Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Еженедельная аналитика по облигациям

Опубликовано 11.11.2019, 20:40
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Оптимизм по поводу стабилизации роста мировой экономики, а также прогресс в переговорах между США и Китаем в отношении снятия части взаимных пошлин на прошлой неделе подтолкнули доходности казначейских облигаций вверх.

Участники рынка уже, по всей видимости, не ожидают смягчения денежно-кредитной политики ФРС на горизонте следующего года. Таким образом, явный тренд на снижение доходностей в еврооблигациях, вероятно, приближается к своему завершению.

На развивающихся рынках еврооблигации Турции снова демонстрировали опережающий рост на фоне роста аппетита инвесторов к риску этой страны.

Среди отстающих рынков можно выделить ЮАР, которой агентство Moody’s понизило прогноз рейтинга, Бразилию, где неудачно прошедший аукцион на новые нефтяные месторождения спровоцировал скачок курса реала и распродажу в суверенных еврооблигациях, Аргентину, где неопределенность в отношении будущей экономической политики и деталей плана по реструктуризации продолжают оказывать давление на котировки долговых инструментов.

На прошлой неделе цены рублевых облигаций изменились несущественно. Инфляция в России за период с 29 октября по 5 ноября, по оценке Росстата, составила 0,1%. По нашим расчетам, это транслируется в 3,8% год к году. Мы ожидаем дальнейшего замедления показателя: инфляция может снизиться до 3% на конец этого года и опуститься еще ниже в начале следующего в связи с эффектом базы (повышение НДС, рост акцизов на бензин и девальвация рубля в прошлом году).

Продолжают звучать заявления регулятора о том, что нейтральный уровень ключевой ставки может быть пересмотрен. Напомним, что ранее это было 6–7%. Текущая ключевая ставка уже находится на уровне 6,5%. Таким образом, многочисленные заявления о пересмотре диапазона могут говорить о том, что ЦБ видит нейтральную ставку за его пределами. Это укрепляет нас в идее, что цикл снижения ставки еще не закончен. На горизонте 1 год мы ожидаем, что ЦБР может снизить ключевую ставку до уровня 5,5–6% с текущих 6,5%.

На прошлой неделе Минфин размещал лишь один выпуск – 26230 (39-й год). Объем спроса составил лишь 24 млрд, размещено было 18 млрд. Спрос на этот самый длинный выпуск ОФЗ можно охарактеризовать как довольно скромный, что можно трактовать как более осторожное отношение инвесторов к длинным агрессивным бумагам и перспективам снижения доходностей на рынке.

Средняя максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, в третьей декаде октября 2019 года составила 6,36% против 6,48% во второй.

На фоне низких ставок по вкладам доходности облигаций выглядят очень привлекательно, даже без учета потенциала роста цен. Облигации банков дают премию 1,5–2,5% к вкладам в тех же банках.

Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.