Американский доллар обновил максимумы с 2017 г.
Индекс доллара (DXY) на прошлой неделе обновил двухлетние максимумы, вплотную подбираясь после объявления итогов заседания Федрезерва к отметке в 99 пунктов.Однако в последние две торговые сессии доллар демонстрирует локальную коррекцию.
Итоги заседания ФРС разочаровали часть инвесторов, настроенных на сверхмягкую политику регулятора.
Федрезерв впервые с 2008 г. понизил ставку на 25 пунктов (до 2,25%). Помимо этого, ФРС досрочно прекратил программу сокращения баланса, которая должна была продолжаться еще два месяца.
Снижение ставки на минимальный шаг уже полностью было учтено рынком (фьючерсы на ставку на протяжении последнего месяца оценивали вероятность такого сценария в 100%), и основная интрига была сосредоточена вокруг риторики регулятора. Речь Дж.Пауэлла прошла в логичном ключе –глава регулятора заявил, что понижение ставки на данный момент не нужно воспринимать как начало цикла смягчения политики, при этом добавив, что июльское снижение не обязательно станет единственным. Сразу после заседания фьючерсы на ставку оцениваливероятность ее снижения на сентябрьском заседании в 62% (до заседания оценка составляла чуть более 70%), а индекс доллара приближался к отметке в 99 пунктов. Все это заставляет в ближайшие месяцы более пристально следить за публикуемой макроэкономической статистикой –еще одно понижение вполне возможно и при текущих данных, однако для более существенного снижения нужно увидеть более серьезное ухудшение статистики.
На глобальных рынках в центре внимания проблема торговых противоречий между США и Китаем.
В прошлую среду завершились первые с мая очные переговоры между торговыми представительствами стран –никакого прорыва в ходе диалога не было достигнуто, но стороны традиционно охарактеризовали переговоры как «конструктивные» и заявили о намерении продолжить дискуссию в сентябре. Однако сразу после этогоПрезидент США Д.Трамп неожиданно объявил о введениис 1 сентябряпошлины в отношении китайских товаров на сумму в 300 млрд долл. в размере 10%, что вновь вернуло на рынок опасения негативного влияния торговых противоречий на темпы роста мировой экономики.
Пятничные заявления Президента США Д.Трампа о возможности не вводить новую часть торговых пошлин по отношению к Китаю с 1 сентября, если будет достигнут необходимый прогресс в переговорах, не оказали весомой поддержки рынку. Китай готовится принять ответные меры (СМИ пишут о поручении госкомпаниям приостановить с/х закупки в США). Дополнительным фактором риска на рынках являются комментарии властей Китая относительно протестов в Гонконге –в воскресенье издание Синьхуа заявило, что «Пекин не будет сидеть сложа руки и позволять беспорядкам в Гонконге продолжаться». Тема реагирования на протесты в Гонконге может стать еще одним камнем преткновения в процессе налаживания диалога между Китаем и США.На открытии недели основные фондовые индексы азиатско-тихоокеанского региона демонстрируют отрицательную динамику, фьючерсы на американские индексы теряют 1-1,4%, а курс китайского юаня обновил минимумы за десятилетие –пара доллар/юань превысила отметку в 7 юан/долл.
Ухудшение настроений на глобальных рынках способствует снижению доходностей treasuries (доходности десятилетних бумаг опустились ниже 1,8%) и росту ожиданий понижения ставки ФРС на ближайшем заседании –фьючерсы на ставку отражают вероятность ее снижения в сентябре уже в 100%. Все это создает предпосылки для локального отката доллара в парах с другими валютами развитых стран (валюты EM при этом слабею на общем уходе от риска).
Ближайшие дни также богаты на публикацию значимой макростатистики.
Опубликованные в пятницу данные по рынку труда США не стали сюрпризом для инвесторов –число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США составило 164 тыс. рабочих мест (при прогнозе в 165 тыс.), уровень безработицы остался на уровне в 3,7%, рост почасовой зарплаты в годовом выражении увеличился с 3,1% до 3,2%. Сегодня внимание будет приковывать публикация индексов деловой активности в сфере услуг ЕС и США (показатель по китайской экономике уже был опубликован утром и составил 51,6 пункта при прогнозе в 52 пункта).
Рубль вместе с основной группой валют EM находился на прошлой неделе под давлением.
Ухудшение настроений на глобальных рынках оказывало давление на большинство валют EM на прошлой неделе. По итогам недели российский рубль потерял против доллара 3,4%, для сравнения, южноафриканский ранд, бразильский реал, мексиканский песо снизились по отношению к американской валюте на 1,4-5,7%.
Санкционные риски временно обострились.
Дополнительным негативным драйвером для рубля в конце прошлой недели стали новости о подготовке американскими властями второго раунда санкций за химоружие. Вечером пятницы стало известно, что США вводят в действие второй раунд санкций, содержание которых подразумевает воспрепятствование выдачи кредитов России международными организациями, запрет для американских банков на участие в первичном рынке суверенного долга РФ, выпускаемого не в рублях (позже Минфин выпустил директиву, разъясняющую, что ограничения не касаются покупки бумаг на вторичном рынке и операций с бумагами госкомпаний), и дополнительных ограничений в торговле товарами двойного назначения. На данный момент подобные санкционные меры не выглядят для российского рынка катастрофичными, хотя, безусловно, подчеркивают напряженные отношения между партнерами. Влияние новыхсанкций на рынок мы оцениваем,как ограниченное.
Ухудшение настроений на глобальных рынках способствовало смещению торгов впаре доллар/рубль в диапазон 64,50-66 руб/долл. На текущей неделе в базовом сценарии ожидаем консолидации рубля на текущих уровнях, иосновным драйвером считаем общее восприятие рисков развивающихся рынков глобальными инвесторами.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»