Сегодня в центре внимания глобальных Fx-трейдеров – вновь и снова, доллар США. В пятницу индекс доллара повысился до максимума за две недели после публикации макростатистики по США, которую мы более подробно разберём далее
Индекс доллара DXY поднялся до самого высокого уровня за неделю в пятницу после понравившихся американским трейдерам данных по розничным продажам, которые ослабили опасения, что экономика США на фоне торговой войны с Китаем резко замедляется — что оказалось очень кстати перед заседанием Комитета по открытым рынкам США 18-19 июня. ФРС вряд ли решится понизить ключевую процентную ставку, хотя инвесторы будут ждать новых «прочтений между строк» и намёков на то, что снижение ставки может рассматриваться уже в июле. Фьючерсы на процентную ставку ФРС по состоянию на пятницу оценивали её снижение в июне с вероятностью 23%, и 87% вероятности как минимум одного снижения до конца года.
Между тем, министерство торговли США сообщило в пятницу, что розничные продажи выросли на 0.5% в прошлом месяце, что хотя и оказалось немного ниже консенсус-прогноза роста на 0.6%, но произвело благоприятное впечатление на рынки (вероятно, в условиях эскалации торговых войн инвесторы просто-напросто опасались худшего по принципу «у страха глаза велики»). В то же время, данные за апрель были пересмотрены в сторону увеличения на 0.3% вместо снижения на 0.2%, согласно предварительному значению. Избирательность рынка к тональности макростатистики вновь поражает воображение, поскольку буквально следом вышли весьма слабые данные по потребительской уверенности от университета штата Мичиган (субиндекс ожиданий впервые с апреля опустился ниже уровня 90), на которые, как ни странно, никто не обратил внимания.
В итоге, доллар вновь упёрся в свой «потолок» на прошлой неделе после слабого начала июня, поскольку инвесторы считают, что ожидания снижения ставок оказались слишком надуманными по сравнению с реальными данными. В пятницу вечером Индекс доллара DXY набирал 0,7% до 97,57 и, столкнувшись с сильным техническим сопротивлением на уровне 97,58 (максимум 14 июня), откатился назад до 97,0, который, как мы неоднократно писали, является аналогом ноля градусов по Цельсию, выше которого все глобальные активы «замерзают». С другой стороны, пробой 97,02 (100-дневная SMA) будет стремиться к 96,53 (200-дневная SMA) и затем к 96,46 (минимум 7 июня).
В условиях замедления роста мировой экономики инвесторы опасаются, что президент США Дональд Трамп введёт повышенные импортные тарифы вслед за Китаем в отношении Японии и Европы (основной камень преткновения на этот раз – субсидии фермерам и производителям автомобилей), что может вновь привести к возобновлению страхов вокруг неизбежности глобальной рецессии.
В этом случае закономерно больше всего пострадают от ухудшения настроений развивающиеся рынки, поскольку в такие периоды у глобальных инвесторов традиционно бытует мнение, что эти страны кажутся более чувствительными к напряженности в международной торговле из-за их преимущественной зависимости от экспорта из-за недостаточного внутреннего спроса.
Однако надо признать и учесть, что перегрет не только доллар, но и фондовый рынок США, который торгуется всего на 2% ниже своего исторического максимума, несмотря на кучу потенциальных макро-шоков на ближайшем горизонте: даже если президенты Трамп и Си Цзыньпин и встретятся на саммите G -20, ожидания реальных успехов от такой «встречи на ходу» – весьма незначительные, и высокотехнологический сектор США с его повсеместными хитросплетениями с китайскими производителями – если не в плане технологий, как в самом огнеопасном примере с опальной корпорацией Huawei, то, как минимум, в плане сборки и рекламаций – на такой верхотуре выглядит особенно устрашающе.
Как мы писали в пятницу, на текущей неделе рубль всё же имеет шансы укрепить свои позиции. Пока же, по состоянию на 13:00 МСК рубль немного отошёл от середины своего излюбленного торгового диапазона 64-65 рублей за доллар, и торгуется по 64,35 за доллар. Решение о понижении ключевой процентной ставки на очередном заседании ЦБ РФ в пятницу, очевидно, не оказало на курс сколько-нибудь заметного влияния ввиду присутствия более значительных факторов курсообразования – в первую очередь, как мы неоднократно писали, ожидания встречи Путина и Трампа на предстоящем саммите G-20 в японской Осаке и, как следствие этого, понимание, что в ближайшее время вопросы дополнительных санкций на повестке дня стоять не будут – равно как и вероятность крупномасштабных спекулятивных атак на российскую валюту. А дальше – как говорится, посмотрим…
В паре с евро отечественная валюта торгуется сейчас по 72,15, укрепляясь более значительно ещё с пятницы. По всем признакам, рост курсовой стоимости евро в паре с долларом неожиданно прервался из-за вышеупомянутых событий, и теперь из трёх ключевых для нашего рынка валют евро вновь выглядит наименее впечатляюще. Напомним, что укрепление евро прекратилось ещё на прошлой неделе после выхода данных о продолжающемся падении промпроизводства в регионе, которое снизилось в апреле на 0,4% в годовом выражении и на 0,5% – в помесячном.
Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт «Международного финансового центра»