как они могут избежать февральского снижения ставки или даже попытаться оправдать отсутствие необходимости делать это.

Следующим ключевым событием на этой неделе для наблюдения будут данные по рынку труда Австралии 19 декабря.

Елена Тамбовец, Академия FIBO Group