Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Драги в графиках

ru.investing.com/analysis/article-200260389
Драги в графиках
От Юрий Марченко   |  26.09.2019 09:38
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
EURUSD
EURUSD

Марио Драги с ноября 2011 года возглавил ЕЦБ. До этого он шесть лет управлял ЦБ Италии. Скорее всего, большинство из нас не застали у руля предшественника Драги, и, соответственно, ЕЦБ устойчиво ассоциируется с Драги. Однако скоро Марио покинет свой пост. Давайте проанализируем, к чему привёл экономику еврозоны Драги, и в каком состоянии он оставляет ее Кристин Лагард.


Начнем с основной валютной пары EUR/USD

баланс
баланс

Со вступления Драги на пост главы ЕЦБ, евро потерял 22% своей стоимости. Для валюты это, надо сказать, немало. При этом большую часть снижения показал 2014 год, когда ФРС приступила к сворачиванию программы QE3. Тогда доллар США дорожал по отношению ко всему. Но и Драги приложил руку к снижению евро, раздув баланс ЕЦБ до абсолютного рекорда. С 2,9 трлн евро в конце 2012 до 4,7 трлн евро к концу 2018.

Помимо раздувания баланса применялось и понижение процентной ставки. За время своего правления Драги снизил ключевую процентную ставку с 1,5% до нуля.

Ставка ЕЦБ
Ставка ЕЦБ

При этом, если сопоставить два последних графика, то можно увидеть, что Драги сначала снижал процентную ставку, и только после того, как ее значение приблизилось к нулю, начал увеличивать баланс. Фактически весь срок правления Драги занимался смягчением монетарной политики. И даже эффект от снижения баланса ЕЦБ до 2013 года нивелировался одновременным снижением ключевой ставки. А все ради чего? Ради здоровой инфляции и ВВП.

Ставка ЕЦБ
Ставка ЕЦБ

Почти сразу с начала правления Драги уровень инфляции скатывался вниз. А в конце 2014 регулятор зафиксировал дефляцию. Что они предприняли? Мы уже видим из прошлых графиков. Они начали наращивать баланс. Другими словами, печатать деньги. И это помогло. К лету 2018 инфляция достигла ключевого значения 2%, и регулятор тут же прекратил программу QE. Но и инфляция тут же показала отрицательную динамику. Процентные ставки на нуле, и Драги опять начал тушить этот пожар запуском очередного раунда QE. Распоряжаться запущенной программой он любезно оставил своему приемнику. Вернее, преемнице.

Есть, конечно, и позитивное во всем этом. Основные фондовые индексы выросли за правление Драги. CAC 40 почти на 100%, а DAX на 180%.

Индексы
Индексы

Однако все фондовые индексы в целом росли за этот период. Тот же S&P 500 вырос на 150% за этот же период. Ну и было бы совсем печально, если бы при условиях роста баланса ЕЦБ, фондовый рынок не показал бы положительной динамики.

И еще одно негативное последствие. Такая политика – это удар по банковской системе. В условиях, когда банки выдают кредиты под мизерный процент, заработать им становится все сложнее. Отсюда падение банковского сектора.

Банки
Банки

Акции немецкого Deutsche Bank (DE:DBKGn) потеряли 80% в цене с момента вступления Драги на пост. Commerzbank (DE:CBKG) потерял 69% в цене. Швейцарский UBS (NYSE:UBS) потеря 35%. А вот французские BNP Paribas (PA:BNPP) и Societe Generale (PA:SOGN) выросли на 31% и 37% соответственно. И это прям достижение. Хотя по динамике с начала 2018 понятно, что и у них последние пару лет не клеится работа.

И, конечно, долговые бумаги. В условиях постоянного понижения процентных ставок бонды находятся в крутом пике и демонстрируют отрицательное значение.

Бонды
Бонды

Дошло до того, что Германия впервые разместила долговые бумаги с отрицательной доходностью. То есть, вы даете в долг государству, но вместо того, чтобы получить какой-то процент за это, государство по итогу работы возвращает меньшую сумму, чем занимало. Вот такая новая реальность.

Итого. Можно сделать вывод, что Марио Драги все свое правление занимался тем, что смягчал монетарную политику. Сначала понижением ставки, а затем просто печатал деньги. При этом у него были определенные успехи, которые продлились недолго. Но нельзя обвинять в этом Драги. Он действовал так же, как и все. Не лучше, но и не хуже. Почти все страны с развитой экономикой занимались тем же самым. Просто можно сделать вывод, что Драги не переломил ситуацию, а просто плыл по течению.

Что же остается Кристин Лагард? Женщине, которая сменит Драги на посту. Отрицательная динамика в инфляции, с которой нужно что-то делать. Низкие процентные ставки, которые дальше и понижать нет смысла. Можно сказать, что этот рычаг управления у регулятора уже не работает. Раздутый до исторического максимума баланс. И серьезные проблемы в банковском секторе.

От Лагард нужно, что-то свежее. Что-то новое. Потому что нельзя делать все то же самое и рассчитывать на другой исход. Драги в течении последних восьми лет показал, что его политика заведет в тупик. Посмотрим куда поведет Лагард.

Драги в графиках
 

Интересное

Евгений Коган
О курсе рубля Евгений Коган - 17.05.2022 2

Начнем день с темы валютного рынка, поскольку она касается и волнует сегодня абсолютно всех.  Недавно мы с вами ванговали – поскольку текущий курс рубля крайне невыгоден России с...

Драги в графиках

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (2)
igor bobrovich
bober 26.09.2019 12:03
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Страшный диагноз.
Айрат Закиев
Пройдоха 26.09.2019 9:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
рецессия?!
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!