CBS Corporation (NYSE:CBS) и Viacom (NASDAQ:VIA) договорились о слиянии, что обещает долгосрочную синергию, но пока инвесторы не убедятся в ней, акции CBS могут быть под давлением.
Компании уже трижды с 2016 года рассматривали возможность объединения. Наконец, вчера окончательные условия сделки были объявлены. Слияние будет проведено через обмен акциями, без денег. Viacom, которая в последние годы испытывала сложности, была оценена в $11,8 млрд без премии к текущей цене.Ее акционеры получат акции CBS с коэффициентом 0,59625 от акций Viacom. Таким образом капитализация объединенной компании составит почти $30 млрд. Укрупнение позволит CBS эффективней конкурировать с гигантами Comcast (NASDAQ:CMCSA), Disney (NYSE:DIS), AT&T (NYSE:T), а также Netflix (NASDAQ:NFLX).
Слияние может помочь в развитии стриминговой платформы, если контент обеих компаний будет объединен в привлекательное пакетное предложение для клиентов. История качественных и популярных продуктов CBS, вроде сериалов «Миллиарды» или «Блудливая Калифорния», открывает потенциал привлечения клиентов. Активы Viacom в виде Paramount, а также популярных кабельных каналов MTV и Nickelodeon могут успешно пополнить видеотеку платформы CBS. Таким образом, мы видим позитивную синергию объединения в долгосрочной перспективе.
Тем не менее, неопределенность вокруг реализации описанных планов может в краткосрочном периоде негативно сказываться на акциях. Пока инвесторы не увидят позитивную динамику объединенных показателей и не узнают официальных подробностей относительно планов по развитию, котировки могут оставаться под давлением. Тем не менее, мы считаем, что стабильно растущие финансовые показатели, развитие стриминга, а также ожидаемая синергия от слияния с Viacom позволят акциям CBS восстановиться. Наша целевая цена по ним – $60,95.