FOREX
Итоги FOMC 30 октября были предсказуемы, ФРС снизила ставку, и на этом решении игроки попытались было зафиксировать прибыль. Первой реакцией рисковых активов на FOMC стало снижение. Однако чуть позже комментарии Пауэлла развернули рынок вверх, и бычье ралли продолжилось. «Я думаю, что потребовался бы по-настоящему значимый и устойчивый рост инфляции, чтобы мы начали хотя бы задумываться о повышении ставок, чтобы обуздать инфляцию», – сообщил в ходе пресс-конференции Пауэлл, – и эти слова, похоже, были интерпретированы рынком как ясный знак окончания цикла ужесточения денежной политики. Учитывая выходящую в последнее время американскую статистику, не стоит ожидать того, что инфляция станет представлять собой какую-то значимую угрозу в среднесрочной перспективе. С другой стороны, напряженность на денежном рынке США остается, как остаются в силе риски, связанные со срывом заключения ограниченной торговой сделки между США и Китаем, и все это не только не располагает к жесткости, но, напротив, позволяет ожидать от ФРС «чуткости» к возможным признакам проблем с ликвидностью.
Итак, мы, похоже, уже в новом цикле снижения ставки ФРС, тогда как ЕЦБ еще даже не завершил текущий. Сравнивая возможности двух Центробанков, приходишь к очевидному выводу: благодаря политике последних лет у ФРС гораздо больше возможностей для упреждающего стимулирования экономики в преддверии очередной глобальной рецессии, чем у ЕЦБ. Раз так, пока кризис не грянул, доллар, скорее, будет слабеть, и как следствие текущей политики ФРС, и как следствие ожиданий, того, что она будет смягчаться дальше.
С другой стороны, Brexit меньше давит на евро и фунт, потому что по итогам последних политических маневров в Брюсселе и британском парламенте альтернатива Brexit без договора vs Brexit с договором к уже прошедшему на прошлой неделе дедлайну сменилась, в очередной раз на вариант Brexit-а когда-нибудь потом, потому что отсрочку ЕС, не меняя сути соглашения, может предоставлять бесконечно. Для британской валюты статус-кво, похоже, вполне комфортен, GBP/USD уже третью неделю консолидируется в районе 1.28 – 1.29, также как просадки EUR/USD ниже 1.10 достаточно агрессивно выкупаются. Мы предлагаем придерживаться этой же тактики – выкупать просадки ниже 1.10 в расчете на то, что сопротивление 1.118 будет пробито вверх.
USD/JPY уже примерно с месяц остается в ставшей уже привычной неопределенности. Рост аппетита к риску толкает пару вверх, снижение долларовой доходности – вниз. Более определенная, на наш взгляд, ситуация складывается в динамике USD/CHF, где в консолидации наметился понижательный уклон.
Активный контракт на DXY торгуется в районе ранее пробитого обратно вниз значимого уровня 97.4, и, по совокупности всех факторов, мы предполагаем более вероятным продолжение снижения.
В USD/CAD на фоне небывалого за последние годы оптимизма трейдеров относительно канадской валюты, на прошлой неделе случился шорт-сквиз, который захлебнулся в районе 1.32. Мы советуем продавать попытки роста пары в этом направлении.
Рубль
Ожидавшийся нами коррекционный откат рубля оказался небольшим, USD/RUB едва пробила 64, и после неудачных попыток пойти выше резко откатилась в район 63.5. Мы не ждем, что этот уровень будет легко пробит вниз без дополнительных драйверов роста. Таким драйвером роста могла бы стать нефть, если бы Brent уверенно пошла бы выше $62 за баррель, но пока что этого не наблюдается. Мы полагаем, что уровни ниже 63.5 привлекательны доя покупки доллара в рамках стратегии диапазонной торговли с целями между 64 и 65.
Фондовый рынок
S&P-500 на новых исторических максимумах, ждем технической коррекции, подтверждающей пробой старых, в районе 3020/30. РТС на новых локальных максимумах в районе 1455, ждем технической коррекции, подтверждающей пробой, в район предыдущего максимума чуть выше 1400. Мы не советуем выкупать коррекцию, на наш взгляд важно убедиться в том, что она остановится на обозначенных уровнях, и дождаться технических сигналов на продолжение роста.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»