С каждым днем становится все сложнее сохранять оптимизм по поводу перспектив Intel (NASDAQ:INTC), второго по размерам производителя микропроцессоров в мире. Компания потеряла часть крупных клиентов, поскольку меньшие по размерам конкуренты наступают ей на пятки.
Эта непростая ситуация тяжело ударила по акциям компании. Они просели на 14% за последние три месяца, закончили вчерашний день на уровне $47,75, упав третью сессию подряд, и сильно отстают от отраслевого индекса Philadelphia Semiconductor Index, который в прошлом квартале держался без особых изменений.
Акции Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD), конкурента Intel, за этот же период выросли в цене на 20%, а с начала года – на 80%, хотя отрасль в целом относительно слаба.
Кроме циклического спада, который ударил по всей отрасли в этом году, Intel также переживает ряд собственных проблем. Компания столкнулась с жесткой конкуренцией в отрасли, которая занимается массовым производством самых маленьких, самых эффективных и самых мощных микропроцессоров.
Производственные проблемы Intel
Судя по последним заявлениям компании, она отстает в этой гонке, поэтому конкуренты начинают угрожать ее статусу почти полного монополиста на рынках процессоров для персональных компьютеров и серверов. Больше всего беспокоит инвесторов Intel то, что производственные проблемы достаточно широкомасштабные и приводят к замедлению работы даже в лучших подразделениях компании.
В прошлом году инвесторы были разочарованы, когда Intel подтвердила, что не сможет начать массовое производство 10-нанометровых микропроцессоров до 2019 года. Аналитик Merrill Lynch Вивек Арайя заявил, что эти отсрочки дают возможность конкурентам, включая Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM) и AMD, возможность обогнать Intel, выведя на рынок собственные более дешевые и более мощные продукты.
В последние месяцы проблемы Intel усугубляет нехватка деталей в подразделении компании, которое производит персональные компьютеры. Ожидается, что эта нехватка сохранится в первом полугодии 2019 года, ударив по росту продаж и валовой прибыли. В первом в этом году квартальном финансовом отчете компании Боб Свон, генеральный директор Intel, снизил прогноз относительно годовых результатов компании, сославшись на низкие цены на запоминающие устройства и слабый спрос на процессоры для серверов.
Позднее на той неделе он заявил на встрече с аналитиками, что Intel будет расти «низкими однозначными темпами» следующие три года, а валовая прибыль компании находится под давлением, пока компания пытается решить свои производственные проблемы.
Тем не менее, после того как в этом году акции компании упали на 20% по сравнению с 52-недельным пиком, некоторые аналитики начали говорить, что они достаточно дешевые, чтобы быть привлекательной инвестицией. Соотношение стоимости акций и будущей прибыли сейчас самое низкое с 2015 года, 10,68, а доходность дивидендов – 2,60%. При этом есть и существенный риск: прогноз относительно дохода может быть снижен еще раз уже очень скоро, 25 июля, когда компания опубликует отчет за второй квартал.
Исследовательский центр Raymond James написал в недавнем отчете, что торговый конфликт между США и Китаем, из-за которого США ввели тариф в размере 25% на импорт китайских товаров и запретили американским компаниям торговлю с Huawei Technologies Co., скорее всего, вызовет массовое снижение прогнозов относительно прибыли среди производителей процессоров.
Заключение
Несмотря на резкую коррекцию, мы не считаем, что сейчас подходящее время для того, чтобы инвестировать в акции Intel. Есть растущая вероятность, что настроения инвесторов продолжат ухудшаться, особенно если производители процессоров существенно снизят прогнозы относительно финансовых результатов второго полугодия. Это, на наш взгляд, может сделать соотношение риска и прибыли более привлекательным, создав условия для открытия долгосрочных позиций. До тех пор инвесторам лучше подождать.