Новый виток эскалации торговых конфликтов вызвал распродажу рисковых активов и очередной виток спроса на «тихие гавани». S&P500 и Dow Jones закрыли пятницу падением примерно на 2.5%.
На старте торгов недели азиатские площадки подхватили этот настрой: Nikkei225 теряет утром 2.1%, шанхайский China A50 падает на 2%. Офшорный юань также пришел в движение: курс USD/CNH обновляет 11-летние максимумы и торгуется выше 7.166, успев перейти от мягкого укрепления до резкого взлета. Тем временем, курс доллара к японской иене успел опуститься до 3-летних минимумов на 104.44 и отскочить к 105.20. Золото вновь стало привлекательным для инвесторов, пройдя пассаж до новых 6-летних максимумов на уровне 1555.
Катализатором динамики в пятницу стала речь главы ФРС в Джексон-Хоул. Пауэлл довольно прозрачно дал понять, что Федрезерв готов смягчать политику, если того потребуют обстоятельства. Однако, подметил он, это зависит не столько от экономики, сколько от результата торговых переговоров. В ответ на эти слова Индекс доллара провалился до 97.56, потеряв 0.7%. Стоит отметить, что подобный посыл очень важен для участников рынка, поскольку позволяет судить о приоритетах кредитно-денежной политики Штатов. Новые тарифы в рамках торговых войн обещают обернуться краткосрочным всплеском инфляции, а потому уже сейчас в США отмечается ускорение темпов роста цен при общем замедлении экономики.
Толерантность ФРС к последнему всплеску и ожидаемому еще большему ускорению инфляции сдерживает рынки. Без мягкости Пауэлла пятничный обвал мог оказаться еще более глубоким, а снижение доллара все-таки притормозило его. Все же это подводит нас к другой, более важной проблеме. Центробанки двух крупнейших экономик, Китая и Америки, невольно оказываются вовлеченными в валютные войны. Выбора у них действительно нет, ведь необходимо поддерживать экономику через смягчение политики. Как побочный эффект – ослабление и доллара, и юаня.
Пока падение рынков на 2% сложно назвать паникой, ведь схожую амплитуду мы уже не раз видели в течение месяца. Однако если нисходящий тренд двух валют окажется устойчивым, он способен запустить волну настоящего хаоса.
Интересно предположить, что в случае развития тяги в безопасность инвесторы могут, наоборот, усилить покупки доллара, несмотря на прогнозы ФРС. История последних полутора лет наглядно показывает, что эскалация торговых конфликтов вызывает укрепление американской валюты, несмотря на действия регулятора, или даже вопреки им.
Команда аналитиков FxPro